第二部分
跨期套利機(jī)會(huì)分析
本報(bào)告采用期貨數(shù)據(jù)均為 1 分鐘頻率。套利策略建立在高頻數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上�？缙谔桌某杀局饕譃榻灰壮杀荆ㄈf分之一的手續(xù)費(fèi)），以及沖擊成本。沖擊成本的大小主要取決于某一時(shí)刻的市場(chǎng)深度。萬分之五的比例只是建立在資產(chǎn)管理公司日常交易的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。總體來講，萬分之五是個(gè)相對(duì)保守的數(shù)據(jù)，在非極端行情中，實(shí)際操縱的劃點(diǎn)程度小于萬分之五。
1、次月-當(dāng)月（套利成本 2 個(gè)點(diǎn)）
今日該組合價(jià)差主要波動(dòng)于 7-11 點(diǎn)，日內(nèi)套利收益 2 個(gè)點(diǎn)。
預(yù)計(jì)下個(gè)交易日該組合價(jià)差波動(dòng)區(qū)間為 8-12 點(diǎn)。具體操作方式為：價(jià)差處于此波動(dòng)區(qū)間右側(cè)時(shí)，賣出遠(yuǎn)期合約，買入近期合約，待價(jià)差收斂后同時(shí)平倉獲利；價(jià)差處于此波動(dòng)區(qū)間左側(cè)時(shí)，買入遠(yuǎn)期合約，賣出近期合約，待價(jià)差放大后同時(shí)平倉獲利。
2、當(dāng)季-當(dāng)月（套利成本 5 個(gè)點(diǎn)）
今日該組合主要波動(dòng)區(qū)間為 16-24 點(diǎn)，日內(nèi)套利收益 3 個(gè)點(diǎn)。
預(yù)計(jì)下個(gè)交易日的波動(dòng)區(qū)間為 15-20 點(diǎn)。具體操作方式為：價(jià)差處于此波動(dòng)區(qū)間右側(cè)時(shí)，賣出遠(yuǎn)期合約，買入近期合約，待價(jià)差收斂后同時(shí)平倉獲利；價(jià)差處于此波動(dòng)區(qū)間左側(cè)時(shí)，買入遠(yuǎn)期合約，賣出近期合約，待價(jià)差放大后同時(shí)平倉獲利。
3、當(dāng)季-次月（套利成本 6 個(gè)點(diǎn)）
今日該組合全天價(jià)差主要在 7-14 點(diǎn)的范圍內(nèi)波動(dòng)，日內(nèi)套利收益 1 個(gè)點(diǎn)。
預(yù)計(jì)下個(gè)交易日的波動(dòng)區(qū)間為 6-12 點(diǎn)。具體操作方式為：價(jià)差處于此波動(dòng)區(qū)間右側(cè)時(shí)，賣出遠(yuǎn)期合約，買入近期合約，待價(jià)差收斂后同時(shí)平倉獲利；價(jià)差處于此波動(dòng)區(qū)間左側(cè)時(shí)，買入遠(yuǎn)期合約，賣出近期合約，待價(jià)差放大后同時(shí)平倉獲利。
4、次季-當(dāng)月（套利成本 6 個(gè)點(diǎn)）
今日該組合全天價(jià)差波動(dòng)范圍為 32-44 點(diǎn)，日內(nèi)套利收益 6 個(gè)點(diǎn)。
預(yù)計(jì)下個(gè)交易日的波動(dòng)區(qū)間為 32-42 點(diǎn)。該組合價(jià)差波動(dòng)區(qū)間較大，應(yīng)及時(shí)捕捉兩端開倉機(jī)會(huì)。具體操作方式為：價(jià)差處于此波動(dòng)區(qū)間右側(cè)時(shí)，賣出遠(yuǎn)期合約，買入近期合約，待價(jià)差收斂后同時(shí)平倉獲利；價(jià)差處于此波動(dòng)區(qū)間左側(cè)時(shí)，買入遠(yuǎn)期合約，賣出近期合約，待價(jià)差放大后同時(shí)平倉獲利。
5、次季-次月（套利成本 7 個(gè)點(diǎn)）
今日該組合價(jià)差主要波動(dòng)于 23-34 點(diǎn)，日內(nèi)套利收益 4 個(gè)點(diǎn)。
預(yù)計(jì)下個(gè)交易日的波動(dòng)區(qū)間為 22-32 點(diǎn)。具體操作方式為：價(jià)差處于此波動(dòng)區(qū)間右側(cè)時(shí)，賣出遠(yuǎn)期合約，買入近期合約，待價(jià)差收斂后同時(shí)平倉獲利；價(jià)差處于此波動(dòng)區(qū)間左側(cè)時(shí)，買入遠(yuǎn)期合約，賣出近期合約，待價(jià)差放大后同時(shí)平倉獲利。
6、次季-當(dāng)季（套利成本 8 個(gè)點(diǎn)）
今日該組合主要波動(dòng)于 14-22 點(diǎn)的范圍內(nèi)，不適合日內(nèi)套利。
預(yù)計(jì)下個(gè)交易日的波動(dòng)區(qū)間為 12-20 點(diǎn)。具體操作方式為：價(jià)差處于此波動(dòng)區(qū)間右側(cè)時(shí)，賣出遠(yuǎn)期合約，買入近期合約，待價(jià)差收斂后同時(shí)平倉獲利；價(jià)差處于此波動(dòng)區(qū)間左側(cè)時(shí)，買入遠(yuǎn)期合約，賣出近期合約，待價(jià)差放大后同時(shí)平倉獲利。
