中國國際期貨青島 2012-3-16 青島期貨開戶
一、本周鋼價(jià)高位震蕩，十字星收?qǐng)?
本周鋼價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，主要受2方面影響：第一，周末鋼廠上調(diào)3月中旬建筑鋼材出廠價(jià)，提振市場(chǎng)信心；第二，全社會(huì)建筑鋼材庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)開始下降，天氣轉(zhuǎn)暖、需求有所恢復(fù)導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格比較堅(jiān)挺，本周現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲40-130元/噸。
但是國家統(tǒng)計(jì)局出爐的2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻表現(xiàn)的差強(qiáng)人意。
國內(nèi)工業(yè)增加值同比增長11.4%，繼續(xù)下降符合預(yù)期，宏觀周期依然處于下降過程。
下游行業(yè)投資需求沒有明顯改善。雖然鐵路業(yè)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資與新開工面積都小幅回升，但回升并不強(qiáng)勁，依然沒有擺脫下降趨勢(shì)線；同時(shí)，建筑業(yè)投資增速達(dá)到歷史高位，后期下降的概率更大。
2月粗鋼供應(yīng)壓力大，符合預(yù)期，進(jìn)入3月各大鋼廠減產(chǎn)檢修實(shí)施、粗鋼供應(yīng)壓力減小，但由于庫存開始下降因此供應(yīng)減小的力度和對(duì)市場(chǎng)的影響還需觀察。
另外，總理表示房價(jià)還遠(yuǎn)沒有回到合理價(jià)位以及地方債等方面的問題也成為壓制鋼價(jià)的重要因素。
可以看到本周市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在國內(nèi)。國際宏觀面的動(dòng)蕩對(duì)鋼價(jià)影響較小。
二、重要影響因素分析
1. 宏觀面：關(guān)注輪轉(zhuǎn)
上周，希臘問題波動(dòng)成為影響市場(chǎng)的主要因素。從事件發(fā)展態(tài)勢(shì)看，希臘問題帶給市場(chǎng)的是短空中多的影響。
本周，歐債暫時(shí)緩解，不斷傳來好消息；美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期再次降低，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期；國內(nèi)宏觀周期仍處下降過程。從影響因素看，本周影響市場(chǎng)的主要因素是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
下周，關(guān)注宏觀因素輪轉(zhuǎn)到誰家？
2. 供應(yīng)壓力延續(xù)
截止2012年03月09日，MYSTEEL對(duì)進(jìn)口鐵礦石港口庫存統(tǒng)計(jì)顯示：本周進(jìn)口鐵礦石港口庫存為9993萬噸，依然維持在歷史高位。連續(xù)4周下降后，本周進(jìn)口鐵礦石港口庫存出現(xiàn)增加。
前期進(jìn)口鐵礦石港口庫存連續(xù)下降主要是粗鋼生產(chǎn)力度較大導(dǎo)致。
首先，2月鐵礦石進(jìn)口數(shù)量較大，達(dá)到歷史次高水平。
其次，2月鐵礦石消耗多。整個(gè)2月噸鐵礦石可用天數(shù)為0.58-0.69，環(huán)比去年11月底-1月初噸鐵礦石可用天數(shù)有所下降，環(huán)比11月之前噸鐵礦石可用天數(shù)0.8611-1大幅下降，說明粗鋼生產(chǎn)力度大。
進(jìn)入3月，3月9日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，中小鋼廠噸鐵礦石可用天數(shù)為0.6102,目前基本與2月水平相當(dāng)，說明粗鋼生產(chǎn)力度仍較大，供應(yīng)壓力延續(xù)。
3. 宏觀周期為下跌周期。
從工業(yè)增加值運(yùn)行規(guī)律看：2009年11月開始此輪下跌至今為2年+3個(gè)月，之前下跌周期時(shí)間為2年+9個(gè)月，從時(shí)間上看，工業(yè)增加值繼續(xù)下跌概率大。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是35.42%，之前下跌幅度是73.13%，從幅度上看，工業(yè)增加值仍有下跌空間，而且跌幅可期。宏觀下跌趨勢(shì)未改。
4. 行業(yè)周期同為下跌周期。
從上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行規(guī)律看：2011年5月至今此輪下跌時(shí)間為8個(gè)月，之前下跌周期時(shí)間分別是2年+5個(gè)月和10個(gè)月，從時(shí)間上看，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌概率較大，時(shí)間可能會(huì)向10個(gè)月看齊。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是10.57%，而之前的下跌幅度分別是30.84%和42.59%，因此從幅度上看，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅應(yīng)該會(huì)向20-30%看齊。
5. 結(jié)合宏觀周期和行業(yè)周期
工業(yè)增加值和上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格下降和上升過程并不是完全一致的，其中有領(lǐng)先、重疊和單獨(dú)運(yùn)行部分。結(jié)合之前的下降過程來看，工業(yè)增加值和螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格重疊下降一段時(shí)間后，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格還會(huì)單獨(dú)下降一段時(shí)間，而目前二者仍處于重疊下降階段，因此從這個(gè)角度看，現(xiàn)貨價(jià)格仍將繼續(xù)下跌來完成一個(gè)完整的下降過程，這個(gè)單獨(dú)的下跌過程可能會(huì)延續(xù)至少3-4個(gè)月。
表1：工業(yè)增加值與鋼材現(xiàn)貨價(jià)格重疊+單獨(dú)運(yùn)行
資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，Bloomberg，WIND，青島期貨公司
三、中國國際期貨青島營業(yè)部投資建議
從大周期來看，價(jià)格仍處弱勢(shì)周期，要想強(qiáng)勢(shì)回歸還需等待。
國內(nèi)工業(yè)增加值同比增長11.4%，繼續(xù)下降符合預(yù)期，宏觀周期依然處于下降過程。
下游行業(yè)投資需求沒有明顯改善。雖然鐵路業(yè)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資與新開工面積都小幅回升，但回升并不強(qiáng)勁，依然沒有擺脫下降趨勢(shì)線；同時(shí)，建筑業(yè)投資增速達(dá)到歷史高位，后期下降的概率更大。
2月粗鋼供應(yīng)壓力大，符合預(yù)期，進(jìn)入3月各大鋼廠減產(chǎn)檢修實(shí)施、粗鋼供應(yīng)壓力減小，但由于庫存開始下降因此供應(yīng)減小的力度和對(duì)市場(chǎng)的影響還需觀察。
從小周期來看，價(jià)格仍在3個(gè)月的上漲楔形形態(tài)下沿。
市場(chǎng)沒能進(jìn)一步下跌主要是寄希望于需求的啟動(dòng)，因此后期我們?nèi)孕栌^察需求的啟動(dòng)是否順利，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)給予指引。
操作上建議謹(jǐn)慎、短線思路，明確投資情況后再確立操作方案。上方關(guān)注4350，下方關(guān)注4300、4280、4250和4200。本文編輯青島期貨公司 |
