內容提要：
1.1月燃料油多頭行情。元旦期間，受伊朗緊張局勢升級可能引發(fā)原油供應出現重大中斷的擔憂支撐，以及中國2011年12月份官方制造業(yè)環(huán)比勁升1.3個百分點至50.3%的提振，紐約2月原油期貨止跌企穩(wěn)，重新回到100美元/桶高位，燃料油隨之反彈走出多頭行情。
2．全球寬松貨幣環(huán)境。美國較低的聯邦基金利率維持至2014年末，中國央行動用逆回購釋放流動性。全球寬松的貨幣環(huán)境為大宗商品走強提供了充分條件，給燃料油價格繼續(xù)走高打下了良好的基礎。
3．燃料油產業(yè)鏈影響因素分析。在油品市場上，原油價格受地緣政治的影響將會受到支撐，亞洲燃料油市場受到中國原料需求的影響穩(wěn)定增長，可以關注燃料油多頭的機會。
4．技術面分析。綜合周線圖和日線圖技術分析，燃料油主力合約Fu1203處于良好的多頭狀態(tài)運行，關注5200一帶的支撐和上方前期高點5400一帶形成壓力位。
5．2月建議多頭繼續(xù)持有。綜上所述，全球寬松貨幣環(huán)境給大宗商品走高提供了充分條件，加之地緣政治和燃料油產業(yè)鏈利多，可以關注燃料油多頭的機會，關注上漲目標位于5400元/噸。
第一部分 1月燃料油多頭行情
元旦期間，受伊朗緊張局勢升級可能引發(fā)原油供應出現重大中斷的擔憂支撐，以及中國2011年12月份官方制造業(yè)環(huán)比勁升1.3個百分點至50.3%的提振，紐約2月原油期貨止跌企穩(wěn)，重新回到100美元/桶高位，燃料油隨之反彈走出多頭行情。
第二部分 全球寬松貨幣環(huán)境
美聯儲公開市場委員會(FOMC)在1月25日的政策聲明中表示，為促進經濟更強勁復蘇，并幫助確保通脹隨著時間的進展達致符合目標水準，委員會將維持聯邦基金利率在0-0.25%的區(qū)間不變，并預計在包括較低的資源使用率，通脹趨勢受到抑壓和通脹預期穩(wěn)定的經濟狀況影響下，聯邦基金利率將在至少至2014年末處于極低水準。同時，委員會還決定維持在2012年6月底前購買4,000億美元6年期至30期國債，并在同期出售相同規(guī)模的三年期或更短期國債的計劃，同時維持將抵押貸款支持債券到期本金再投資到MBS，以及到期國債回籠資金再投資的現有政策。美聯儲還將例行檢討所持證券倉位規(guī)模和組成，青島期貨開戶準備在適當的情況下作出調整。
中國央行動用逆回購釋放流動性。由于青島期貨公司節(jié)前資金供給相對緊張，央行票據暫停發(fā)行實際上也意味著，公開市場將在春節(jié)前停止從市場回籠流動性。而同時，逆回購或將成為央行緩解節(jié)前市場流動性緊張局面的重要渠道。
全球寬松的貨幣環(huán)境為大宗商品走強提供了充分條件，給燃料油價格繼續(xù)走高打下了良好的基礎。
第三部分 燃料油產業(yè)鏈影響因素分析
一、上游原油走勢分析
光陰似箭,日月如梭,轉眼間春節(jié)長假結束。假期內伊朗問題繼續(xù)升級，上周五NYMEX3月原油期貨結算價報收每桶99.56美元，春節(jié)一周該合約累計上揚1.10美元，漲幅達1.1%。
歐美國家對伊朗的新一輪制裁正在上演，本月23日歐盟決定從下半年開始對伊朗石油實施禁運。作為還擊，伊朗議員要求政府立即停止對歐盟國家的石油出口。就目前而言，無論從軍事、經濟還是政治角度看，歐美國家與伊朗之間的對抗已經進入白熱化。單就原油來講，中國國際期貨青島營業(yè)部買賣雙方供需得不到平衡或將進一步加劇油價波動。
國際評級機構惠譽下調了歐元區(qū)五國的主權信用評級，盡管市場反應較為平淡，但歐元區(qū)債務問題仍在持續(xù)危害這些國家的融資能力，且短期內這些國家的貨幣和財務狀況可能會受到進一步沖擊。本周一歐盟峰會將再度討論解決歐債危機的方案，市場各方盼望歐盟27國能達成協(xié)議，敲定抗衰退細則。
從CFTC持倉變化分析，截至1月10日，NYMEX原油期貨持倉增加15781手，至1388799手，投機多頭增倉。截至1月24日當周，NYMEX原油期貨基金空單持倉減持幅度明顯強于多方，市場資金離場無疑是在暗示后期油價振蕩行情有望延續(xù)。
二、燃料油現貨狀況分析
國內現貨市場上，華南地區(qū)船用180CST燃料油報價維持在5100元/噸附近。1月30日黃埔到岸價：進口高硫180CST美金價745.25美元/噸，較節(jié)前跌2.25美元/噸，到岸貼水15美元/噸；進口高硫380CST美金價734.55美元/噸，較節(jié)前漲2.8美元/噸；華南混調油最新交易估價：船用混調180交易過駁價至5110-5120元/噸；庫提價5120-5130元/噸，較上個交易日上漲20元/噸。
新加坡國際企業(yè)發(fā)展局（IE）周四公布的數據顯示，截至1月25日當周，新加坡燃料油庫存大增約18%至五周高位1813.3萬桶。
交易商將遠期價格曲線逆價差下滑歸結于獲利了結，中國國際期貨青島營業(yè)部并稱市場基本面仍強勁，受短期內中國原料需求持堅及新加坡船用燃料市場穩(wěn)定增長支撐。
三、后市綜合分析
在油品市場上，原油價格受地緣政治的影響將會受到支撐。亞洲燃料油市場受到中國原料需求的影響穩(wěn)定增長，可以關注燃料油多頭的機會。
第四部分 技術面分析
從燃料油主力合約Fu1203周K線圖技術分析來看，我們對比分析和結合MACD輔助，燃料油處于MACD處于多頭狀態(tài)，均線處于多頭排列，呈現良好的發(fā)散形態(tài)，上方考慮前期5400一帶壓力位。
燃料油主力合約Fu1203日K線圖，均線處于良好的多頭狀態(tài)，四根均線像四架馬車一樣帶著價格重心上移，突破5200一帶壓力位繼續(xù)走高。
綜合周線圖和日線圖技術分析，燃料油主力合約Fu1203處于良好的多頭狀態(tài)運行，關注5200一帶的支撐和上方前期高點5400一帶形成壓力位，中國國際期貨青島營業(yè)部建議前期多頭可以繼續(xù)持有。
第五部分 2月建議繼續(xù)關注走高的機會
美國較低的聯邦基金利率維持至2014年末，中國央行動用逆回購釋放流動性。全球寬松的貨幣環(huán)境為大宗商品走強提供了充分條件，給燃料油價格繼續(xù)走高打下了良好的基礎。
綜上所述，全球寬松貨幣環(huán)境給大宗商品走高提供了充分條件，加之地緣政治和燃料油產業(yè)鏈利多，可以關注燃料油多頭的機會，關注上漲目標位于5400元/噸。
