中國國際期貨青島營業(yè)部 2012-2-27 青島期貨
內(nèi)容提要：
1、連塑反彈至壓力位橫盤。大連LLDPE主力合約L1205經(jīng)歷近兩個(gè)月上行走勢后，技術(shù)性回調(diào)，10200附近上下整理，等待季節(jié)性反彈行情。
2、油價(jià)持續(xù)上漲 面臨回調(diào)壓力。中東局勢緊張加劇，世界石油市場供應(yīng)可能將緊缺，加之歐元區(qū)財(cái)政會議達(dá)成第二輪1300億歐元援助希臘協(xié)議，國際油價(jià)上漲至9個(gè)月來最高價(jià)位，布倫特原油期貨盤中突破124美元。
3、季節(jié)性需求將至。下游產(chǎn)業(yè)旺季需求有啟動(dòng)跡象，北方地區(qū)農(nóng)膜生產(chǎn)逐步進(jìn)入旺季，部分地區(qū)地膜廠家開工率提升較快，地膜三月份也將進(jìn)入高峰期，屆時(shí)下游需求將逐步啟動(dòng)。
4、連塑季節(jié)性行情或?qū)㈤_啟。LLDPE主力合約L1205經(jīng)過近兩個(gè)月的上漲通道后進(jìn)入橫盤整理區(qū)間，但上漲走勢已初現(xiàn)端倪。宏觀面上，央行釋放流動(dòng)資金、歐美經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇、原油價(jià)格走高等一系列因素拉漲市場�；久嫔希琍E市場報(bào)價(jià)以穩(wěn)續(xù)市。中石化華北和華中結(jié)算后定價(jià)銷售，市場暫有支撐。主流貿(mào)易商積極讓利出貨，維持低庫存。LLDPE成本支撐較強(qiáng)，尤其是石腦油和乙烯價(jià)格持續(xù)攀升，部分石化廠家也有檢修計(jì)劃公布，將對后市形成較強(qiáng)支撐。下游產(chǎn)業(yè)旺季需求有啟動(dòng)跡象，北方地區(qū)農(nóng)膜生產(chǎn)逐步進(jìn)入旺季，部分地區(qū)地膜廠家開工率提升較快，地膜三月份也將進(jìn)入高峰期，屆時(shí)下游需求將逐步啟動(dòng)。技術(shù)面上，連塑回調(diào)力量得到一定釋放，在 10000 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口技術(shù)支撐及均線支撐上企穩(wěn)，成本支撐構(gòu)筑了較強(qiáng)的下方平臺，但內(nèi)盤表現(xiàn)還是偏弱，上沖力量不明顯，前方高點(diǎn)10465突破有一定難度，在調(diào)整浪中上下行有反復(fù)且空間有限。考慮到石化成本以及現(xiàn)貨壓力較小等原因，近期市場或?qū)⑵蠓�(wěn)反彈。下游的備貨需求仍將是影響行情的主要因素，但目前外圍市場和宏觀面依舊存在不確定性，維持謹(jǐn)慎偏多思路對待，繼續(xù)關(guān)注下游需求情況表現(xiàn)及原油價(jià)格高位回調(diào)的聯(lián)動(dòng)影響。
第一部分 連塑反彈至壓力位橫盤
大連LLDPE主力合約L1205經(jīng)歷近兩個(gè)月上行走勢后，技術(shù)性回調(diào)，10200附近上下整理，等待季節(jié)性反彈行情。本月多空分歧較嚴(yán)重，日內(nèi)交易量、持倉量環(huán)比變化不大，價(jià)格波動(dòng)有限，不少投資者采取了觀望等待態(tài)度。
