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金屬期貨
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| 看好貴金屬長(zhǎng)期表現(xiàn) 后期有望再上一個(gè)新的臺(tái)階 |
本周觀點(diǎn)：
本周貴金屬價(jià)格呈現(xiàn)出緩慢上行的走勢(shì)。周內(nèi)以伯南克為代表的鴿派人士先后多次發(fā)表言論稱(chēng)前期寬松政策對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)起到了很好的刺激作用，介于目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然十分緩慢，且并未出現(xiàn)如市場(chǎng)所料的通脹跡象，因此美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)仍將繼續(xù)維持寬松政策以促進(jìn)勞動(dòng)力市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)。同時(shí)褐皮書(shū)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)未有明顯變化也給予鴿派人士更多的動(dòng)力。除此之外歐洲和日本方面也相繼傳來(lái)繼續(xù)維持寬松政策的消息，給予市場(chǎng)未來(lái)的寬松預(yù)期更加強(qiáng)烈。
下周市場(chǎng)熱點(diǎn)較多，日本央行、歐洲央行、英國(guó)央行、加拿大央行將先后公布新的利率決議，從目前日本以及歐洲兩大兩行的態(tài)度來(lái)看，后期維持寬松政策甚至進(jìn)一步放松的可能性較大，整體而言市場(chǎng)宏觀環(huán)境依然較為寬松。同時(shí)各國(guó)也將陸續(xù)公布一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)最新的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況依然較為重要，但是我們認(rèn)為美國(guó)失業(yè)率水平依然高企，若想達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平依然存在很長(zhǎng)一段時(shí)間，盡管鷹派人士多次預(yù)警可能造成的通脹形勢(shì)，但是今年加息的可能性依然不大。
從技術(shù)面來(lái)看，金銀近日連續(xù)反彈已經(jīng)逐步企穩(wěn)在1680/31.7美元支撐線之上，且受到目前宏觀面和基本面因素支撐后期有望再上一個(gè)新的臺(tái)階。綜合而言，我們依然看好貴金屬長(zhǎng)期表現(xiàn)，前期在黃金1650美元/銀30美元附近介入的多單可繼續(xù)持有。
一周要聞與市場(chǎng)回顧
本周金銀價(jià)格小幅反彈。
周一，金銀價(jià)格大幅上漲
周一亞市盤(pán)中金銀價(jià)格小幅回升，主要是受美聯(lián)儲(chǔ)官員Evans講話提振，其表示美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨有望就債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，同時(shí)預(yù)計(jì)美國(guó)今年底失業(yè)率將降至7.4%左右，此前美聯(lián)儲(chǔ)曾多次表示將維持低利率至失業(yè)率降至6.5%的水平，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策仍將持續(xù)，市場(chǎng)情緒受到提振，金銀價(jià)格因而出現(xiàn)反彈。本周市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向世界兩大頭號(hào)經(jīng)濟(jì)體，即中國(guó)和美國(guó)。中國(guó)將于周五（1月18日）公布四季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告，屆時(shí)將公布四季度GDP等重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)方面聯(lián)儲(chǔ)官員言論將給市場(chǎng)帶來(lái)新的引導(dǎo)，其中包括頭號(hào)人物伯南克講話，此外還有周四的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)。繼前期美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃言論之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部表態(tài)更加受到市場(chǎng)重視，因此本周伯南克等官員言論勢(shì)必主導(dǎo)市場(chǎng)走向。
周一晚間金銀價(jià)格大漲，因伯南克講話稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)有理由實(shí)施積極的貨幣政策，且通脹看來(lái)勢(shì)將保持在2%以下，寬松預(yù)期提振現(xiàn)貨黃金上漲0.33%，現(xiàn)貨白銀上漲2.04%。周二凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克繼12月貨幣政策會(huì)議后首次露面，此次講話主要是圍繞貨幣政策和債務(wù)上限兩大核心問(wèn)題，且依然延續(xù)以往的風(fēng)格。伯南克認(rèn)為，目前失業(yè)率依然處于很高的水平，就業(yè)市場(chǎng)難以得到持續(xù)改善，且通脹形勢(shì)目前依然維持在2%以下，采取激進(jìn)的貨幣政策依然是必要的。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然不夠強(qiáng)勁，過(guò)去的量化寬松政策依然起到了一定的效果，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)真正好轉(zhuǎn)起來(lái)將會(huì)維持刺激政策不變。至于債務(wù)上限問(wèn)題，伯南克認(rèn)為國(guó)會(huì)采取必要行動(dòng)上調(diào)債務(wù)上限是非常重要的，并再次呼吁美國(guó)立法者安時(shí)提升債務(wù)上限以避免美國(guó)陷入債務(wù)違約。
