| 一、本周市場走勢回顧
1. 走勢
歐洲債務(wù)危機的陰影始終籠罩市場，但倫鉛底部受日均線支撐相對較為抗跌，上周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)利好打開的上行通道并未破壞，倫鉛重心小幅抬升，從周初的1885美元/噸一線逐漸震蕩上行至1900美元/噸關(guān)口運行。倫鋅本周得以企穩(wěn)于1850美元/噸一線平臺，上方逐步突破60日均線，高企于1850-1870美元/噸區(qū)間。
國內(nèi)方面，倫鉛影響，滬期鉛走勢更顯滯漲抗跌，周初幾日波動范圍僅50元/噸左右，承壓于萬五關(guān)口下方，周內(nèi)股市出現(xiàn)大幅拉升，提振滬期鉛跳空高開運行于15000元/噸附近，最高摸高至15080元/噸。滬鋅主力從周初開始，自14500元/噸一線平臺，呈現(xiàn)階梯式上行，周初還在各日均線當中黏連，隨后逐步掙脫各日均線的阻力。周四更是由于7月中國CPI回落至"1時代"，而同時PPI下降幅度較大，致使市場對于央行或?qū)㈤_啟新一輪的刺激政策，滬鋅主力再度揚升，上方觸及60日均線，摸高14760元/噸。
2.策略
目前，風險貨幣漲跌不一，市場消息有限，總體氣氛不活躍，市場缺乏明確方向，投資者入市謹慎，料下周倫鉛或運行于1890-1925元/噸，倫鋅將主要運行于1850-1880美元區(qū)間。預(yù)計下周滬鉛或運行于萬五關(guān)口附近，滬鋅將繼續(xù)維持在14600-14800元/噸區(qū)間震蕩。
二、現(xiàn)貨信息
本周由于滬鋅主力逐步揚升，現(xiàn)貨跟漲乏力，貼水出現(xiàn)一定程度的擴大，從周初的對主力合約貼水30元/噸左右，逐步擴大至50-60元/噸區(qū)間。下游畏高接貨情緒不高，現(xiàn)貨成交價僵持于14600-14700元/噸區(qū)間，而正是由于貼水出現(xiàn)些許的擴大，吸引部分貿(mào)易商買現(xiàn)拋期套利操作。另外，周三周四由于臺風"�？�"影響，上海地區(qū)主要倉庫提貨受阻，而在臺風天氣下，下游買貨積極性更加受抑制。各地現(xiàn)貨庫存，較上周出現(xiàn)小幅的增加。其中華東地區(qū)維持42.24萬噸的持平水平，華南地區(qū)小幅增加0.25萬噸至8.31萬噸，而華北地區(qū)則微增0.1萬噸至0.6萬噸。本周因臺風"�？�"來襲，周三上海地區(qū)部分倉庫不能提貨，周四恢復(fù)提貨及運輸，影響部分下游接貨積極性。而華北地區(qū)，由于8月開始，此前停產(chǎn)的冶煉廠開始恢復(fù)生產(chǎn)，庫存出現(xiàn)小幅增加。
周內(nèi)現(xiàn)貨鉛價始終維持在15000-15130元/噸，品牌鉛對期鉛主力升水130元/噸，下游多按需采購為主，但持貨商依舊較為挺價，受臺風影響部分倉庫周中有停止發(fā)貨，影響現(xiàn)貨市場成交情況，總體成交弱。預(yù)計下周成交依舊難見起色，冶煉廠正常出貨，但由于市場方向不明朗，下游為減少風險按需采購居多，隨著交割臨近，現(xiàn)貨對期貨主力升水或?qū)⒂兴照�，現(xiàn)貨鉛價或徘徊于15000-15200元/噸。
三、宏觀面
本周金融市場止跌企穩(wěn)，歐元區(qū)喜憂參半，IMF、歐盟與歐央行結(jié)束在希臘的訪問，表示希臘在根據(jù)救助計劃、削減債務(wù)方面取得進展，但標普與DBRS隨即下調(diào)希臘與意大利、西班牙評等，英國央行亦下調(diào)該國中期經(jīng)濟增長預(yù)估，歐元因此出現(xiàn)沖高回落。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)增加幅度遠高于市場預(yù)期，美股強勢反彈，道指一舉站上13000點后保持了三連陽，失業(yè)率的攀升令市場對美聯(lián)儲再推刺激舉措預(yù)期提升。
國內(nèi)方面，8月9日國家統(tǒng)計局公布，2012年7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.2%，比6月份回落0.3個百分點。從環(huán)比看，7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.66%。1-7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長10.3%。工業(yè)增速同比增速繼續(xù)回落顯示國內(nèi)經(jīng)濟仍有下行壓力，寬松預(yù)期加強。
四、基本面
1、7月鋅合金企業(yè)開工率降至年內(nèi)最低
