近期塑料市場(chǎng)走出一波"資金逆襲"行情，在淡季時(shí)節(jié)，現(xiàn)貨商普遍看空的背景下，401合約又上演"軟逼空"行情，使得按基本面交易的投資者大跌眼鏡。目前行情仍在糾纏持續(xù)中，如何看待四季度行情的走勢(shì)，目前多空分歧很大，我們?cè)噲D公正的從第三方角度做一客觀解讀。
我們先從此輪行情的起始談起，本輪上漲行情從五月一日9500元/噸價(jià)位起漲，行情一直延續(xù)到目前11200元/噸，突破過去八個(gè)月的新高，其中在8-9月份，受到套保盤的壓力，在10600-11000區(qū)間震蕩，后有效突破11000價(jià)位后，多頭目前完勝，技術(shù)上看還是較為完美的走勢(shì)。
為何技術(shù)上看上去如此完美的上漲走勢(shì)卻仍然有很多投資者做空呢?這就是問題的關(guān)鍵----現(xiàn)貨進(jìn)入淡季的供大于需的老傳統(tǒng)思想VS投機(jī)性資金!一方面由于塑料品種相比于銅等大品種現(xiàn)貨圈子比較小，現(xiàn)貨商的話語權(quán)較大，但今年明顯的一個(gè)變化是不懂塑料的投機(jī)性資金不斷地進(jìn)入，至少期貨價(jià)格受到了較大的沖擊，我們站在做多的一方來思考一下：現(xiàn)貨需求逐步的低迷，貿(mào)易商不愿意壓貨、希望留有更多的現(xiàn)金，所以我們看到塑料的庫存非常的低，這就給看多的留有想象的空間。之前菜粕的逼空已有非常成功的案例，所以導(dǎo)致榜樣的力量是有正能量的，尤其是在經(jīng)濟(jì)不景氣的大背景下，非常容易發(fā)生小品種的"軟逼空"行為，所謂的"屌絲逆襲"出人意料、但的確令人拍案驚奇，手法與耐心顯示操盤卻有水平，即不違規(guī)又獲利頗豐，不斷攀升的交易量使得監(jiān)管層也不便干涉。
近期浙江臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致余姚的兩個(gè)倉庫進(jìn)水(傳言，未證實(shí)，不做投資依據(jù))，是導(dǎo)致近幾日價(jià)格突破11000的誘因，技術(shù)上也算是企穩(wěn)狀態(tài)。
但我們也注意到近期新開工裝置較多，畢竟淡季如此高的現(xiàn)貨會(huì)使得生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)大增，所以我們看到武漢新裝置開到80%負(fù)荷，今天撫順裝置開裂解，15號(hào)之前也滿負(fù)荷生產(chǎn)塑料。預(yù)計(jì)十月份會(huì)增加近兩萬噸供應(yīng)，對(duì)需求一般的市場(chǎng)帶來較大壓力。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將進(jìn)一步測(cè)試11400-11600一帶壓力區(qū)間。
綜合而言，多空之間的分歧來自于到底是何種因素主導(dǎo)塑料的價(jià)格?其實(shí)我們注意到現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)運(yùn)行的不匹配性，期貨市場(chǎng)資金對(duì)價(jià)格的主導(dǎo)因素在不斷的強(qiáng)化，這一點(diǎn)我們可以從鐵礦石的長(zhǎng)協(xié)現(xiàn)貨定價(jià)到指數(shù)定價(jià)的演變過程得到啟發(fā)。事實(shí)上，衍生品價(jià)格近期在混亂的全球經(jīng)濟(jì)背景下有脫離現(xiàn)貨價(jià)格的趨勢(shì)，而較低的庫存并未給多頭更多的資金壓力，我們也強(qiáng)調(diào)菜粕"軟逼倉"的示范案例，至少1311、1401合約目前仍是對(duì)空頭不依不饒。
大宗商品的金融化定價(jià)將是未來的趨勢(shì)，現(xiàn)貨供求關(guān)系也在極力的維護(hù)傳統(tǒng)的力量。問題的關(guān)鍵是在價(jià)格演變的過程中誰獲取了更多的商業(yè)利益，至少我們看到中小品種資金的力量主導(dǎo)了價(jià)格的演變趨勢(shì)，至于到交割月的價(jià)格暴跌倒是很少有人關(guān)注了! |
