中國(guó)國(guó)際期貨青島營(yíng)業(yè)部 2012-3-12 青島期貨開(kāi)戶(hù)
一、宏觀波動(dòng)影響市場(chǎng)
不得不說(shuō)，螺紋鋼具有領(lǐng)先作用。周一，宏觀面上還沒(méi)有出現(xiàn)較大利空的時(shí)候，螺紋鋼就出現(xiàn)較大跌幅。第一面臨上方4300的壓力；第二面臨楔形形態(tài)的壓力位。在以上兩個(gè)雙重壓力的壓制下，螺紋鋼明確下跌走勢(shì)，而其他商品仍小幅震蕩、對(duì)螺紋鋼的大幅下跌莫名其妙。
周一晚間，經(jīng)濟(jì)上利空頻出成為影響市場(chǎng)的主要因素。歐元區(qū)綜合PMI低于預(yù)期，同時(shí)也低于1月水平；美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，并不能為市場(chǎng)帶來(lái)提振。隔夜外盤(pán)商品出現(xiàn)不小跌幅。而由于周一螺紋鋼已經(jīng)提前下跌，因此周二僅是低位震蕩。
周二晚間，市場(chǎng)對(duì)希臘問(wèn)題預(yù)期悲觀，導(dǎo)致美股創(chuàng)下年內(nèi)最大單日跌幅；原油期貨下跌1.9%，黃金期貨下跌2%；基本金屬也遭受重創(chuàng)。外盤(pán)的大跌致使內(nèi)盤(pán)商品出現(xiàn)低開(kāi)。但由于市場(chǎng)低位買(mǎi)入心態(tài)良好、同時(shí)宏觀面上也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利空都致使螺紋鋼價(jià)格低位回升，跌幅并不深，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我的預(yù)期。
隨后希臘問(wèn)題由悲觀轉(zhuǎn)樂(lè)觀，價(jià)格更沒(méi)有進(jìn)一步下跌的理由，最終回升至4300之上，算是對(duì)本周前2天下跌的明顯修正。價(jià)格再次接近楔形形態(tài)下沿。
市場(chǎng)似乎在告訴人們：下跌是小波段，上漲是主流。
二、重要影響因素分析
1. 宏觀面：下周體會(huì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
上周，宏觀面的不可靠再次體現(xiàn)。首先是美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期再次降低，其次是歐洲擴(kuò)大規(guī)模的長(zhǎng)期再融資反而令市場(chǎng)更加擔(dān)憂，再次是希臘為代表的歐債問(wèn)題仍在反復(fù)，最后國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策微調(diào)被叫停，住建部重申房地產(chǎn)調(diào)控政策絕不會(huì)松動(dòng)。房地產(chǎn)政策壓力、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性壓力、歐債壓力等再次凸顯。
本周，希臘問(wèn)題波動(dòng)成為影響市場(chǎng)的主要因素。從事件發(fā)展態(tài)勢(shì)看，希臘問(wèn)題帶給市場(chǎng)的是短空中多的影響。
下周，關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引。
2. BDI指數(shù)與鋼價(jià)聯(lián)動(dòng)性減弱
上周開(kāi)始BDI指數(shù)低位回升，但與此同時(shí)鋼材價(jià)格并沒(méi)有迅速回落，近期二者的聯(lián)動(dòng)性減弱。
3. 檢修或減產(chǎn)再現(xiàn)
截止2012年2月24日，MYSTEEL對(duì)部分鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存調(diào)查顯示：進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存為60萬(wàn)噸，可用天數(shù)為35天，平均價(jià)格為1110-1120元/噸。噸鐵礦石可用天數(shù)為0.5833,環(huán)比11月底-1月初頓鐵礦石可用天數(shù)有所下降，環(huán)比11月之前噸鐵礦石可用天數(shù)0.8611-1大幅下降。
中小鋼廠噸鐵礦石可用天數(shù)大幅下降，說(shuō)明中小鋼廠生產(chǎn)能力大大增加，這也是進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存連續(xù)下降的原因即主要是粗鋼產(chǎn)量增加導(dǎo)致。
