本周上交所國(guó)債市場(chǎng)小幅上揚(yáng)，周五上證國(guó)債指數(shù)收于150.55點(diǎn)，較上周末微漲了0.03點(diǎn)，全周共成交了12.54億元。上交所企債市場(chǎng)小幅上揚(yáng)，周五上證企債指數(shù)收于190.92點(diǎn)，較上周末上漲了0.28點(diǎn)，共成交95.97億元。本周?chē)?guó)債期貨小幅下挫，主力合約9月品種收盤(pán)報(bào)96.650元，較上周下跌了0.490元。從市場(chǎng)情況看，本周市場(chǎng)資金面維持寬裕，交易所債市小幅上揚(yáng)，銀行間債市高位整理，見(jiàn)下圖：
資金面上，本周市場(chǎng)資金面較為充裕，短期品種利率波動(dòng)不大，銀行間市場(chǎng)債券質(zhì)押式回購(gòu)7天品種利率小幅上行，全周在2.5%左右波動(dòng)。具有標(biāo)志性的1個(gè)月SHIBOR品種緩步回落，周五為2.6710%。本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行了900億元逆回購(gòu)操作，對(duì)沖850億元逆回購(gòu)到期資金后，凈投放資金50億元。市場(chǎng)人士表示，人民幣若持續(xù)弱勢(shì)可能導(dǎo)致貶值預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，并加劇資本外流的壓力，從而沖擊資金面;不過(guò)央行應(yīng)該已有后續(xù)應(yīng)對(duì)舉措，若流動(dòng)性繼續(xù)收緊，包括降準(zhǔn)等政策將跟上。
基本面上，央行周五(8月14日)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月末，中國(guó)央行口徑和金融機(jī)構(gòu)口徑的外匯占款連續(xù)第二個(gè)月雙雙下滑，單月降幅均創(chuàng)史上最高紀(jì)錄。經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)的環(huán)境下，外匯占款下滑加劇，中國(guó)央行降準(zhǔn)的預(yù)期升溫。
政策面上，中國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)委員黃益平表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨很大下行壓力，如果市場(chǎng)上流動(dòng)性收緊，不排除央行將降準(zhǔn)以補(bǔ)充流動(dòng)性。黃益平稱，匯率改革的基本原則沒(méi)有改變，短期內(nèi)人民幣匯率出現(xiàn)超過(guò)10%調(diào)整幅度的可能性不大。只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)不出大問(wèn)題，不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模資本外逃，從經(jīng)濟(jì)基本面的因素看，也不存在導(dǎo)致人民幣長(zhǎng)期、持續(xù)、大幅度貶值的因素。但黃益平也表示，下一步是讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮更大的作用，若市場(chǎng)認(rèn)為人民幣應(yīng)該貶值，則人民幣仍有可能進(jìn)一步下行。
對(duì)債券而言，市場(chǎng)分析人士指出，從表面上看，貶值不利于債券，因?yàn)榭赡芤l(fā)資金外流和利率上升。但從實(shí)際角度來(lái)看，如果貶值是一次性的，后續(xù)人民幣匯率企穩(wěn)，信心恢復(fù)，資金不會(huì)出現(xiàn)明顯外流，甚至可能增加海外投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)的重新關(guān)注。從這個(gè)角度看，對(duì)債市是中長(zhǎng)期利好的。因此，短期債市由于對(duì)匯率貶值的恐慌導(dǎo)致收益率上升，可能帶來(lái)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。債券牛市在未來(lái)一段時(shí)間依然可以延續(xù)，人民幣匯率改革實(shí)際上是消除了債市未來(lái)面臨的一個(gè)隱憂。 |
