股票市場一下跌,證監(jiān)會就會被推上風口浪尖,這似乎已經(jīng)成為A股市場過去20多年的常態(tài)。過去兩周,各種聚焦資本市場監(jiān)管者的聲音此起彼伏,相互交鋒,其中贊賞者有之,建言者有之,言辭激烈的批評者也有之。
引發(fā)這些紛雜聲音的,是股票指數(shù)的波動與監(jiān)管的頻頻亮劍。近期,A股市場出現(xiàn)了一波短期快速調(diào)整,上證指數(shù)在10個交易日內(nèi)下跌了5%左右,部分個股跌幅較大。
批評者的邏輯之一,就是股市的短期下跌歸咎于監(jiān)管重拳。對此,我們不敢茍同。
股票市場走勢是多重因素的綜合反映,既有對宏觀經(jīng)濟走向的預期,也受中觀行業(yè)發(fā)展影響,還是微觀公司業(yè)績的體現(xiàn)。同時,股票市場的走勢還受到宏觀政策、國際金融市場走勢等因素的左右。所有這些因素,再疊加投資者情緒,即凱恩斯所說的“動物精神”,造成了股指的上漲或下跌。監(jiān)管政策當然也是其中一項重要因素,但顯然不是全部。將股票市場的短期波動完全歸咎于相關部門的嚴格監(jiān)管,顯然是以偏概全。
客觀上說,近期相關部門推出的一系列金融監(jiān)管舉措,的確會對股票市場形成一定影響,但投資者對此無需反應過度。比如,為更好地防范風險,引導銀行業(yè)支持實體經(jīng)濟,銀監(jiān)會近期公布多項舉措,旨在穩(wěn)步引導金融業(yè)去杠桿,防止資金在金融體系“空轉(zhuǎn)”,引導更多資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟。對此,有研究稱,在不同金融市場間,本輪銀行業(yè)監(jiān)管的影響依次為債券市場、信用市場、股票市場。該研究認為,股市真正涉及到的資金約為500億元至1000億元,且整改會留有時間緩沖,實質(zhì)影響甚微,因此,股價短期或已反應過度。
而從證監(jiān)會的一系列監(jiān)管舉措看,不管是打擊內(nèi)幕交易、“頂格”處罰違法違規(guī)者,還是遏制忽悠式重組,其出發(fā)點與落腳點都在于維護資本市場秩序,打擊金融亂象,促進資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。比如,近期西部證券(002673,股吧)因為忽悠式重組,被暫停保薦資格;九好集團因虛增收入、虛構(gòu)銀行存款等而被罰款439萬元;對唐漢博等操縱市場的違法當事人罰沒款合計逾12億元;對前股票發(fā)行審核委員會兼職委員馮小樹突擊入股案,除了沒收馮小樹違法所得2.48億元外,還頂格處以2.51億元罰款。
加強金融監(jiān)管,是各監(jiān)管部門的職責所在。證監(jiān)會主席劉士余曾指出,證監(jiān)會第一任務是監(jiān)管,第二任務是監(jiān)管,第三任務還是監(jiān)管。加強監(jiān)管,是為了防范金融風險,守住風險底線,維護國家金融安全;加強監(jiān)管,是為了凈化金融市場環(huán)境,夯實市場健康發(fā)展的基礎,更好地保護投資者利益;加強監(jiān)管,是為了完善市場基礎制度建設,更好地發(fā)揮資本市場的各項功能,更好地服務于實體經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展。因此,對于資本市場乃至整個金融市場的種種亂象,監(jiān)管當局就是要堅持底線思維,重典治亂、猛藥去疴,果斷出手,繼續(xù)提升監(jiān)管能力。
過去一年來,我國資本市場在新的監(jiān)管理念下保持了穩(wěn)定健康發(fā)展,為經(jīng)濟社會發(fā)展作出了應有貢獻。從2016年2月份至今,A股市場總體運行穩(wěn)健,沒有出現(xiàn)大幅上漲或大幅下跌等劇烈波動。這期間,資本市場監(jiān)管逐漸加強,非但沒有引起市場的恐慌性波動,反而增強了投資者信心,保護了投資者利益。一方面,監(jiān)管當局深刻反思此前股市異常波動的教訓,依法全面從嚴監(jiān)管,持續(xù)整頓市場秩序,保護了投資者合法權(quán)益;另一方面,資本市場發(fā)展取得一系列新的成果,服務實體經(jīng)濟能力不斷提高,資本市場監(jiān)管理念也有了新變化,更加重視維護市場穩(wěn)定健康發(fā)展。
應當說,不管是推動金融穩(wěn)步去杠桿的舉措,還是加強市場監(jiān)管的系列重拳,目的均是防范和化解金融風險,遏制金融市場亂象,促進金融業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。對此,包括投資者在內(nèi)的市場參與各方應有清醒認識。風物長宜放眼量。莫讓市場短期波動,成為影響監(jiān)管進一步強化的障礙。 |
