內(nèi)容提要：
1、PTA一月筑底后積極反彈。新年伊始，PTA在原油走高的基本支撐下，底部反彈行情啟動(dòng)，TA205經(jīng)過(guò)一周的反彈后在8600一線橫盤整理，臨近春節(jié)，青島期貨開戶市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，節(jié)前大幅走高，節(jié)后在下游好轉(zhuǎn)，節(jié)假外盤無(wú)重大利空的影響下高開高走，延續(xù)反彈行情。
2、原油一百美元附近橫盤整理。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，及利比亞、伊朗等地緣政治不穩(wěn)定因素支撐，年初油價(jià)有所上漲，后因歐元兌美元的大幅下降，及難以樂(lè)觀的歐洲及全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)打壓，美原油價(jià)格基本穩(wěn)定在一百美元上下。
3、PX價(jià)格高位平穩(wěn)，現(xiàn)強(qiáng)成本支撐。PX亞洲價(jià)格高位穩(wěn)定，表現(xiàn)了較為強(qiáng)勁的成本支撐，在PTA價(jià)格上行的帶動(dòng)下繼續(xù)走強(qiáng)。
4、PTA現(xiàn)貨價(jià)格走堅(jiān)。PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)行情走堅(jiān)。在節(jié)后也保持上行格局，報(bào)盤多在9100以上。但PTA生產(chǎn)裝置方面也多檢修完畢，產(chǎn)能逐步釋放，新增產(chǎn)能陸續(xù)投放市場(chǎng)。不過(guò)，2月份合同掛牌價(jià)大幅上漲400元/噸左右。
5、滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)整體走穩(wěn)，滌綸短纖價(jià)格震蕩上行。滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)整體穩(wěn)定，青島期貨開戶個(gè)別品種在節(jié)前就有小幅追漲，長(zhǎng)假也出現(xiàn)了惜售心理，節(jié)后更是迎來(lái)開門紅，滌綸短纖市場(chǎng)價(jià)格震蕩上揚(yáng)，拉漲動(dòng)力不減。
6、基本面現(xiàn)支撐 二月上漲可期。前期由于PTA期貨價(jià)格的超跌拉動(dòng)的現(xiàn)貨價(jià)差得到一定程度的修復(fù)，不過(guò)青島期貨仍存在修復(fù)的空間。PTA基本面上現(xiàn)支撐，PTA現(xiàn)貨價(jià)格在下游產(chǎn)銷向好的影響下走堅(jiān)，期貨價(jià)格也積極跟隨反彈。但是中長(zhǎng)期看，2012年國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)將迎來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張的最高峰。自二季度開始，國(guó)內(nèi)的PTA供給量將轉(zhuǎn)向全面過(guò)剩，供給壓力顯現(xiàn)。更重要的是，下游來(lái)自紡織服裝終端的需求明顯減弱，不但外貿(mào)服裝需求出現(xiàn)下降的拐點(diǎn)，國(guó)內(nèi)銷售也因不斷的物價(jià)上漲而減少銷售量。PTA年內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)先揚(yáng)后抑行情，二月PTA延續(xù)目前上漲行情的基礎(chǔ)仍具備，上方壓力位在9500、9800，但中長(zhǎng)期看，一季度后將進(jìn)入下降通道，考慮到青島期貨開戶成本的支撐，下方支撐位在前期反復(fù)確認(rèn)的8300-8500左右。
第一部分 PTA一月筑底后積極反彈
