第一部分 本周行情綜述
滬燃料油本周合約換月后延續(xù)了跌勢，1209合約收于10周均線下方，本周開盤5505，收盤5435，交易中心繼續(xù)下移，技術圖形上看，后期有繼續(xù)向下收斂的需求，后市壓力增大。
第二部分：基本面分析
一、歐美油價漲勢受限
歐美一系列負面的數(shù)據(jù)仍然打壓了石油市場氣氛，美國原油庫存增長，加之有關伊朗核問題導致的波斯灣地區(qū)緊張局勢有所緩解，國際油價漲勢受限。然而美聯(lián)儲重申維持低利率，美元匯率遭受打壓，支撐了原油期貨市場。
截止2012年4月26日的一周，紐約商品交易所輕質低硫原油首月期貨凈漲2.28美元，漲幅2.23%；每桶結算均價103.68美元，比前一周高0.696美元，結算價最高每桶104.55美元，最低每桶103.05美元。倫敦洲際交易所布倫特原油首月期貨凈漲1.92美元，漲幅1.63%；每桶結算均價118.93美元，比前一周低0.12美元，結算價最高每桶119.92美元，最低每桶118.16美元。
1.消息面影響：
(1)美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國樓市報告催生房價持續(xù)跌勢或正見底的希望，倍受關注的標準普爾/Case-Shiller房價指數(shù)10個月來首次上漲。美國3月份成屋簽約銷量大幅增至近兩年來最高水平，增幅超出預期。美國全國地產經(jīng)紀商協(xié)會周四公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)因素調整后，3月份成屋簽約銷量指數(shù)為101.4，比前月上升4.1%。此前接受媒體調查的經(jīng)濟學家預期增幅為1.3%。里士滿聯(lián)邦儲備銀行周二公布的調查報告顯示，4月份制造業(yè)指數(shù)上升。不過數(shù)據(jù)還顯示，4月份美國消費者變得更加悲觀，因不斷上漲的汽油價格和疲軟的就業(yè)增長似乎對消費者信心構成打擊。美國3月份制造業(yè)耐用品訂單較前月下降4.2%，低于預期。當月不包括運輸品的耐用品訂單下降1.1%。美國堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行4月制造業(yè)綜合指數(shù)為3，3月為9。
(2)Markit周一公布的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值顯示，歐元區(qū)4月份綜合PMI初值從3月份的49.1降至47.4。此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，法國4月份商業(yè)活動出現(xiàn)六個月以來最低迷的局面，同時德國制造業(yè)出現(xiàn)2009年7月以來最為嚴重的萎縮。法國總統(tǒng)候選人奧朗德在第一輪投票中領先，市場因此擔心歐洲應對債務危機的能力，奧朗德曾承諾重新協(xié)商歐洲預算案。荷蘭政局也引發(fā)了市場擔憂。荷蘭執(zhí)政聯(lián)盟各黨派就削減開支問題進行的數(shù)周談判于周末宣告失敗，提前舉行大選已不可避免，同時荷蘭AAA評級遭下調的風險也有所增大�？偛课挥谀侥岷诘慕�(jīng)濟研究所公布，德國4月份企業(yè)信心指數(shù)從3月份的109.8升至109.9。英國3月份零售額較2月份增長1.8%，遠高于預計的0.8%。歐盟委員會周四公布的調查顯示，4月份歐元區(qū)總體經(jīng)濟景氣指數(shù)從3月份的94.5大幅降至92.8，經(jīng)濟學家預期為94.2。
（3）美聯(lián)儲主席伯南克稱在有需要時將采取更多舉措的講話打壓美元匯率，增強股市和以美元計價的原油期貨市場氣氛。盡管伯南克并未暗示正考慮推出第三輪量化寬松政策，但是重申計劃在2014年末之前將短期利率維持在接近零的水平。近來美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不盡人意，投資者擔心美聯(lián)儲推出量化寬松政策讓美元貶值從而增加商品期貨對投資者的吸引力。
2.投機面情況：
投機商在紐約商品交易所輕質原油期貨中持有的凈多頭增加8.1%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截止4月17日當周，紐約商品交易所原油期貨中持倉量1570513手，增加7381手。大型投機商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭213555手，比前一周增加15973手。其中多頭減少1269手；空頭減少17242手。
管理基金在布倫特原油期貨中持有的凈多頭減少1.26%。據(jù)洲際交易所周一提供的數(shù)據(jù)分析，截止4月17日，布倫特原油期貨持倉量1173628手，比前一周減少了48136手；管理基金在布倫特原油期貨中持有凈多頭164223手，比前周減少-1376手。其中持有多頭減少3867手，空頭減少2491手。
3、需求和庫存方面的情況：