周二，金銀價(jià)格緩慢上行。
周二日內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)沒(méi)有太多消息，中國(guó)央行出手控制流動(dòng)性，公開(kāi)市場(chǎng)今日凈回籠資金650億元，但7天期回購(gòu)依然維持在2.8%低位，越來(lái)越多的市場(chǎng)人士認(rèn)為中國(guó)有可能在今年下半年將貨幣政策轉(zhuǎn)為緊縮。日內(nèi)貴金屬市場(chǎng)主要受隔夜消息影響， 因伯南克講話暗示寬松貨幣政策仍將持續(xù)，使得金銀市場(chǎng)受到很大鼓舞，滬銀主力日內(nèi)上漲1.36%至6545元/千克，滬金漲幅0.31%至340.90元/克。
晚間金銀價(jià)格震蕩走高，夜間美聯(lián)儲(chǔ)多名官員發(fā)表關(guān)于未來(lái)貨幣政策的言論。Rosengren表示：越來(lái)越多的跡象顯示經(jīng)濟(jì)對(duì)刺激作出反應(yīng)，且沒(méi)有跡象表明美聯(lián)儲(chǔ)政策引發(fā)通脹，經(jīng)濟(jì)依舊需要美聯(lián)儲(chǔ)的大力支持，他還指出美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在經(jīng)濟(jì)加速時(shí)提高利率水平，但是今年不大可能收緊政策。Kocherlakota也表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要更加積極的貨幣政策，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該失業(yè)率目標(biāo)設(shè)為5.5%而不是6.5%，而今年晚些時(shí)候失業(yè)率可能會(huì)降至7.5%下方，但距美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)尚存在一定的政策空間。盡管Kocherlakota目前沒(méi)有FOMC投票權(quán)，但是繼伯南克之后鴿派人員先后發(fā)表維持寬松政策的言論無(wú)疑對(duì)貴金屬市場(chǎng)起到短暫的支撐作用，同時(shí)臨近年底，來(lái)自亞洲地區(qū)尤其是中國(guó)的實(shí)物買(mǎi)盤(pán)也在不斷增加，給予金銀一定的需求支撐。金銀價(jià)格依然處于緩慢上行之中。
周三，金銀價(jià)格窄幅震蕩。
周三受外盤(pán)影響金銀期貨小幅走高，滬金主力收盤(pán)上漲0.76%，滬銀主力漲0.73%。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部關(guān)于QE何時(shí)停止的討論依然十分激烈，不過(guò)包括伯南克在內(nèi)的多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員還是傾向于鴿派，即不惜一切代價(jià)提振美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)。尤其是在世界銀行下調(diào)13年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期之后，鴿派官員更加認(rèn)為需要更多的寬松政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。
晚間金銀市場(chǎng)繼續(xù)維持窄幅震蕩，繼伯南克為代表的鴿派人士相繼鼓吹寬松政策之后，市場(chǎng)對(duì)于夜間公布的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)十分期待，然而報(bào)告中卻無(wú)甚新意。褐皮書(shū)表示，美國(guó)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去一段時(shí)間都呈現(xiàn)出緩慢好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭，尤其是消費(fèi)支出水平的持續(xù)增長(zhǎng)，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能近期未發(fā)生明顯變化。這使得市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃的擔(dān)憂有所減弱，同時(shí)近期歐洲方面整體相對(duì)樂(lè)觀，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒支撐歐元短期走高，對(duì)于美元形成一種壓制。
周四，金銀價(jià)格維持窄幅震蕩
周四并沒(méi)有重要消息傳出，金銀市場(chǎng)繼續(xù)維持窄幅震蕩，繼伯南克為代表的鴿派人士相繼鼓吹寬松政策之后，市場(chǎng)對(duì)于夜間公布的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)十分期待，然而報(bào)告中卻無(wú)甚新意。褐皮書(shū)表示，美國(guó)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去一段時(shí)間都呈現(xiàn)出緩慢好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭，尤其是消費(fèi)支出水平的持續(xù)增長(zhǎng)，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能近期未發(fā)生明顯變化。這使得市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃的擔(dān)憂有所減弱，同時(shí)近期歐洲方面整體相對(duì)樂(lè)觀，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒有望支撐歐元短期走高，對(duì)于美元形成一種壓制。