新年伊始，股票市場(chǎng)化工品板塊開盤良好，走勢(shì)平穩(wěn)，在原油走高的基本支撐下穩(wěn)步上行。PTA底部反彈行情啟動(dòng)，但近強(qiáng)遠(yuǎn)弱行情延續(xù)，大幅反彈后有回撤壓力。經(jīng)過(guò)一周的反彈行情后，TA205在8600平臺(tái)經(jīng)過(guò)了近一周的橫盤整理，隨著春節(jié)長(zhǎng)假的臨近，PTA下游聚酯工廠的節(jié)前備貨行情已經(jīng)接近尾聲，終端市場(chǎng)準(zhǔn)備假期，市場(chǎng)缺乏人氣，成交有限。在春節(jié)前最后一個(gè)交易周，聚酯工廠備貨結(jié)束，青島期貨開戶主要市場(chǎng)人士休市觀望，多數(shù)紡織廠均進(jìn)入假期，市場(chǎng)人氣愈加清淡，不過(guò)上游原油及對(duì)二甲苯價(jià)格高企，成本支撐作用明顯，下游聚酯原料庫(kù)存較少，市場(chǎng)心態(tài)良好， PTA主力合約ta205持續(xù)上漲，在周五更是大幅走高，一度沖破9000。節(jié)后在下游滌綸長(zhǎng)絲短纖市場(chǎng)價(jià)格走高，假日期間外盤沒有重大利空的影響下，春節(jié)后PTA走勢(shì)較為樂(lè)觀，開盤突破9000一線整數(shù)壓力位，延續(xù)反彈，不過(guò)多空已經(jīng)出現(xiàn)分歧，日中出現(xiàn)減倉(cāng)離場(chǎng)行情。
第二部分 原油一百美元附近橫盤整理
盡管年終油價(jià)下跌，但是今年以來(lái)由于利比亞原油供應(yīng)中斷，加之美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，國(guó)際油價(jià)仍然堅(jiān)挺，且連續(xù)第三年上漲，布倫特原油期貨和歐佩克一攬子油價(jià)創(chuàng)歷史最高年度均價(jià)記錄。開年后，受到全球制造業(yè)復(fù)蘇和波斯灣局勢(shì)的影響，國(guó)際油價(jià)急速上漲。然而歐元兌美元匯率下跌，美國(guó)原油庫(kù)存意外增長(zhǎng)，國(guó)際油價(jià)難以守住漲勢(shì)。第二周，美國(guó)石油庫(kù)存增長(zhǎng)而需求反季節(jié)下降。歐元兌美元跌至16個(gè)月低位，打壓了石油期貨市場(chǎng)氣氛。然而有關(guān)伊朗和尼日利亞等重要石油出口國(guó)的緊張局勢(shì)仍然支撐市場(chǎng)，今年以來(lái)的8個(gè)交易日紐約輕質(zhì)原油期貨有7個(gè)交易日?qǐng)?jiān)挺在每桶100美元上方。然而有消息傳，歐盟可能將對(duì)伊朗的石油禁運(yùn)推遲6個(gè)月，石油市場(chǎng)遭遇拋售。進(jìn)入第三周，美國(guó)原油庫(kù)存意外下降，伊朗與沙特關(guān)系緊張支撐石油市場(chǎng)，然而國(guó)際能源署下調(diào)全球石油需求預(yù)測(cè)，并估計(jì)2011年第四季度全球石油需求低于去年同期，美國(guó)石油需求降至15年來(lái)最低，國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)受限。中國(guó)春節(jié)長(zhǎng)假期間，美原油背靠一百美元窄幅震蕩，青島期貨價(jià)格較為穩(wěn)定。WTI與BRENT原油價(jià)差也得到進(jìn)一步的修正。
第三部分 成本支撐堅(jiān)挺 下游產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)
一、PX價(jià)格高位平穩(wěn)，現(xiàn)強(qiáng)成本支撐
本月初，亞洲對(duì)二甲苯（PX）價(jià)格在全球休假日到來(lái)前繼續(xù)上漲，但交易緩慢，該周周中時(shí)中國(guó)終端用戶有些謹(jǐn)慎的買單，目的是趕在1月22-28日農(nóng)歷新年到來(lái)之前補(bǔ)充庫(kù)存。2月船貨的供應(yīng)較1月船貨仍是相對(duì)吃緊的，1/2月的價(jià)差本周多數(shù)時(shí)候保持在5-10美元/噸的遠(yuǎn)期價(jià)格高于近期價(jià)格態(tài)勢(shì)，這是受2月船貨需求堅(jiān)挺的支撐。亞洲對(duì)二甲苯（PX）價(jià)格環(huán)比上周上漲29-31美元/噸，是受年前補(bǔ)倉(cāng)行為的影響。春節(jié)長(zhǎng)假期間，亞洲PTA市場(chǎng)收盤至1205美元/噸CFR中國(guó)（較上周漲57美元），1201美元/噸CFR東南亞（漲57美元/噸），1201美元/噸CFR印度（漲53美元/噸）。周均價(jià)1182美元/噸，周均價(jià)漲27美元/噸。亞洲市場(chǎng)缺乏賣方，商談價(jià)格大幅拉漲，但臨近周末隨著該賣家報(bào)盤的浮現(xiàn)，賣家遞盤沒有繼續(xù)跟進(jìn)遞盤。市場(chǎng)缺乏明確的導(dǎo)向，買賣雙方無(wú)實(shí)盤成交，市場(chǎng)相對(duì)安靜。月末亞洲PX價(jià)格攀升至1600美元/噸以上，CFR中國(guó)收于1613.5美元/噸，原因是下游PTA價(jià)格小幅上漲，帶動(dòng)亞洲PX價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。中國(guó)的農(nóng)歷春節(jié)假期已經(jīng)結(jié)束，市場(chǎng)中詢盤意向有限。持貨商普遍認(rèn)為，青島期貨開戶買家已經(jīng)進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)PX進(jìn)行建倉(cāng)。