但根據(jù)MYSTEEL調(diào)研，3月國(guó)內(nèi)57家螺紋鋼廠家檢修或減產(chǎn)19條，影響產(chǎn)量62萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)48家線材鋼廠檢修或減產(chǎn)10條，影響產(chǎn)量46.25萬(wàn)噸；29家熱軋卷板鋼廠檢修或減產(chǎn)5條，影響產(chǎn)量98.6萬(wàn)噸；34家中厚板鋼廠檢修或減產(chǎn)16條，影響產(chǎn)量92.4萬(wàn)噸。
根據(jù)調(diào)研情況，3月供應(yīng)壓力會(huì)稍微緩解。但供應(yīng)壓力緩解對(duì)市場(chǎng)的影響還需觀察，因?yàn)槟壳颁摬倪�處于去庫(kù)存化階段。
4. 宏觀周期為下跌周期。
從工業(yè)增加值運(yùn)行規(guī)律看：2009年11月開(kāi)始此輪下跌至今為2年+3個(gè)月，之前下跌周期時(shí)間為2年+9個(gè)月，從時(shí)間上看，工業(yè)增加值繼續(xù)下跌概率大。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是35.42%，之前下跌幅度是73.13%，從幅度上看，工業(yè)增加值仍有下跌空間，而且跌幅可期。宏觀下跌趨勢(shì)未改。
5. 行業(yè)周期同為下跌周期。
從上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行規(guī)律看：2011年5月至今此輪下跌時(shí)間為8個(gè)月，之前下跌周期時(shí)間分別是2年+5個(gè)月和10個(gè)月，從時(shí)間上看，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌概率較大，時(shí)間可能會(huì)向10個(gè)月看齊。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是10.57%，而之前的下跌幅度分別是30.84%和42.59%，因此從幅度上看，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅應(yīng)該會(huì)向20-30%看齊。
6. 結(jié)合宏觀周期和行業(yè)周期
工業(yè)增加值和上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格下降和上升過(guò)程并不是完全一致的，其中有領(lǐng)先、重疊和單獨(dú)運(yùn)行部分。結(jié)合之前的下降過(guò)程來(lái)看，工業(yè)增加值和螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格重疊下降一段時(shí)間后，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格還會(huì)單獨(dú)下降一段時(shí)間，而目前二者仍處于重疊下降階段，因此從這個(gè)角度看，現(xiàn)貨價(jià)格仍將繼續(xù)下跌來(lái)完成一個(gè)完整的下降過(guò)程，這個(gè)單獨(dú)的下跌過(guò)程可能會(huì)延續(xù)至少3-4個(gè)月。
三、青島期貨公司投資建議
從大周期來(lái)看，價(jià)格仍處弱勢(shì)周期，要想強(qiáng)勢(shì)回歸還需等待。
從小周期來(lái)看，價(jià)格首先跌破3個(gè)月的上漲楔形形態(tài)，基本確立下跌的開(kāi)始；但跌破楔形形態(tài)后市場(chǎng)沒(méi)有進(jìn)一步走低的動(dòng)能致使價(jià)格一直處于震蕩運(yùn)行。
市場(chǎng)沒(méi)能進(jìn)一步下跌主要是寄希望于需求的啟動(dòng)，因此后期我們?nèi)孕栌^察需求的啟動(dòng)是否順利，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)給予指引。
下周率先體現(xiàn)需求情況的就是2月投資數(shù)據(jù)。
操作上建議青島期貨投資者保持謹(jǐn)慎、短線思路，明確投資情況后再確立操作方案。上方關(guān)注4300、4350，下方關(guān)注4280、4250和4200。本文采編青島期貨公司
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