周五，金銀價(jià)格再次沖高。
隔夜金銀市場(chǎng)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后金銀曾經(jīng)大幅下探，黃金最低至1666.91美元，白銀最低下探至31.06美元。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為33.5萬(wàn)，大幅超出預(yù)期值36.9萬(wàn)，12月份新屋開(kāi)工年化95.4萬(wàn)戶，遠(yuǎn)超預(yù)期值89萬(wàn)戶，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得貴金屬市場(chǎng)投資者情緒倍受打擊，盤(pán)中出現(xiàn)大幅跳水的情況。但是隨后公布的1月份費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)卻遠(yuǎn)差于預(yù)期6.0，達(dá)到-5.8，IMF拉加德講話稱(chēng)歐洲需要進(jìn)一步的貨幣寬松政策，日本央行也表示將放棄0.1%的短期利率下限，承諾開(kāi)放式購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)一直到2%的新通脹目標(biāo)。一系列消息使得未來(lái)寬松及通脹預(yù)期繼續(xù)升溫，加之中國(guó)今日將公布四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，使得美元需求下降，貴金屬絕地反擊，金銀價(jià)格紛紛沖擊1700美元和31.7美元關(guān)口。日內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較佳，給予貴金屬一定的支撐作用。
整體來(lái)看，上周金銀凈多頭持倉(cāng)都有所減少，但多頭頭寸依然較大，空頭變化不大，依然維持較低水平。
CFTC上周公布的黃金多頭持倉(cāng)為193869手，較前一周減少4791手；空頭持倉(cāng)為51061手，較前一周增加920手；凈多頭持倉(cāng)為142808手，較前一周減少5711手。
CFTC上周公布的白銀多頭持倉(cāng)為37257手，較前一周減少1034手；空頭持倉(cāng)為9163手，較前一周增加59手；凈多頭持倉(cāng)為28094手，較前一周減少1093手。
整體來(lái)看，ETF持倉(cāng)量依然維持高位，尤其是白銀ETF持倉(cāng)本周出現(xiàn)了大幅增加。截止到1月17日SPDR黃金持倉(cāng)量為1332.61噸，較上周減少5.12噸，減幅0.38%。白銀ETF最新持倉(cāng)量為10734.99噸，較上周增加601.71噸，增幅5.94%。
本周市場(chǎng)評(píng)述與未來(lái)市場(chǎng)觀點(diǎn)
整體來(lái)看，本周貴金屬價(jià)格呈現(xiàn)出緩慢上行的走勢(shì)。周內(nèi)以伯南克為代表的鴿派人士先后多次發(fā)表言論稱(chēng)前期寬松政策對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)起到了很好的刺激作用，介于目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然十分緩慢，且并未出現(xiàn)如市場(chǎng)所料的通脹跡象，因此美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)仍將繼續(xù)維持寬松政策以促進(jìn)勞動(dòng)力市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)。同時(shí)褐皮書(shū)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)未有明顯變化也給予鴿派人士更多的動(dòng)力。除此之外歐洲和日本方面也相繼傳來(lái)繼續(xù)維持寬松政策的消息，給予市場(chǎng)未來(lái)的寬松預(yù)期更加強(qiáng)烈。
下周市場(chǎng)熱點(diǎn)較多，日本央行、歐洲央行、英國(guó)央行、加拿大央行將先后公布新的利率決議，從目前日本以及歐洲兩大兩行的態(tài)度來(lái)看，后期維持寬松政策甚至進(jìn)一步放松的可能性較大，整體而言市場(chǎng)宏觀環(huán)境依然較為寬松。同時(shí)各國(guó)也將陸續(xù)公布一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)最新的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況依然較為重要，但是我們認(rèn)為美國(guó)失業(yè)率水平依然高企，若想達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平依然存在很長(zhǎng)一段時(shí)間，盡管鷹派人士多次預(yù)警可能造成的通脹形勢(shì)，但是今年加息的可能性依然不大。
從技術(shù)面來(lái)看，金銀近日連續(xù)反彈已經(jīng)逐步企穩(wěn)在1680/31.7美元支撐線之上，且受到目前宏觀面和基本面因素支撐后期有望再上一個(gè)新的臺(tái)階。綜合而言，我們依然看好貴金屬長(zhǎng)期表現(xiàn)，前期在黃金1650美元/銀30美元附近介入的多單可繼續(xù)持有。
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