中石化華北分公司2012年2月份PX掛牌價(jià)格為12100元/噸，較1月結(jié)算價(jià)格高200元/噸。
二、PTA現(xiàn)貨價(jià)格走堅(jiān)
月初，華東PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)行情商談走堅(jiān)，零星報(bào)盤大致在8850元/噸附近，遞盤意向8750元/噸或略偏上，商談大致在8800元/噸或偏上，賣家仍有惜售心理，加之商品市場(chǎng)整體表現(xiàn)疲弱，市場(chǎng)觀望較多，實(shí)盤零星。進(jìn)口PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)行情堅(jiān)挺，賣家主動(dòng)報(bào)盤零星，臺(tái)灣船貨及保稅貨報(bào)盤1165美元/噸，商談大致1155-1160美元/噸 韓國(guó)一線船貨及保稅貨報(bào)盤1150美元/噸，商談大致1140-1145美元/噸，下游春節(jié)前仍有補(bǔ)貨意向，加之成本支撐明顯，需求旺季，心態(tài)良好，報(bào)盤稀少，實(shí)盤零星。節(jié)日臨近后，市場(chǎng)人士多離市觀望，青島期貨開戶市場(chǎng)節(jié)日氛圍濃重，華東PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)休市狀態(tài)，無(wú)聽聞實(shí)質(zhì)性商談。人氣清淡，另外也考慮到開證等問(wèn)題，幾無(wú)主動(dòng)遞報(bào)盤，進(jìn)口PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)行情安靜，臺(tái)灣船貨及保稅貨商談估價(jià)1180美元/噸，韓國(guó)一線船貨及保稅貨商談估價(jià)1165美元/噸。春節(jié)過(guò)后，華東PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)行情繼續(xù)走堅(jiān)，報(bào)盤多在9100-9150元/噸，遞盤9000元/噸，商談大致9050-9100元/噸。部分市場(chǎng)人士尚未返市，市場(chǎng)交投仍難以放量。進(jìn)口PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)行情上漲，但部分青島期貨開戶市場(chǎng)人士尚未返市，交投氣氛偏淡，臺(tái)灣船貨及保稅貨報(bào)盤1210美元/噸，商談1200-1205美元/噸，韓國(guó)一線船貨及保稅貨報(bào)盤1195美元/噸，商談大致1185-1190美元/噸，實(shí)盤零星聽聞。
PTA生產(chǎn)企業(yè)裝置方面，BP珠海石化50萬(wàn)噸/年的裝置開工穩(wěn)定，公司2011年12月7日90萬(wàn)噸裝置例行檢修，為期一個(gè)月，已于1月11日晚重啟，檢修結(jié)束后該裝置產(chǎn)能擴(kuò)容至110萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能將逐步釋放。該公司產(chǎn)品全部執(zhí)行合同用戶，1月份結(jié)算執(zhí)行9100元/噸，2月份掛牌尚未敲定，目前無(wú)庫(kù)存。另外BP公司還計(jì)劃新建第三臺(tái)125萬(wàn)噸/年的PTA新裝置，初步計(jì)劃2014年完工。逸盛大連石化200萬(wàn)噸/年的PTA裝置滿負(fù)荷，產(chǎn)品全部執(zhí)行合同用戶，1月份結(jié)算價(jià)格執(zhí)行9100元/噸，2月份掛牌尚未宣布，目前無(wú)庫(kù)存。另外，該裝置在2011年7-8月份擴(kuò)能50萬(wàn)噸/年，總產(chǎn)能達(dá)到200萬(wàn)噸/年。