國內(nèi)PE市場價(jià)格窄幅震蕩，變動(dòng)不大。本周希臘得到歐盟第二輪救助，伊朗緊張局勢加劇，國際油價(jià)上漲到9個(gè)月來最高價(jià)位。原油成本高企支撐石化價(jià)格難有大的變動(dòng)，而石化價(jià)格穩(wěn)定儼然成為目前聚乙烯市場沒有走跌的支撐點(diǎn)。當(dāng)前國內(nèi)石化及貿(mào)易商庫存高企，而下游工廠開工整體維持5成左右，部分仍在消化節(jié)前庫存，貿(mào)易商走貨壓力較大，市場部分低端價(jià)格逐漸顯現(xiàn)。短期來看市場仍將維持盤整態(tài)勢，不過隨著地膜旺季的到來，需求將陸續(xù)恢復(fù)，聚乙烯季節(jié)性反彈依舊存在一定空間。PE市場繼續(xù)在主流區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，絕大多數(shù)品種保持穩(wěn)定。從具體品種的表現(xiàn)來看，HDPE中拉絲級價(jià)格最高，貨源緊張是主要原因，不過隨著市場人氣衰落，交投趨于清淡。低壓膜庫存增長較快，市場貨源緊張緩解，報(bào)價(jià)較為穩(wěn)定。中空、注塑仍處于需求淡季，商家報(bào)價(jià)較少。LLDPE和LDPE表現(xiàn)平穩(wěn)，商家報(bào)盤穩(wěn)定。由于價(jià)格相對較低，與國外市場存在較大價(jià)差，轉(zhuǎn)口貿(mào)易主要集中在這兩類品種。從市場需求來看，終端需求啟動(dòng)情況不佳，買家主要以貿(mào)易商為主。
第二部分 油價(jià)持續(xù)上漲 面臨回調(diào)壓力
中東局勢緊張加劇，世界石油市場供應(yīng)可能將緊缺，加之歐元區(qū)財(cái)政會議達(dá)成第二輪1300億歐元援助希臘協(xié)議，國際油價(jià)上漲至9個(gè)月來最高價(jià)位，布倫特原油期貨盤中突破124美元。今年以來，國際油價(jià)上漲了9.1%。截止2012年2月23日的一周，紐約商品交易所輕質(zhì)低硫原油首月期貨凈漲5.52美元，漲幅5.4%；每桶結(jié)算均價(jià)105.798美元，比前一周高4.912美元，結(jié)算價(jià)最高每桶107.83美元，最低每桶103.24美元。倫敦洲際交易所布倫特原油首月期貨凈漲3.51美元，漲幅2.92%；每桶結(jié)算均價(jià)121.562美元，比前一周高3.074美元，結(jié)算價(jià)最高每桶123.62美元，最低每桶119.58美元。
庫存方面，美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2月17日當(dāng)周，美國原油庫存增長而成品油庫存下降。美國原油庫存量比前一周增長163萬桶；美國汽油庫存總量下降65萬桶；餾分油庫存下降21萬桶。紐約商品交易所原油交貨地庫欣地區(qū)原油庫存下降了1%，這是該地區(qū)原油庫存5周以來首次下降。然而，過去的幾個(gè)月庫欣地區(qū)原油庫存增長了12%。
第三部分 季節(jié)性需求將至
LLDPE最大的消費(fèi)領(lǐng)域是薄膜，占LLDPE消費(fèi)總量的78%左右，其中包裝膜占55%，農(nóng)用膜占22.5%。通常來講，一般認(rèn)為包裝膜的需求變化追隨整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，相對穩(wěn)定，而且，已經(jīng)在追隨整個(gè)商品市場的大勢中有所表現(xiàn)，因此，投資者平時(shí)對包裝膜的關(guān)注相對較少，而更多的把重心放在了對農(nóng)用膜的關(guān)注上。在我國，農(nóng)用薄膜生產(chǎn)具有明顯的淡旺季，這主要是由各類農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的周期所決定的。