美國原油產量增加到12年來最高水平，美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示上周原油庫存增長。美國原油產量日均611萬桶，比前周增加了7萬桶，為1999年11月份以來最高。過去的一周，美國原油庫存增長了398萬桶。備受市場關注的庫欣地區(qū)原油庫存繼續(xù)增長，接近歷史最高水平。庫欣地區(qū)是紐約商品交易所原油交貨地，該地區(qū)原油庫存已經(jīng)增加到4175.1萬桶。5月中旬墨西哥灣到庫欣地區(qū)的石油管道逆轉運油，庫欣地區(qū)庫存壓力可能將緩解。
據(jù)新加坡IE報道：截至2012年4月25日的一周，新加坡成品油庫存總量3844.3萬桶，比前一周增加50.8萬桶，增幅1.3%。其中新加坡輕質餾份油庫存量1038.4萬桶，比前周減少34萬桶；新加坡中質餾份油庫存量882.8萬桶，比前周減少198.9萬桶。同期,重質燃料油(渣油)庫存量1923.1萬桶，比前周增加283.7萬桶。。
美國汽油日需求量穩(wěn)定，然而由于高油價和汽車節(jié)能效率增加，今年以來美國汽油需求比去年同期低6.1%。美國萬事達卡咨詢公司SpendingPulse通過對加油站售出的汽油計算出，截止4月20日的一周，美國汽油日需求868.8萬桶，比前一周增加2000桶，比去年同期減少56.2萬桶，也是連續(xù)34周下降，過去的60周美國汽油需求年同比有55周下降。過去的四周，美國汽油日均需求量比去年同期低4.7%，為2011年3月25日以來連續(xù)57周同比下降，意味著一年多來美國汽油四周平均需求量同比持續(xù)下降，SpendingPulse總編說，這是該機構2004年跟蹤汽油需求量以來四周需求同比持續(xù)下降最長的時期。美國汽油周平均零售價每加侖3.90美元，為2011年12月23日以來第二次下跌，比前一周平均下跌2美分。美國汽油平均零售價比去年同期上漲了1.3%。兩周前美國汽油平均零售價自2011年12月23日以來連續(xù)15周上漲，累計上漲了71美分。
二、國內燃料油價格總體走勢落后國際市場
1、新加坡追隨原油價格走高
國際油價連續(xù)三日收陽，市場心態(tài)稍稍提振，新加坡市場繼續(xù)走高。周五新加坡現(xiàn)貨180CST價格728.59美元/噸，漲1.79美元/噸；現(xiàn)貨380CST價格718.95美元/噸，漲0.56美元/噸。
亞洲燃料油月間價差基本穩(wěn)定；交易員表示本周套利訂購量大幅增加，這可能導致6月抵達套利量增加，而5月套利量預計也較高。交易員表示，5月東亞將有450萬噸以上的船貨抵達，一些交易員預計可能將高達500萬噸。5月和6月套利抵達量可能與2-3月情況類似。今年1月套利交易異常活躍導致其后兩個月套利量達到記錄高點。
交易員表示，夏季日本和中國需求將在一定程度上增加，但今年第一季度的需求情況不可能再次出現(xiàn)。
船用燃料油市場還未有好轉跡象，其還無法消化掉即將達到的船貨量。下個月為煉廠檢修高峰期，這可能有助于緊縮當?shù)毓⿷瑫r市場密切關注夏季前沙特阿拉伯的燃料油需求情況。一些分析師指出，沙特阿拉伯可能成為燃料油凈進口國，因其要將用于發(fā)電的原油量減少至最低水平。
2、國內市場弱勢局面難改
近期華東燃料油受外盤及成品油市場行情拖累價格高位回落明顯，燃料油整體需求欠佳，加之三地變化率持續(xù)走低，市場看空氣氛濃厚，打壓市場信心。
油漿市場，華東各煉廠近期銷售情況不盡人意，油漿價格承壓走低，揚州石化油漿報4850元/噸，較前期跌150元/噸。華中地區(qū)煉廠因近期生產的油漿指標變差及出貨較差，油漿價格也出現(xiàn)回落。武漢石化油漿報4650元/噸，跌100元/噸。長嶺石化油漿報4600元/噸，跌100元/噸。據(jù)某煉廠人士透露，因為其油漿密度變差在1.16-1.17，其用途只能作為燒火，銷售情況較差，出貨困難。本月開始鎮(zhèn)海煉化開始放量油漿，市場供應面充足利空于油漿市場。
瀝青料市場，華東主力煉廠對外報價均持穩(wěn)，但地煉接貨熱情不高，市場實際明穩(wěn)暗跌。中海油氣泰州于23日開始轉產180#瀝青，90#瀝青尚有部分庫存。有市場消息稱，今日泰州重交瀝青成交跌至5000元/噸。大榭石化煉廠人士稱，近期其瀝青料主要供應舟山石化，外銷量少，價格穩(wěn)定。但有貿易商透露，大榭200#瀝青成交價格在5200元/噸。
雖國際油價連續(xù)兩日反彈，并未提振華東燃料油市場，加之三地變化率已跌至-2.15%，成品油下調預期逐漸升溫，市場悲觀心態(tài)再起。目前燃料油市場弱勢運行，市場購銷氣氛兩淡，需求不濟是目前價格出現(xiàn)回落的“罪魁禍首”，弱勢局面難改，后期走勢不樂觀。
第三部分 后市展望
本周國際油價在經(jīng)歷震蕩后，出現(xiàn)小幅反彈，WTI多頭持倉出現(xiàn)增長，帶動了對布倫特原油的投機需求。但我們認為美國原油庫存居高不下，需求恢復緩慢，另一方面QE3可能不會推出，美國政府對于高油價的抵制情緒，油價恐怕難有較突出的表現(xiàn)。燃料油方面，新加坡180cst本周出現(xiàn)反彈，雖然力度不強，但追隨了原油的價格波動。國內燃料油價格明顯滯后于新加坡的市場波動，下周市場可能有震蕩整理的需要。中國國際期貨青島營業(yè)部操作建議：空單可暫時離場，待趨勢確立后再介入。本文編輯青島期貨公司