逸盛寧波石化共330萬(wàn)噸/年的PTA生產(chǎn)線，其中2號(hào)65萬(wàn)噸/年的PTA生產(chǎn)線2011年12月10日開始檢修10天，目前已經(jīng)開啟，1號(hào)65萬(wàn)噸/年的PTA生產(chǎn)線檢修推遲至2012年1月4日開始，檢修期限為15天左右，目前已經(jīng)開車，公司產(chǎn)品全部執(zhí)行合同用戶，1月份結(jié)算執(zhí)行9100元/噸，2月份掛牌尚未宣布。上海亞?wèn)|60萬(wàn)噸PTA裝置開工滿負(fù)荷，公司產(chǎn)品全部執(zhí)行合同用戶，1月份結(jié)算執(zhí)行9100元/噸，該公司擴(kuò)能的10萬(wàn)噸新產(chǎn)能計(jì)劃推遲至2月份開啟，屆時(shí)公司產(chǎn)能將增加至70萬(wàn)噸/年。上海亞?wèn)|石化隸屬于臺(tái)灣遠(yuǎn)東集團(tuán)，該母公司臺(tái)灣亞?wèn)|石化在桃園擁有兩套PTA裝置，產(chǎn)能分別為40萬(wàn)噸/年和45萬(wàn)噸/年。
合同貨方面，中石化2月份PTA掛牌價(jià)格敲定在9500元/噸，較1月份結(jié)算高出400元/噸。PX掛牌12100元/噸，EG掛牌9000元/噸。BP珠海石化2月份PTA掛牌價(jià)格敲定在9500元/噸，較1月份結(jié)算高出400元/噸。
進(jìn)出口方面，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2011年12月份我國(guó)(29173611稅則號(hào))進(jìn)口量48.31萬(wàn)噸，較11月進(jìn)口量減少1.4萬(wàn)噸，較去年同期增加3.97萬(wàn)噸；12月平均進(jìn)口價(jià)格1,061美元/噸，較11月平均價(jià)格下滑6.66%，較去年同期下滑9.83%。
另外，PTA價(jià)格逐步走強(qiáng)，與同屬聚酯原料的MEG之間的價(jià)差已經(jīng)逐漸修復(fù)。
三、滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)整體走穩(wěn)，滌綸短纖價(jià)格震蕩上行
月初，江浙滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)整體維持穩(wěn)定，零星個(gè)別工廠仍有小幅追漲。隨著下游工廠停車動(dòng)作的增多，青島期貨市場(chǎng)購(gòu)買力開始減弱，實(shí)際成交量出現(xiàn)萎縮跡象。但是從成本角度和庫(kù)存銷售情況看，紡絲工廠整體庫(kù)存量普遍較低，緊俏規(guī)格甚至處于零庫(kù)存和負(fù)庫(kù)存狀態(tài)。無(wú)錫滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)行情平穩(wěn)。當(dāng)?shù)匾淮髲S報(bào)價(jià)平穩(wěn)，現(xiàn)其FDY50D/36F有光14200元/噸、FDY75D/36F有光13300元/噸、FDY150D/85F有光12900元/噸；當(dāng)?shù)亓硪淮髲S報(bào)價(jià)也維持穩(wěn)定，F(xiàn)DY100D/48F報(bào)13200元/噸、FDY135D/36F報(bào)13050元/噸、FDY150D/96F報(bào)12850元/噸。受貨源緊張和前期下游接貨甚好影響，浙江福建滌綸短纖市場(chǎng)今日繼續(xù)攀升�，F(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格報(bào)價(jià)多在12200-12300元/噸之間送到，實(shí)際成交商談在12200-12250元/噸之間，青島期貨價(jià)格的迅速拉漲讓高端價(jià)格略顯有價(jià)無(wú)市。北方下游紗市需求正在逐步回落，滌綸短纖市場(chǎng)拉漲的勁力卻絲毫未減�，F(xiàn)山東、河北地區(qū)滌短工廠1.4D*38mm主流報(bào)價(jià)在12050-12150元/噸之間送到，成交商談在11900-11950元/噸之間送到價(jià)位。洛化、天化貨源成交商談在11900-11950元/噸之間，儀征貨源成交商談在11950-12000元/噸附近。
春節(jié)長(zhǎng)假前最后一周，江浙滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)并沒有如大家所預(yù)料的一樣保持安靜，反而不少紡絲工廠產(chǎn)品報(bào)價(jià)出現(xiàn)了統(tǒng)一上調(diào)的局面，為節(jié)后市場(chǎng)的開門紅行情進(jìn)行預(yù)熱。在"買漲不買跌"的心理支撐下，下游采購(gòu)意向有所增加，但由于運(yùn)力的限制，青島期貨開戶實(shí)際交易量有限，僅近途可以稍微勉強(qiáng)出貨。