從整個(gè)下游的消費(fèi)來看，塑料薄膜在LLDPE的消費(fèi)比重中占到80%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年1—11月，全國塑料薄膜產(chǎn)量達(dá)762.9萬噸，同比增長11.94%。其中，農(nóng)用薄膜產(chǎn)量達(dá)139.9萬噸，同比增長20.48%。另外，從整個(gè)塑料制品的需求情況來看，前11月我國日用塑料制品的產(chǎn)量累計(jì)達(dá)407.9萬噸，同比增長5.38%�？梢娝芰舷掠涡枨笫芟到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響很小，剛性需求穩(wěn)定。而春節(jié)后將是下游春膜的生產(chǎn)旺季，季節(jié)性因素也將助推LLDPE價(jià)格回升。
農(nóng)膜原料價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，整體成交仍顯偏淡。農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)情況明顯好轉(zhuǎn)，但訂單弱于去年同期。簡單介紹一下本周農(nóng)膜生產(chǎn)情況。日光溫室膜企業(yè)訂單清淡，低開機(jī)或間斷開機(jī)，至五月前此局面繼續(xù)保持。廠家EVA高價(jià)位庫存偏高，PE原料維持偏低水平，隨用隨拿。雙防膜報(bào)13000-14000元/噸。PE功能膜：東北地區(qū)春膜需求啟動(dòng)，廠家開機(jī)率提升至70%左右。其他地區(qū)功能膜需求逐步轉(zhuǎn)淡，華北地區(qū)目前廠家開機(jī)在30%左右。雙防膜報(bào)11400-11500元/噸。地膜：地膜廠家開機(jī)率較前期明顯提升，廠家開機(jī)率在70%-80%，但訂單仍顯一般。西北、西南地區(qū)訂單相對理想，滿負(fù)荷開機(jī)。地膜報(bào)價(jià)10500-10700元/噸，高端報(bào)價(jià)11000-11200元/噸。
第四部分 連塑季節(jié)性行情或?qū)㈤_啟
目前行情來看，LLDPE主力合約L1205經(jīng)過近兩個(gè)月的上漲通道后進(jìn)入橫盤整理區(qū)間，但上漲走勢已初現(xiàn)端倪。宏觀面上，央行釋放流動(dòng)資金、歐美經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇、原油價(jià)格走高等一系列因素拉漲市場�；久嫔�，PE市場報(bào)價(jià)以穩(wěn)續(xù)市。中石化華北和華中結(jié)算后定價(jià)銷售，市場暫有支撐。主流貿(mào)易商積極讓利出貨，維持低庫存。LLDPE成本支撐較強(qiáng)，尤其是石腦油和乙烯價(jià)格持續(xù)攀升，部分石化廠家也有檢修計(jì)劃公布，將對后市形成較強(qiáng)支撐。下游產(chǎn)業(yè)旺季需求有啟動(dòng)跡象，北方地區(qū)農(nóng)膜生產(chǎn)逐步進(jìn)入旺季，部分地區(qū)地膜廠家開工率提升較快，地膜三月份也將進(jìn)入高峰期，屆時(shí)下游需求將逐步啟動(dòng)。技術(shù)面上，連塑回調(diào)力量得到一定釋放，在 10000 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口技術(shù)支撐及均線支撐上企穩(wěn)，成本支撐構(gòu)筑了較強(qiáng)的下方平臺，但內(nèi)盤表現(xiàn)還是偏弱，上沖力量不明顯，前方高點(diǎn)10465突破有一定難度，在調(diào)整浪中上下行有反復(fù)且空間有限。
綜上，考慮到石化成本以及現(xiàn)貨壓力較小等原因，近期市場或?qū)⑵蠓�(wěn)反彈。下游的備貨需求仍將是影響行情的主要因素，但目前外圍市場和宏觀面依舊存在不確定性，中國國際期貨青島營業(yè)部建議維持謹(jǐn)慎偏多思路對待，繼續(xù)關(guān)注下游需求情況表現(xiàn)及原油價(jià)格高位回調(diào)的聯(lián)動(dòng)影響。
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