中國(guó)國(guó)際期貨青島營(yíng)業(yè)部 2012-3-2 青島期貨開戶
一、價(jià)格站上4250遇到4300
上周末，G20峰會(huì)上放出消息：正在醞釀全球范圍更大規(guī)模的刺激政策，這一消息大大增強(qiáng)市場(chǎng)信心。再加上上周五國(guó)內(nèi)下調(diào)存準(zhǔn)率政策執(zhí)行，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)稍微放松，周一螺紋鋼價(jià)格再次大幅上漲。
周二周三市場(chǎng)樂觀情緒延續(xù)。
周四，市場(chǎng)情緒發(fā)生大反轉(zhuǎn)。首先，美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期再次降低；其次，歐洲長(zhǎng)期再融資操作大大超出市場(chǎng)預(yù)期，使得市場(chǎng)由樂觀轉(zhuǎn)悲觀、轉(zhuǎn)而擔(dān)憂歐洲銀行業(yè)；再加上上海房地產(chǎn)政策微調(diào)被叫停、3月是房地產(chǎn)企業(yè)集中還債時(shí)間、房地產(chǎn)稅再次提出、2月國(guó)內(nèi)新增人民幣貸款大大低于預(yù)期等不利因素，使得價(jià)格在上方4300附近遇到較大阻力。
在期貨價(jià)格穩(wěn)步上行的過程中，現(xiàn)貨價(jià)格和原材料價(jià)格同樣企穩(wěn)，甚至還出現(xiàn)小幅上漲。
二、重要影響因素分析
1. 宏觀面依然不可靠
上周，希臘第二筆貸款基本達(dá)成一致，但是市場(chǎng)并沒有徹底放松，對(duì)后期執(zhí)行仍然懷有疑惑。雖然中國(guó)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)稍微穩(wěn)定流動(dòng)性，但對(duì)市場(chǎng)提振作用不大。宏觀面依然不夠穩(wěn)定。
本周，宏觀面的不可靠再次體現(xiàn)。首先是美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期再次降低，其次是歐洲擴(kuò)大規(guī)模的長(zhǎng)期再融資反而令市場(chǎng)更加擔(dān)憂，再次是希臘為代表的歐債問題仍在反復(fù)，最后國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策微調(diào)被叫停，住建部重申房地產(chǎn)調(diào)控政策絕不會(huì)松動(dòng)。房地產(chǎn)政策壓力、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性壓力、歐債壓力等再次凸顯。
下周，希臘一半貸款被延遲、葡萄牙國(guó)債收益率再次飆升使得歐洲問題再次凸顯。同時(shí)市場(chǎng)也會(huì)期待國(guó)內(nèi)兩會(huì)傳出的重要信息。
2. BDI指數(shù)與鋼價(jià)聯(lián)動(dòng)性減弱
本周開始BDI指數(shù)低位回升，但與此同時(shí)鋼材價(jià)格并沒有迅速回落，近期二者的聯(lián)動(dòng)性減弱。
3. 供應(yīng)壓力增大
上周MYSTEEL對(duì)部分鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存調(diào)查顯示：進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存為60萬噸，可用天數(shù)為35天。噸鐵礦石可用天數(shù)為0.5833,環(huán)比11月底-1月初頓鐵礦石可用天數(shù)有所下降，環(huán)比11月之前噸鐵礦石可用天數(shù)0.8611-1大幅下降，說明目前中小鋼廠復(fù)產(chǎn)能力繼續(xù)大大增加。
中鋼協(xié)公布2月中旬粗鋼日均產(chǎn)量也環(huán)比上旬增加。
4. 宏觀周期為下跌周期。
從工業(yè)增加值運(yùn)行規(guī)律看：2009年11月開始此輪下跌至今為2年+1個(gè)月，之前下跌周期時(shí)間為2年+9個(gè)月，從時(shí)間上看，工業(yè)增加值繼續(xù)下跌概率大。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是35.42%，之前下跌幅度是73.13%，從幅度上看，工業(yè)增加值仍有下跌空間，而且跌幅可期。宏觀下跌趨勢(shì)未改。
5. 行業(yè)周期同為下跌周期。
從上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行規(guī)律看：2011年5月至今此輪下跌時(shí)間為8個(gè)月，之前下跌周期時(shí)間分別是2年+5個(gè)月和10個(gè)月，從時(shí)間上看，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌概率較大，時(shí)間可能會(huì)向10個(gè)月看齊。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是10.57%，而之前的下跌幅度分別是30.84%和42.59%，因此從幅度上看，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅應(yīng)該會(huì)向20-30%看齊。
6. 結(jié)合宏觀周期和行業(yè)周期
工業(yè)增加值和上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格下降和上升過程并不是完全一致的，其中有領(lǐng)先、重疊和單獨(dú)運(yùn)行部分。結(jié)合之前的下降過程來看，工業(yè)增加值和螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格重疊下降一段時(shí)間后，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格還會(huì)單獨(dú)下降一段時(shí)間，而目前二者仍處于重疊下降階段，因此從這個(gè)角度看，現(xiàn)貨價(jià)格仍將繼續(xù)下跌來完成一個(gè)完整的下降過程，這個(gè)單獨(dú)的下跌過程可能會(huì)延續(xù)至少3-4個(gè)月。
三、投資建議
本周鋼價(jià)繼續(xù)走高，并沒有迎來新的下跌過程。不過從宏觀面和供需面看，我依然對(duì)鋼價(jià)持續(xù)上漲不樂觀。
中國(guó)國(guó)際期貨青島營(yíng)業(yè)部建議短期關(guān)注4300的壓力和支撐�？諅}(cāng)青島期貨投資者可以以4300為分界線進(jìn)行多空操作。上方下一個(gè)壓力為4350和4400，下方支撐可以看到4170、4150。 |
