中國(guó)國(guó)際期貨青島營(yíng)業(yè)部 2012-2-25 青島期貨開(kāi)戶(hù)
一、走勢(shì)及策略
1。 走勢(shì)
本周希臘債務(wù)問(wèn)題取得重大進(jìn)展，歐元區(qū)財(cái)政同意向希臘提供1300億歐元援助基金，希臘避免了3月份的違約風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)消息出乎意料的給市場(chǎng)帶來(lái)4000億流動(dòng)性，給市場(chǎng)帶來(lái)極大的刺激。倫鋅基本受到希臘債務(wù)問(wèn)題的主導(dǎo)，周一時(shí)倫鋅尚在2000美元/噸下方爭(zhēng)奪，中國(guó)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金使得市場(chǎng)對(duì)中國(guó)需求預(yù)期增強(qiáng)，倫鋅逐步返回2000美元/噸關(guān)口上方。隨后歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議通過(guò)對(duì)希臘援助方案的表決，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒得到很大程度上的緩解，使得倫鋅一再推升，并逐步站穩(wěn)60日均線(xiàn)，收復(fù)上周失地，逐步返回至2080美元/噸一線(xiàn)平臺(tái)，全周漲幅達(dá)到5。30%。。
同倫鋅相比，滬鋅上漲則顯得異常謹(jǐn)慎，盡管?chē)?guó)內(nèi)意外降準(zhǔn)使得A股市場(chǎng)大幅上漲，然而由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)量依然過(guò)剩，加上企業(yè)開(kāi)工率的下降使得需求疲軟，下游采購(gòu)意愿不強(qiáng)，使得鋅市呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的局面。滬期鋅主力周初時(shí)跟隨倫鋅，結(jié)束了自上周開(kāi)始連續(xù)三日的收陰，返回至15800元/噸一線(xiàn)，但多頭主力明顯偏弱，鋅價(jià)在高位遭遇明顯阻力。重返15800元/噸上方的期鋅，遭遇大量多頭了結(jié)離場(chǎng)，因而使得期鋅再度上行動(dòng)能不足，周五盤(pán)中鋅價(jià)上探16000關(guān)口未果，再度沖高回落，最終收于15840元/噸。周漲幅1。18%。
2。策略
基本面上，盡管大部分企業(yè)均已復(fù)工，然而下游接貨較為謹(jǐn)慎，盡管出貨貨源眾多，但交投仍舊疲弱，同時(shí)房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)進(jìn)一步下滑趨勢(shì)。宏觀(guān)面希臘危機(jī)難言已徹底解決，仍然存在很多不確定性。技術(shù)面來(lái)看均線(xiàn)系統(tǒng)上行放緩，鋅價(jià)上方阻力強(qiáng)勁，隨機(jī)指標(biāo)小幅上行，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)仍將維持弱勢(shì)。建議投資者仍以震蕩思路對(duì)待。中線(xiàn)投資者多單可選擇高點(diǎn)暫時(shí)離場(chǎng)，空單可在16000上方逢高入場(chǎng)，下行目標(biāo)位15500。短線(xiàn)操作，日內(nèi)操作為主。空頭資金可以背靠16000等點(diǎn)位做空，下方關(guān)注15800、15500支撐情況。
二、宏觀(guān)面
1。 中國(guó)今年首次調(diào)降存款準(zhǔn)備金率
中國(guó)人民銀行18日晚間宣布，從2月24日起，下調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0。5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向金融系統(tǒng)注入資金約4000億元人民幣。這是自2011年12月5日，央行三年來(lái)首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后的第二次下調(diào)。匯豐銀行2月22日公布的2月初值數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為49。7，1月終值為48。8。連續(xù)第三個(gè)月回升，但仍處在榮枯分水嶺下方。數(shù)據(jù)明顯較為正面，在外部需求增長(zhǎng)具備彈性，且國(guó)內(nèi)政策放松預(yù)期猶存的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)減小。
2。 希臘問(wèn)題取得一定進(jìn)展 歐債危機(jī)有所緩和
本周希臘問(wèn)題取得一定進(jìn)展，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議同意向希臘提供1300億歐元救助資金并要求希臘在2020年之前將債務(wù)與GDP之比降至121%。希臘議會(huì)與民間債權(quán)人周四簽署債券互換協(xié)議，將于周五啟動(dòng)，此舉將使希臘債務(wù)削減約1000億歐元，民間債權(quán)人將為所持債券實(shí)際扣減73%-74%。然而希臘危機(jī)依然存在很多不確定性，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)22日將希臘長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)從CCC級(jí)下調(diào)至C（垃圾級(jí)）。
3。各國(guó)財(cái)長(zhǎng)將于周末討論IMF籌資問(wèn)題
