股市大跌，元兇是誰?
有輿論認為期指惡意做空是近期市場下跌的主因。昨晚證監(jiān)會表示，將對涉嫌市場操縱特別是跨市場操縱的違法違規(guī)線索進行專項核查。在這一敏感時點，證監(jiān)會的表態(tài)可謂及時必要。要給市場以信心，對當前股指期貨的一些傳言就需盡快澄清。
伴隨本輪股市大跌，期指市場頻頻出現(xiàn)巨大賣盤，三大期指特別是中證500期指1507合約頻觸跌停，引發(fā)市場高度關(guān)切。一些專家分析，中證500指數(shù)成分股多數(shù)是中小盤股票，本輪牛市中以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股票漲幅巨大，一旦漲勢結(jié)束，調(diào)整空間也會很大，市場看空預(yù)期較強可能是中證500股指期貨近期貼水較大的原因之一。另外中證500股指期貨上市時間較短，相關(guān)套利者缺乏歷史數(shù)據(jù)參考，市場糾偏力量還不夠強。目前中證500股指期貨是目前三個股指期貨品種中持倉量最小的，昨日盤后總持倉僅2.79萬手，持倉保證金僅80多億元，過低的持倉量，難免會造成短期價格的偏離。
國內(nèi)股指期貨上市5年多來，圍繞股指期貨對股市的影響，爭論一直沒有停息。我們追朔到股指期貨上市前的2008年1月14日，上證指數(shù)從5500點附近開始下跌，10個交易日跌去了約1100點。如今上證指數(shù)從5175點下跌，截至昨日的13個交易日中下跌了1200多點。兩次情形幾分相似，只不過這次多了股指期貨工具。
應(yīng)該看到，在股市下跌風(fēng)險較大時，機構(gòu)投資者可以進行套期保值，而不用賣出質(zhì)優(yōu)的股票。從這個角度看，股指期貨確能降低股市的波動。統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，滬深300股指期貨上市后的五年內(nèi)，A股漲跌超過2%的天數(shù)下降了50%以上，波動率下降了11%。
目前國內(nèi)期指市場也有很多需要完善的地方。比如股指期貨的開戶門檻、合約價值較高，使得許多中小投資者難以像機構(gòu)投資者那樣利用其避險，這在一定程度上是不公平的。在股市“T+1”的交易機制下，中小投資者參與不了股指期貨，也就無法規(guī)避買入股票當天的市場風(fēng)險。這種期現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)的不匹配，也在一定程度上抑制了股指期貨功能的發(fā)揮。
當前，針對通過市場操縱特別是跨市場操縱的違法違規(guī)行為，必須徹查并予以嚴厲打擊。其目的，也正是為了消除其中隱患，促進股指期貨的健康長遠發(fā)展。 |
