一、高位回落
如果說上周鋼價高位震蕩，那么本周就是明顯的高位回落。鋼價在上方4350-4360處遇到的壓制較大。
上周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和失業(yè)率數(shù)據(jù)均好于預期，外盤商品全線上漲。就業(yè)市場好于預期說明2 個問題：第一，美國經(jīng)濟仍在復蘇；第二，美國馬上推出新一輪量化寬松政策必要性在降低。這2 個問題是一多一空，而青島期貨市場只對利多因素作出反應，說明目前市場的做多情緒更濃。
受以上因素影響，周一，螺紋鋼1205 合約高開于4340 的高位，最高甚至沖至4349，但最終價格仍沒有進一步動能站穩(wěn)4340-4350 的壓力，無功而返。周二，螺紋鋼1205合約上午盤也以窄幅震蕩為主；下午盤開始持倉增加致使價格回落；最終青島期貨開戶成交量和持倉量均大幅增加，價格再次跌破5 日均線和10 日均線。
從2012 年1 月30 日開始，價格沖至高位4347，同時持倉觸底回升，說明市場對上方壓力和價格回落比較認可；隨后青島期貨價格下跌持倉增加、價格上升持倉減少，也說明市場更認可價格下跌；周一價格再次沖高至4349，但是依然沒能站穩(wěn)，導致周二再次迎來價格大幅下跌。下一步考驗的依然是下方4250 附近的支撐是否有效；目前來看，上方33%的回撤目標（4350-4360）對價格構成的壓制較大。
盡管上方4350-4360 對價格構成較大壓制，但本周價格依然沒能跌破4250，充其量也只是區(qū)間內(nèi)的高位回落，目前價格回落至4300 附近，上行和下行的機會各占一半，也說明目前青島期貨市場多空分歧很大，勝負未分。
二、重要影響因素分析
1. 國際宏觀面的重點不突出
近幾周，宏觀面的影響重點不突出。
上周，希臘談判懸而未決影響市場信心，同時技術上也有調(diào)整需求，但總體來看還是不能改變目前的高位震蕩格局。
本周，影響市場的因素更多，但基本不突出。首先，希臘第二筆貸款前談判未有結果仍在影響市場，增加市場的擔憂情緒；第二，國內(nèi)1 月CPI 遠遠高于市場預期也令央行政策謹慎，并開始首次回籠資金，對市場狂熱潑下冷水；第三，國內(nèi)1月大宗商品進口環(huán)比下降、社會用電量首次負增長都令市場擔心經(jīng)濟下滑和下游需求。相反，本周青島期貨公司的好消息對國內(nèi)商品市場提振極其有限：英國央行擴大QE 規(guī)模、國內(nèi)首套放貸稍微放松、鐵路項目資金籌措完成、中央投資大力保證保障房建設資金等。
下周，首先關注希臘第二筆貸款結果，其次關注價格與指標背離何時休。
2. 宏觀周期為下跌周期。
從工業(yè)增加值運行規(guī)律看：2009 年11 月開始此輪下跌至今為2 年+1 個月，之前下跌周期時間為2 年+9 個月，從時間上看，工業(yè)增加值繼續(xù)下跌概率大。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是35.42%，之前下跌幅度是73.13%，從幅度上看，工業(yè)增加值仍有下跌空間，而且跌幅可期。宏觀下跌趨勢未改。
3. 行業(yè)周期同為下跌周期。
從上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格運行規(guī)律看：2011 年5 月至今此輪下跌時間為8 個月，之前下跌周期時間分別是2 年+5 個月和10 個月，從時間上看，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌概率較大，時間可能會向10 個月看齊。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是10.57%，而之前的下跌幅度分別是30.84%和42.59%，因此從幅度上看，現(xiàn)貨價格跌幅應該會向20-30%看齊。
4. 結合宏觀周期和行業(yè)周期
工業(yè)增加值和上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格下降和上升過程并不是完全一致的，其中有領先、重疊和單獨運行部分。結合之前的下降過程來看，工業(yè)增加值和螺紋鋼現(xiàn)貨價格重疊下降一段時間后，鋼材現(xiàn)貨價格還會單獨下降一段時間，而目前二者仍處于重疊下降階段，因此從這個角度看，現(xiàn)貨價格仍將繼續(xù)下跌來完成一個完整的下降過程，這個單獨的下跌過程可能會延續(xù)至少3-4 個月。
5. BDI 指數(shù)與鋼價背離需要修復。
2010 年11 月，BDI 指數(shù)與鋼價出現(xiàn)背離長達2 個月左右，之后長達8 個月的時間二者都在修復這種背離；2011 年11 月，BDI 指數(shù)與鋼價再次背離，BDI 指數(shù)創(chuàng)歷史新低的過程中，螺紋鋼期貨價格穩(wěn)步攀升，目前背離也已經(jīng)達到2 個月左右。二者背離仍會出現(xiàn)修復行情。
6. 技術上
價格上看，目前螺紋鋼期貨價格在33%的回撤位遇到壓制；時間上看，從去年2月開始期貨價格下降時間為8 個月左右，目前價格上行約3 個月左右，也基本符合1/2時間運行規(guī)律。
三、投資建議
總結看，目前4350-4360 以及時間點上的壓力都能夠形成。中國國際期貨青島營業(yè)部建議在此區(qū)間嘗試拋空，站穩(wěn)離場；下方關注4250 附近的支撐是否有效，跌破加倉，下方目標4000，3800，3700。 |
