【市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析】-張?jiān)?BR> 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中橡膠金融屬性近期占主導(dǎo)因素，由于日元貶值引發(fā)的日膠非常規(guī)式上漲，引發(fā)上海與新加坡橡膠市場(chǎng)出現(xiàn)投機(jī)溢價(jià)，上海在此過(guò)程有投機(jī)資金的推動(dòng)，使其強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)超過(guò)其他兩個(gè)市場(chǎng)，雖然此情況屬于異常難以持續(xù)，但在節(jié)前此格局預(yù)計(jì)仍將延續(xù)；
1、滬膠合約間：2月5日滬膠主力1305上漲0.11%，遠(yuǎn)月1305升水近月1303合約510元；滬膠次主力1309上漲0.5%，1309合約升水1305合約450元，↑105元；
2、日膠合約間：2月5號(hào)日本市場(chǎng)遠(yuǎn)月主力1307下跌0.54 %，1307升水現(xiàn)貨月1303合約20.3元，↓0.5日元；
3、新膠合約間：2月5日新加坡3號(hào)煙片膠1304合約價(jià)格下跌10美元/噸，與近月1303價(jià)差40美元/噸，↓10美元/噸；20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠1304合約價(jià)格下跌8美元/噸，與近月1303價(jià)差4美元/噸，↑1美元/噸；
基差角度看，上海強(qiáng)，東京、新加坡基差走弱；
4、跨市場(chǎng)方面：上海市場(chǎng)與東京市場(chǎng)價(jià)差$830美元/噸，↑85美元/噸； 上海市場(chǎng)再度趨強(qiáng)，價(jià)差達(dá)到極值，以今天日本開(kāi)盤(pán)表現(xiàn)看，上海的上漲幅度受制于價(jià)差限制預(yù)計(jì)不及日膠漲幅；
5、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨合約與新加坡3號(hào)煙膠（完稅25546）價(jià)差為￥112元/噸，↑30元/噸；上海市場(chǎng)再度趨強(qiáng)，價(jià)差達(dá)到極值；出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利窗口；
6、原料：2月5號(hào)泰國(guó)合艾市場(chǎng)原料價(jià)87.67泰銖/公斤，↓0.2泰銖/公斤；近期原料價(jià)格站在6年成本價(jià)（87.01泰銖/公斤）以上，原料價(jià)格跟漲；
7、原料與成品間：原料/3號(hào)煙膠比價(jià)與線(xiàn)性方程乖離值在1月31日急速轉(zhuǎn)為0值一下，乖離值轉(zhuǎn)為下降，煙片膠再次受到投機(jī)溢價(jià)的影響表現(xiàn)強(qiáng)于原料；
8、膠種間：煙片膠與標(biāo)膠價(jià)差221美元/噸，較頂部回落92美元/噸；煙片膠與標(biāo)膠比價(jià)進(jìn)入第13波浪型的下降浪持續(xù)11個(gè)交易日，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，據(jù)此比價(jià)到達(dá)相對(duì)底部還有23-33個(gè)交易日左右（以時(shí)間周期測(cè)算)，此階段內(nèi)比價(jià)趨勢(shì)的指引為煙片膠相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)膠弱勢(shì)，對(duì)滬膠的指引為價(jià)格處于回調(diào)過(guò)程當(dāng)中，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)看，價(jià)格折返幅度在3%；
9、替代品間；現(xiàn)貨膠與順丁橡膠價(jià)差8650元，↑30元；現(xiàn)貨膠與丁苯膠價(jià)差8900元，↑30元；丁苯膠與丁二烯價(jià)差3300，↑100元；順丁膠與丁二烯價(jià)差3550元, ↑100元；合成橡膠成品與原料價(jià)格進(jìn)入相對(duì)均衡區(qū)間；天然膠與合成膠價(jià)差再度受滬膠溢價(jià)影響而擴(kuò)大，有回歸需求；
【操作策略】-陳章柱
距離目標(biāo)28000已經(jīng)越來(lái)越近，建議穩(wěn)健做法，多頭減倉(cāng)過(guò)節(jié)，空頭春節(jié)后再動(dòng)。柱子觀點(diǎn)、僅供參考。
目前橡膠還是處于背離中 1、國(guó)外20號(hào) 煙片 近月合約沒(méi)創(chuàng)新高。2、短期結(jié)構(gòu)中這輪反彈銅沒(méi)創(chuàng)新高、膠創(chuàng)新高。3、這輪反彈普遍表現(xiàn)出 國(guó)內(nèi)小鬼猖狂 國(guó)外品種規(guī)矩。（只有內(nèi)盤(pán)才有的品種在這輪反彈中十分囂張）
我的想法 目前膠市需要技術(shù)確認(rèn)中級(jí)下跌 目前還沒(méi)看到，另外原油再次回到熊市周期的范圍內(nèi)
總體認(rèn)為 這次商品會(huì)形成一次集體的中級(jí)下跌 其中內(nèi)盤(pán)品種會(huì)領(lǐng)跌 而且幅度會(huì)大
設(shè)定一些價(jià)格條件：09完成換月快速上沖至28000 建議賣(mài)出保值單進(jìn)去一部分 第二部分 28000的回抽確認(rèn)行程技術(shù)調(diào)整 第三部分 煙片開(kāi)始運(yùn)行在3200下方
這是春節(jié)前后 想做空的一些條件 按照先后順序 建倉(cāng)
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