寶能系和萬科的股權(quán)爭奪戰(zhàn)迅速占據(jù)了各大媒體頭條，險資舉牌也成為了資本市場關(guān)注的焦點。舉牌概念股異動，讓不少投資者擔(dān)心市場會否出現(xiàn)風(fēng)格切換，但一些靈敏的私募投資人并不執(zhí)著于某類風(fēng)格，反而在仔細(xì)篩選藍(lán)籌與成長中暗藏的機會。
春季難現(xiàn)風(fēng)格切換
海通證券(600837,股吧)研究所首席策略分析師荀玉根認(rèn)為，春季難出現(xiàn)風(fēng)格切換。節(jié)奏上，風(fēng)格切換沒有春風(fēng)細(xì)雨的“慢慢情深”，真正值得注意的是，夏季可能出現(xiàn)短暫的“疾風(fēng)驟雨”。
他表示，當(dāng)前看好風(fēng)格切換，一是保險資金入場，更偏好主板藍(lán)籌，從而將帶來風(fēng)格切換;二是資產(chǎn)荒背景下增量資金入場，錢多利于大盤藍(lán)籌。但或許這也正是投資人的誤區(qū)。市場的第一大誤區(qū)是險資天生愛藍(lán)籌。保險資金持倉中主板藍(lán)籌占比高，金融板塊更是“一枝獨秀”，但這也會隨市場而變。2014年四季度，險資主板持倉占比一度提升至95%，創(chuàng)下2010年以來新高，但進入2015年后，隨著“中小創(chuàng)”的快速上漲，險資主板持倉迅速回落，二季度跌至90.5%。2014年四季度到2015年二季度，險資持有股票和基金的比例從10%升至16%，新增規(guī)模約7600億元，其中股票持倉新增規(guī)模約4600億元(按照過往股票與基金6:4的比例推算).2015年一季度險資新增主板、中小板 、創(chuàng)業(yè)板的投資規(guī)模環(huán)比增速分別為22.5%、101.1%、114.9%，二季度為15.9%、33.5%、71.8%。由此可見，在2015年上半年險資加速入市階段，新增資金的配置主要集中在了“中小創(chuàng)”。其中，醫(yī)療保健、信息技術(shù)、日常消費等倉位提升較多。因此，雖然險資在主板配置更多，但結(jié)構(gòu)也在不斷變化，真正能帶來收益率的方向才是新增資金的配置主力 .
市場的第二大誤區(qū)為增量資金入場更利于大盤藍(lán)籌。從上證50、中小板、創(chuàng)業(yè)板的流通市值看，三者目前分別為12.5、6.9、3.2萬億元，上證50的流通市值幾乎為創(chuàng)業(yè)板的4倍。但自由流通市值上證50、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別為4.0、4.2、2.3萬億元，上證50只有創(chuàng)業(yè)板的2倍不到。從交易金額看，2013年之前創(chuàng)業(yè)板成交金額多數(shù)時間均低于上證50，但2013年至今，創(chuàng)業(yè)板周成交金額/上證50周成交金額平均在1.2倍左右，近三個月更是達(dá)到2.3倍左右，創(chuàng)業(yè)板成交已明顯大于上證50.2015年上半年增量資金加速入市時，創(chuàng)業(yè)板成交額相比上證50明顯放大，股價表現(xiàn)上更優(yōu)。可見，錢多錢少同樣跟風(fēng)格關(guān)系不大。
藍(lán)籌成長兩端布局
如果險資入市和增量資金入場都不是風(fēng)格切換的決定性因素，那風(fēng)格切換的真正動力又來自何處?
統(tǒng)計顯示，2012年以來，嚴(yán)格意義上，市場只有兩次出現(xiàn)了典型的風(fēng)格切換，一次是2012年12月，源于“十八大”后改革預(yù)期強化，一次是2014年11月，源于本輪降息周期的開啟。除了自上而下的政策催化外，兩次風(fēng)格切換還有一個共同之處，就是前期中小創(chuàng)和藍(lán)籌股價差距拉大，機構(gòu)配置過度偏離，以至于機構(gòu)重配置很容易帶來風(fēng)格的較大波動。
華融證券總經(jīng)理馬茲暉表示，目前藍(lán)籌股很便宜，特別是銀行股。但是通過債務(wù)重組的化解，銀行壞賬的估計可能過高，且隨著風(fēng)險慢慢化解，價值股的壓力會減輕，隨之就會出現(xiàn)估值修復(fù)的行情 。所以判斷明年藍(lán)籌股有一波股指期貨行情，但增長空間不大，不可能像成長股那樣“一飛沖天”。藍(lán)籌股未來的上升還面臨著較大的國家隊減持壓力。追求收益求安全的角度，投資藍(lán)籌股是不錯的選擇。另一方面，投資者若想追求更高的收益，未來肯定還是應(yīng)以成長股為主題。建議密切關(guān)注“十三五”規(guī)劃，特別是專項金融債注資的方向，這是投資的風(fēng)向標(biāo)。具體來說，互聯(lián)網(wǎng)、“互聯(lián)網(wǎng)+”、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、新能源汽車是最看好的方向。
新價值基金羅偉廣則認(rèn)為布局方向看兩個極端。一方面，藍(lán)籌已經(jīng)兩三年沒有行情了，明年很可能出現(xiàn)一次，看好券商、銀行、保險;另一方面，注冊制實施之前，小市值股票會有“最后的瘋狂”，買賣雙方的成本降下來了，未來肯定會有很多行情機會。
星石投資副總經(jīng)理王玲表示，2016年牛市將再現(xiàn)。不僅如此，曾經(jīng)給人們帶來傷痛的5000點，或許會再次被突破，而且可能是更加牢靠的5000點，而不是危機四伏的5000點。投資者可圍繞供給側(cè)改革或者“十三五”掘金，其中梳理三條主線，智能制造、節(jié)能環(huán)保和消費。 |
