綜合而言，鋼廠當(dāng)前的減產(chǎn)程度仍然有限，對鋼材供給的影響較小。
首先，從銷售情況來看：由于貿(mào)易商回避冬儲及工地停工較多，目前鋼廠銷售情況普遍偏差，鋼廠庫存較高，僅大中型鋼廠訂單尚可，小鋼廠承壓較多。盡管現(xiàn)在鋼材銷售情況并不理想，但鋼廠對節(jié)后行情仍持樂觀態(tài)度，且3月、4月的訂單情況環(huán)比出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，同比持平。鋼廠對后市銷售的樂觀態(tài)度，使鋼廠近期主動減產(chǎn)的可能性減小。
其次，從鋼廠利潤來看：鋼廠目前還是處于虧損中，但相對于短期利潤，鋼廠更看重全年利潤。2014年下半年鋼廠利潤回升較快，峰值利潤達(dá)到400元/噸，全年利潤較2013年有大幅回升。在這樣一個基礎(chǔ)下，短期內(nèi)的虧損對于鋼廠而言仍然是可以接受的。鋼廠對于二、三季度的鋼材市場仍然看好，加上鐵礦石價格目前仍有下跌空間，成本有繼續(xù)下移的可能，鋼廠普遍認(rèn)為后市利潤回升的可能較大，全年利潤有繼續(xù)向好的趨勢。鋼廠對于其利潤的樂觀預(yù)期，也在一定程度上降低了其主動減產(chǎn)的可能性。
再次，從生產(chǎn)情況來看：目前市場對鋼廠減產(chǎn)的預(yù)期過于強(qiáng)烈，甚至將常規(guī)檢修也誤讀為“減產(chǎn)”。實際上，除了個別小型鋼廠由于虧損巨大、資金緊張等被迫減產(chǎn)外，鋼廠普遍沒有主動減產(chǎn)的意愿。一方面，目前減產(chǎn)代價過高，減產(chǎn)則將面臨銀行抽貸甚至破產(chǎn)的風(fēng)險;另一方面，相對于前幾年的虧損，目前的虧損尚在可承受范圍內(nèi)，而考慮到節(jié)后市場即將復(fù)蘇，現(xiàn)在減產(chǎn)并沒有必要。一般來說，鋼廠減產(chǎn)要分三步走，首先是降低鐵礦石品位，以降低高爐系數(shù)和生鐵產(chǎn)量;其次是對軋線或高爐進(jìn)行檢修;再次是悶爐。除去春節(jié)前例行的常規(guī)檢修外，目前鋼廠減產(chǎn)仍停留在“降低入爐品位”的階段中，即便檢修，絕大部分仍停留在“計劃”的層面上，少數(shù)出現(xiàn)檢修的仍以軋線檢修為主，高爐檢修占比較小。鋼廠當(dāng)前減產(chǎn)的程度有限。
最后，從原料庫存來看：鋼廠原料庫存情況已經(jīng)出現(xiàn)了明顯分化。大中型鋼廠以遠(yuǎn)期現(xiàn)貨為主，采購周期較長，且通過信用證付款，資金壓力較小，原料供應(yīng)較為充足，部分鋼廠采購計劃已排至3月中下旬;小型鋼廠仍以港口現(xiàn)貨采購為主，資金占用較多，且價格偏高，鋼廠被迫降低其原料庫存，個別小型鋼廠庫存已經(jīng)不足一星期。鋼廠對于原料采購的控制已經(jīng)從側(cè)面反應(yīng)出鋼廠現(xiàn)在的心態(tài)和現(xiàn)狀。當(dāng)前小型鋼廠的資金壓力巨大，鐵礦石價格再低，也無法刺激其增加采購;其二，原料維持低庫存，也暴露出個別鋼廠已經(jīng)做好“減產(chǎn)”的相應(yīng)準(zhǔn)備，不排除有高爐檢修或悶爐的可能性。實際調(diào)研了解到，“減產(chǎn)”確實已經(jīng)提上日程，如果鋼材價格仍然無法回升，可能會迫使部分小型鋼廠繼續(xù)以檢修的方式實現(xiàn)“減產(chǎn)”，但由于其在市場中的比重較小，對供應(yīng)量的影響微乎其微。
綜上所述，以目前的情況而言，少數(shù)鋼廠已經(jīng)開始通過“降低入爐品位”、“軋線檢修”及“高爐檢修”等方式降低產(chǎn)量，但這種方式的“減產(chǎn)”對整體鋼材供應(yīng)量的影響程度十分有限，在需求沒有好轉(zhuǎn)的情況下，短期內(nèi)鋼材價格下行壓力仍然較大。而對于鐵礦石而言，目前供需雙方仍然處于相對緊平衡的狀態(tài)，短期內(nèi)供應(yīng)端仍處于去庫存的階段，在需求相對平穩(wěn)的狀態(tài)下，供應(yīng)的減少同樣難以支撐價格反彈。
我們認(rèn)為：對于節(jié)前市場，鋼廠出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)的可能性不高。原因有三：其一，鋼廠普遍看好節(jié)后市場，現(xiàn)在減產(chǎn)不利于鋼廠節(jié)后銷售;其二，鋼廠前期利潤良好，除個別小型鋼廠外，資金狀況并沒有出現(xiàn)特別緊張的情況，當(dāng)下的虧損仍然處于可承受范圍內(nèi)，主動減產(chǎn)意義不大;其三，鋼廠一旦減產(chǎn)，面臨銀行抽貸的風(fēng)險將增加，減產(chǎn)可能意味著破產(chǎn)。因此，短期內(nèi)鋼廠大規(guī)模減產(chǎn)的可能性并不高，個別鋼廠的“檢修”行為對鋼材供應(yīng)的影響較小，市場對于“鋼廠減產(chǎn)”的預(yù)期有可能會落空。 |
