青島期貨公司 2012-3-30 青島期貨開戶
一、本周鋼價高位承壓回落
本周消息面表現(xiàn)更加平淡，總結來看主要有以下影響因素：
第一，供應上的壓力依然存在。根據(jù)3月23日調(diào)研，北方中小鋼廠噸鐵礦石可用天數(shù)繼續(xù)大幅降低說明粗鋼生產(chǎn)力度進一步加大，供應壓力延續(xù)。
第二，美聯(lián)儲周二晚間暗示將繼續(xù)量化寬松，為市場帶來震動。但該言論影響最多的還是市場心態(tài)。我們依然認為美聯(lián)儲再次量化寬松的概率很小。市場也在猶豫，沒有更強的預期。
由于價格已經(jīng)在4350-4360附近徘徊多日未能站穩(wěn)，這個技術上的壓力導致價格出現(xiàn)回落。目前來看下跌的延續(xù)性還需觀察。
二、重要影響因素分析
1. 宏觀面：天枰等待打破
上周，影響市場的重點仍然集中在經(jīng)濟運行上。大環(huán)境較差的狀況沒有改變。
本周，雖然市場沒有出現(xiàn)重大利空，但商品價格卻普遍出現(xiàn)調(diào)整。一方面目前經(jīng)濟不景氣，價格稍微走高就有大量拋盤；另一方面價格繼續(xù)走高的動能不足只能采取曲線救國策略。
其實目前鋼價上難下難主要是上受制于經(jīng)濟下滑，下受到季節(jié)性需求支撐和政策調(diào)整預期支撐，以上2個方面沒有重大變化之前鋼價目前的格局很難打破。
2. 供應壓力延續(xù)
截止2012年03月23日，MYSTEEL對進口鐵礦石港口庫存統(tǒng)計顯示：本周進口鐵礦石港口庫存為9844萬噸，依然維持在歷史高位。
前期進口鐵礦石港口庫存連續(xù)下降主要是粗鋼生產(chǎn)力度較大導致。
首先，2月鐵礦石進口數(shù)量較大，達到歷史次高水平。
其次，2月鐵礦石消耗多。整個2月噸鐵礦石可用天數(shù)為0.58-0.69，環(huán)比去年11月底-1月初噸鐵礦石可用天數(shù)有所下降，環(huán)比11月之前噸鐵礦石可用天數(shù)0.8611-1大幅下降，說明粗鋼生產(chǎn)力度大。
進入3月，3月23日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，中小鋼廠噸鐵礦石可用天數(shù)為0.5556,目前低于2月水平，說明粗鋼生產(chǎn)力度仍在加大，供應壓力延續(xù)。
中鋼協(xié)公布3月中旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量162.2萬噸，旬環(huán)比增3.2%；全國預估粗鋼日產(chǎn)量191.9萬噸，旬環(huán)比增1.1%。同樣顯示目前供應壓力延續(xù)。
3. 宏觀周期為下跌周期。
從工業(yè)增加值運行規(guī)律看：2009年11月開始此輪下跌至今為2年+3個月，之前下跌周期時間為2年+9個月，從時間上看，工業(yè)增加值繼續(xù)下跌概率大。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是35.42%，之前下跌幅度是73.13%，從幅度上看，工業(yè)增加值仍有下跌空間，而且跌幅可期。宏觀下跌趨勢未改。
4. 行業(yè)周期同為下跌周期。
從上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格運行規(guī)律看：2011年5月至今此輪下跌時間為8個月，之前下跌周期時間分別是2年+5個月和10個月，從時間上看，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌概率較大，時間可能會向10個月看齊。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是10.57%，而之前的下跌幅度分別是30.84%和42.59%，因此從幅度上看，現(xiàn)貨價格跌幅應該會向20-30%看齊。
5. 結合宏觀周期和行業(yè)周期
工業(yè)增加值和上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格下降和上升過程并不是完全一致的，其中有領先、重疊和單獨運行部分。結合之前的下降過程來看，工業(yè)增加值和螺紋鋼現(xiàn)貨價格重疊下降一段時間后，鋼材現(xiàn)貨價格還會單獨下降一段時間，而目前二者仍處于重疊下降階段，因此從這個角度看，現(xiàn)貨價格仍將繼續(xù)下跌來完成一個完整的下降過程，這個單獨的下跌過程可能會延續(xù)至少3-4個月。
三、青島期貨公司投資建議
從大周期來看，價格仍處弱勢周期，要想強勢回歸還需等待。
國內(nèi)工業(yè)增加值同比增長11.4%，繼續(xù)下降符合預期，宏觀周期依然處于下降過程。
下游行業(yè)投資需求沒有明顯改善。雖然鐵路業(yè)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資與新開工面積都小幅回升，但回升并不強勁，依然沒有擺脫下降趨勢線；同時，建筑業(yè)投資增速達到歷史高位，后期下降的概率更大。
3月供應壓力延續(xù)。
從小周期看，價格已經(jīng)連續(xù)2次跌破上升通道。第一個上升通道：斜率小，上升緩慢，上升時間3個月、上升幅度9.25%；第二個上升通道：斜率小幅增加，上升加快，上升時間1.5個月、上升幅度4.31%；第二次上升通道的頂部基本與第一個上升通道相當。周線看，這個頂部是30%回撤線。目前連續(xù)3周價格在此頂部受到壓制，本周還小幅回落，可以認為此處壓力依舊，價格仍有較大下跌概率。
目前關注下跌的延續(xù)性，首先關注下方4280的目標，再次關注4250，如果能否跌破則繼續(xù)下看，否則做好止盈離場的準備。中國國際期貨青島營業(yè)部
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