春節(jié)過后，螺紋鋼盤面下調后繼續(xù)維持強勢。當前時點來看，盤面多頭情緒余熱仍在。同時值得注意的是，產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存已在相對高位運行，要謹防需求突然停滯下的回踩行情。
今年2月中上旬以來，伴隨著終端需求出現(xiàn)復蘇跡象，鋼廠挺價加之貿易補庫，市場多頭情緒持續(xù)，價格一路上揚。伴隨著多頭情緒的宣泄，多單出現(xiàn)第一波的獲利了結，價格上漲開始趨緩。從整體情況來看，基本面多頭支撐因素仍在，但伴隨著鋼材庫存已至相對高位，要謹防需求突然停滯下的回調行情。
供給端收縮預期明顯
去產能方面，截至目前已公布的2017年去產能計劃總量(煉鋼)約為4600萬噸，有效產能去量或達到60%以上。此外，中頻爐作為“地條鋼”的主要來源，其不完全統(tǒng)計的產能有1.1億—1.3億噸，2016年產量在4000萬—5000萬噸。若按中央要求在6月30日前全部取締，其影響不言而喻。電弧爐對于中頻爐的替代，受限于成本、人員、設備、技術以及相關的政策問題等因素，短時也無法彌補產量缺口。
環(huán)保限產方面，1月下旬環(huán)保部發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》征求意見稿，涉及六省市及“2+26”個城市，產能占比在50%以上，本次方案或致鋼鐵去產能呈現(xiàn)速度加快、力度加大的特點。此外，全國兩會將于3月3日在北京開幕，而3月初或將是下游終端需求啟動的關鍵時點，介時京津冀地區(qū)的環(huán)保限產措施也將趨嚴執(zhí)行。去產能疊加環(huán)保限產將進一步加強供給收縮預期。
采購回暖，基建增加多頭信心
滬終端線螺采購從年前洼點回升至同比歷史高位，較往年提前一至半月左右，表明今年基建和房地產項目復工進度早于往年，終端需求已有回暖跡象。從目前已公布的23省固定資產投資目標來看，今年累計固投將超45萬億元。其中，新疆的計劃增速超50%，其余多省目標增速亦遠超2016年實際增速。
2017年基建投資增速有望從17.6%回升至20%的均值以上。從已有數(shù)據(jù)來看，PPP項目表現(xiàn)搶眼，從1萬億元大幅增加至4萬億元。隨著傳統(tǒng)“金三銀四”的到來，后期終端需求有望好轉。
鋼材庫存在相對高位運行
伴隨著供給測改革的推進，黑色系品種價格回升，煤焦鋼企業(yè)產業(yè)鏈利潤出現(xiàn)明顯好轉，貿易商信心均有所恢復。鋼材環(huán)節(jié)來看，春節(jié)前后，鋼材貿易商開始由以往的被動補庫或者零補庫行為轉為主動補庫，甚至有部分鋼廠也出現(xiàn)較強備庫存意愿。這樣的主動補庫行為也推升了價格的上漲力度。從當前時點來看，重點鋼企庫存大體與2014—2015年整體持平，社會庫存也基本恢復至往年蓄水池功能水平，庫存已至相對高位是制約行情繼續(xù)升溫的重要因素，要謹防需求出現(xiàn)突然停滯下的回調行情。
綜合來看，在預期供給收縮、需求短期有支撐的背景下，市場多頭仍保有余熱。密切關注終端需求邏輯是否會被證偽，庫存相對高位下，要謹防盤面出現(xiàn)突然回調情形。 |