今年三季度以來，鋅下游企業(yè)消費持續(xù)萎靡不振，鋅合金行業(yè)整體開工率更是一再走低。續(xù)6月創(chuàng)下年內(nèi)新低之后，7月份國內(nèi)重點鋅合金企業(yè)開工率再度下跌， 7月份國內(nèi)壓鑄合金企業(yè)開工率降至47%，達到今年以來的最低水平。導致開工率如此低迷的主要原因，仍然是訂單不佳。除了汽車等主要終端領(lǐng)域表現(xiàn)平平以外，有些消費量小的終端在進入三季度以后，也相當疲弱。比如小五金、拉鏈等領(lǐng)域，由于微利，企業(yè)不得不選擇暫時停產(chǎn)。勞動力成本推升也是導致企業(yè)利潤稀薄的原因。隨著東南沿海一帶物價上揚，工人生活成本不斷增加，也在一定程度上給鋅合金企業(yè)帶來壓力。一方面是不斷惡化的銷售環(huán)境，收入減少利潤削薄，而另一方面，保持原有工資水平又令企業(yè)面臨流失熟練員工的危險，這種進退兩難的情形使得部分鋅合金企業(yè)干脆停工停產(chǎn)。
2、7月氧化鋅企業(yè)開工率大降 8月難好轉(zhuǎn)
7月份氧化鋅企業(yè)開工率為64%，環(huán)比減少8%，較6月份明顯下滑。影響7月氧化鋅企業(yè)開工率降低的行業(yè)主要是輪胎行業(yè)和電子行業(yè)。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，7月份國內(nèi)汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)環(huán)比分別下降3.77%和4.95%，需求不景氣拖累輪胎企業(yè)。下游訂單集中在輪胎行業(yè)的部分氧化鋅企業(yè)甚至轉(zhuǎn)行做醫(yī)藥和化妝品行業(yè)。電子行業(yè)生產(chǎn)增速也滑落至金融危機以來的新低，而氧化鋅受終端電子行業(yè)影響，訂單量出現(xiàn)大幅下滑。7月份反映訂單情況良好的企業(yè)為零，環(huán)比減少20%；認為訂單一般的企業(yè)占到30%，環(huán)比減少30%；認為訂單情況差的企業(yè)占到70%，環(huán)比增加50%。由于7、8月份是消費淡季，預(yù)計8月份開工率與7月份比較將不會出現(xiàn)較大變化。
3、7月鍍鋅企業(yè)開工率再降
7月鍍鋅行業(yè)平均開工率為78%，較6月的79%下降了1個百分點，鍍鋅行業(yè)開工率自今年5月起已連續(xù)三個月出現(xiàn)下滑。7月開工率下降的鍍鋅企業(yè)主要集中在華東地區(qū)，影響這些企業(yè)生產(chǎn)的主要原因仍為終端需求疲弱。受到國內(nèi)房地產(chǎn)從嚴調(diào)控影響，終端訂單繼續(xù)下滑，據(jù)生產(chǎn)鍍鋅管的廠家反映，鍍鋅管主要用于水煤氣管、建筑腳手架以及消防設(shè)施，今年房市需求萎縮，訂單情況遠不及去年同期。此外，由于今年終端消費的不振導致企業(yè)成品庫存增多，這也使得企業(yè)的開工率逐步下滑。江蘇地區(qū)個別企業(yè)7月開工率有較大幅度上升，主要因為前期受到環(huán)保檢查影響，廠家停產(chǎn)整頓，7月中旬整改完成恢復(fù)生產(chǎn)，但因為部分客戶流失，訂單情況不佳，使得企業(yè)難以滿負荷生產(chǎn)，開工率僅達50%左右。對于8月訂單預(yù)期，近五成企業(yè)表示較為悲觀。據(jù)一些廠家反映，正常情況下，企業(yè)在月初時生產(chǎn)任務(wù)能排到當月下旬，但目前企業(yè)訂單僅排到8月初。在訂單不佳的情況下，企業(yè)將在8月停產(chǎn)一周左右。另外，部分地區(qū)遭到自然災(zāi)害影響，當?shù)劐冧\廠生產(chǎn)受阻。預(yù)計，8月鍍鋅行業(yè)開工率將繼續(xù)下滑。
4、LME鉛鋅庫存減少
本周LME鋅庫存減少18600噸至973700噸，主要減少量來自于美洲地區(qū)，亞洲注銷倉單比例高達34.47。國內(nèi)庫存減少1371噸至306567噸。倫鉛庫存繼續(xù)減少，本周減少1500噸至325600噸，歐洲地區(qū)注銷倉單比依然較高。顯示出全球鉛鋅市場去庫存化進程的進一步加快。
5、鉛價低迷 7月冶煉廠開工率三連降
7月份國內(nèi)主要原生鉛冶煉企業(yè)開工率連續(xù)第三個月回落，當月43家原生鉛冶煉廠共產(chǎn)精鉛18.88萬噸，整體開工率為54.96%，環(huán)比下降1.7個百分點。
6、汽車摩托車產(chǎn)量下降 鉛蓄電池需求減少
根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，7月汽車產(chǎn)銷依舊保持同比增長態(tài)勢，但環(huán)比出現(xiàn)小幅回落。7月汽車共生產(chǎn)143.71萬輛，同比增長10%，環(huán)比下降6.2%;共銷售137.94萬輛，同比增8.2%，環(huán)比下降12.6%，其中產(chǎn)銷比僅為95.98%，創(chuàng)2011年1月以來的最低值，說明目前在國內(nèi)外經(jīng)濟增速放緩的背景下，汽車銷售形勢不容樂觀。這給汽車起動型鉛蓄電池配套廠商的終端需求帶來了挑戰(zhàn)。按每輛車均配12V,100AH的鉛蓄電池來算，7月汽車生產(chǎn)環(huán)比減少9.42萬輛，這將直接減少11.3萬KVAH配套鉛蓄電池需求。 |