二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行官員將在本周末（2月25-26日）于墨西哥舉行會(huì)議，討論在歐洲危機(jī)加劇的情況下IMF是否需要擴(kuò)大資金規(guī)模。根據(jù)IMF之前的表態(tài)，該組織希望得到額外的6，000億美元資金，以應(yīng)對(duì)進(jìn)一步的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。因?yàn)橐坏┫ＥD退出歐元區(qū)，危機(jī)升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)進(jìn)一步高企。美國(guó)、日本、墨西哥和其他G20國(guó)家希望歐洲在向IMF尋求額外幫助之前能夠動(dòng)用更多自身的資源。金磚國(guó)家考慮在G20會(huì)議上討論建立多邊銀行，為新興國(guó)家提供項(xiàng)目資金。
三、基本面
1。1月份鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工率有所下降
受到春節(jié)因素的影響，1月份鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工率有所下降。此外，廣西地區(qū)受到鎘污染影響，有色行業(yè)已基本停產(chǎn)；云南地區(qū)逐漸進(jìn)入枯水期，2月份的鋅產(chǎn)量將受到影響。國(guó)際鉛鋅小組表示2011年全球鋅市場(chǎng)過(guò)剩35。3萬(wàn)噸，高于2010年的25。8萬(wàn)噸。消費(fèi)量增幅不及產(chǎn)量增幅。
2。1月份我國(guó)進(jìn)口精煉鋅同比增長(zhǎng)46。7%
中國(guó)海關(guān)總署21日公布的2012年1月鋅進(jìn)口分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，1月我國(guó)共進(jìn)口精煉鋅47933噸，同比增長(zhǎng)46。7%；鋅合金共進(jìn)口7274噸，同比減少36。19%；鋅礦砂共計(jì)進(jìn)口186259噸，同比減少37。03%；1月份出口精煉鋅511噸，同比減少77。98%。
3。國(guó)際鋅協(xié)會(huì)會(huì)議下調(diào)鋅精礦加工費(fèi)和基準(zhǔn)價(jià)格
本周在國(guó)際鋅協(xié)會(huì)會(huì)議上，鋅精礦的加工費(fèi)和基準(zhǔn)價(jià)格再度成為礦商與冶煉廠(chǎng)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。據(jù)悉，2012年的鋅精礦加工費(fèi)在191美元/噸左右，基準(zhǔn)價(jià)為美元2000美元/噸，上浮5%，下浮2%。這顯示出今年鋅精礦加工費(fèi)出現(xiàn)小幅下滑。
4。 2011年全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩35。3萬(wàn)噸
國(guó)際鉛鋅研究小組數(shù)據(jù)顯示，2011年全球精煉鋅產(chǎn)量增加1。8%至1306。2萬(wàn)噸，而同期精煉鋅消費(fèi)量增加1。1%，至1270。9萬(wàn)噸。全年供給過(guò)剩35。3萬(wàn)噸，高于2010年的供應(yīng)過(guò)剩量25。8萬(wàn)噸。2011年中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量增加1。1%至522。2萬(wàn)噸，而同期中國(guó)精煉鋅需求量較2010年增加2。1%至546。8萬(wàn)噸。因鋅礦產(chǎn)量將持續(xù)增長(zhǎng)，斯特拉塔（Xstrata）位于加拿大魁北克的Brunswick和Perseverance鋅礦將于2013年第一季度關(guān)閉，同時(shí)當(dāng)前全球第三大鋅礦-MMG的Century礦將于2015年末關(guān)閉。
四、現(xiàn)貨信息
本周初由于期鋅主力下挫，現(xiàn)貨成交價(jià)格回落于15500元/噸下方，現(xiàn)貨貼水出現(xiàn)小幅收窄，位于250-270元/噸區(qū)間，下游逢低采購(gòu)積極性得以提振。隨后期鋅重拾上周失地，現(xiàn)貨跟漲乏力，貼水逐步擴(kuò)大至330-350元/噸區(qū)間�，F(xiàn)貨價(jià)格重返15500元/噸的上方，下游明顯選擇持幣觀(guān)望，本周后期交投明顯不如周初。進(jìn)口鋅并未延續(xù)先前的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，隨著低價(jià)品牌逐步被下游消化，目前市場(chǎng)上僅僅對(duì)國(guó)產(chǎn)鋅貼50元/噸左右，在沒(méi)有明顯價(jià)差的情況下，下游傾向于按照品質(zhì)需求采購(gòu)。
由于本周現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，現(xiàn)貨庫(kù)存仍然出現(xiàn)小幅增加的格局。華東市場(chǎng)庫(kù)存增加1萬(wàn)噸至46。64萬(wàn)噸，華北庫(kù)存小幅增加0。1萬(wàn)噸至1。6萬(wàn)噸。而華南市場(chǎng)卻出現(xiàn)了0。3萬(wàn)噸的減少，至14。15萬(wàn)噸，華南市場(chǎng)的減少主要還是由于廣西地區(qū)的涉鋅冶煉廠(chǎng)均處于停產(chǎn)狀態(tài)，使得入庫(kù)量減少。
上期所庫(kù)存全周增加2075噸至380788噸，注冊(cè)倉(cāng)單減少2511噸至211650噸。LME庫(kù)存方面，本周周初時(shí)LME鋅庫(kù)存始終保持在85萬(wàn)噸高位浮動(dòng)，但周四LME鋅庫(kù)存激增1。5萬(wàn)噸，周五又進(jìn)一步增加2475噸，推升LME鋅庫(kù)存至867825噸，成為2011年8月份以來(lái)最高水平。
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