節(jié)后，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)迎來(lái)開門紅。自正月初三開始，江浙地區(qū)化纖工廠陸續(xù)開市銷售，開盤后產(chǎn)品報(bào)價(jià)多有100-200元/噸的漲幅。但由于多數(shù)紡織企業(yè)仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，市場(chǎng)實(shí)際的交易量并不大，滌綸POY及FDY的整體購(gòu)買力勉強(qiáng)商可。目前，滌綸DTY的庫(kù)存量較大，化纖工廠普遍存在銷售壓力，其他品種處于正常水平，POY庫(kù)存多在7-8天，F(xiàn)DY庫(kù)存多在10-13天。節(jié)日期間青島期貨市場(chǎng)無(wú)利空消息出現(xiàn)，原油價(jià)格的高企讓聚酯原料PTA價(jià)格繼續(xù)上行。良好預(yù)期影響，節(jié)后，滌綸短纖市場(chǎng)價(jià)格大幅上行。由于市場(chǎng)人士并未完全返市，交投活動(dòng)不旺。現(xiàn)江蘇地區(qū)滌綸短纖半光1.4D*38mm主流工廠報(bào)價(jià)基本在12600-12700元/噸之間現(xiàn)款出廠，實(shí)際成交商談在12400-12450元/噸之間。
第四部分 基本面現(xiàn)支撐 二月上漲可期
前期由于PTA期貨價(jià)格的超跌拉大的現(xiàn)貨現(xiàn)貨價(jià)差得到一定程度的修復(fù)，不過(guò)仍存在修復(fù)的空間。PTA基本面上現(xiàn)支撐，原油價(jià)格由于地緣政治等原因價(jià)格難以下跌，但是由于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇信心不足，歐債迎來(lái)集中到期日，歐洲未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍陰霾密布，對(duì)油價(jià)的拉漲不足，PX國(guó)際價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)，表現(xiàn)出較強(qiáng)的成本支撐，并在下一步PTA價(jià)格上漲及產(chǎn)能需求擴(kuò)大的綜合作用下有繼續(xù)走高之勢(shì)。目前來(lái)看，PTA現(xiàn)貨價(jià)格在下游產(chǎn)銷向好的影響下走堅(jiān)，期貨價(jià)格也積極跟隨反彈。但是中長(zhǎng)期看，2012年國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)將迎來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張的最高峰。PTA全年新增產(chǎn)能達(dá)到1140萬(wàn)噸新產(chǎn)能主要分布在二、三、四季度釋放，一季度供給壓力最輕。自二季度開始，國(guó)內(nèi)每季度平均新增PTA產(chǎn)能370萬(wàn)噸，供給壓力考驗(yàn)需求。然而，今年P(guān)TA下游聚酯新增產(chǎn)能在600萬(wàn)-700萬(wàn)噸，涵蓋聚酯長(zhǎng)絲、短纖、瓶片、膜片等聚酯領(lǐng)域，產(chǎn)能增速為18%左右，遠(yuǎn)低于PTA產(chǎn)能增速，只能消化50%左右的PTA新增產(chǎn)能。投產(chǎn)時(shí)間集中在一、二季度。從2012年下半年開始，在進(jìn)口量不出現(xiàn)大幅降低的前提下，國(guó)內(nèi)的PTA供給量將轉(zhuǎn)向全面過(guò)剩，供給壓力顯現(xiàn)。更重要的是，下游來(lái)自紡織服裝終端的需求明顯減弱，不但外貿(mào)服裝需求出現(xiàn)下降的拐點(diǎn)，國(guó)內(nèi)銷售也因不斷的物價(jià)上漲而減少銷售量。綜上，PTA年內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)先揚(yáng)后抑行情，二月PTA延續(xù)目前上漲行情的基礎(chǔ)仍具備，上方壓力位在9500、9800，但中長(zhǎng)期看，一季度后將進(jìn)入下降通道，考慮到成本的支撐，下方支撐位在前期反復(fù)確認(rèn)的8300-8500左右。
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