消息面：
1、經(jīng)濟基本面：經(jīng)濟增長持續(xù)性不足，但大起大落不可能。
從近期各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)的穩(wěn)步上升看，三季度GDP增速將會好于二季度，預計三季度達7.8%，四季度GDP增速將低于三季度。根據(jù)國家信息中心經(jīng)濟預測部主任范劍平的預測，"三季度GDP增速可能在7.8%，四季度可能在7.6%，全年的經(jīng)濟增長速度大體在7.7%。" 四季度差的原因，只是因為三季度太好。而四季度經(jīng)濟增速不可能有增量，只會比三季度差。日前公布的9月份官方PMI和匯豐PMI數(shù)據(jù)也有所反映。9月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為51.1，僅略高于8月份的51.0，且低于接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調(diào)查的九位經(jīng)濟學家的預期中值51.6。PMI分項數(shù)據(jù)顯示，9月份出口狀況回升，出口分類指數(shù)從50.2升至50.7。但融資一向比較困難的小企業(yè)繼續(xù)承受壓力，小企業(yè)指數(shù)降至48.8，仍低于50的榮枯分界線。國家統(tǒng)計局在其數(shù)據(jù)分析中也承認小微企業(yè)經(jīng)營比較困難。統(tǒng)計局稱，在產(chǎn)能過剩、市場供過于求的狀態(tài)下，小微企業(yè)經(jīng)營壓力較大。這一點也從9月份匯豐中國PMI終值得到印證。經(jīng)季節(jié)性調(diào)整，9份月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值報50.2，與上月終值50.1大致持平，但遠低于一周前公布的初值51.2。
2、流動性方面：總體上呈平穩(wěn)態(tài)勢，不會太寬松。但是，資金供求的結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在，存量資金尚未盤活，資金價格依然會維持相對高位。
流動性總體上呈平穩(wěn)態(tài)勢，不會太寬松。央行多逆回購操作，放短鎖長，實際上是一種相機抉擇。M2增速也好，新增信貸也好，高一點低一點，其實并不像市場想象的那么嚴重，維持利率平穩(wěn)，是央行的一個主觀意圖。央行沒有如預期的降準，仍在逼迫商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，適度"去杠桿"。高層對寬貨幣的負面作用已經(jīng)形成共識，穩(wěn)健貨幣將是未來較長時期的主基調(diào)。面對地方政府大干快上，高層的態(tài)度很明確，"不要再期望中央銀行多印票子了"。
資金供求的結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在，存量資金尚未盤活，資金價格依然會維持相對高位。在同業(yè)市場流動性方面，央行意在維持利率環(huán)境穩(wěn)定。理財產(chǎn)品季末集中到期情況改善有助緩解季末效應，錢荒擔憂不再。但是，在實體經(jīng)濟流動性方面，央行牽頭聯(lián)席會金融監(jiān)管力度開始加強。近期，8號文執(zhí)行力度加強，銀監(jiān)會窗口指導要求票據(jù)受益權(quán)計貸款額度，非標監(jiān)管將導致M2增量收縮，實體經(jīng)濟融資成本壓力仍存。四季度，受萬億余元財政存款投放，超儲率將逐月回升，預計7天回購利率中樞在3.5%左右。
央行轉(zhuǎn)向價格調(diào)控，廉價資金時代結(jié)束。利率中樞抬高引導資金存量重新配置，金融機構(gòu)資產(chǎn)負債調(diào)整還會繼續(xù)，長端資產(chǎn)壓縮的壓力會延續(xù)。央行不會因為市場所擔心的融資成本過高而放水，政策繼續(xù)審慎。廉價資金時代結(jié)束，利率將成為引導金融業(yè)以及其他行業(yè)資源流向的重要要素價格，對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整意義重大。
3、海外市場方面，預算僵局和債務上限引發(fā)市場擔憂，國慶節(jié)長假期間，美股整體呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢。
技術(shù)分析：
技術(shù)上，日K線收盤價收于20日均線之上，MACD指標死叉，但KDJ指標金叉;30分周期MACD指標金叉，KDJ指標鈍化，現(xiàn)貨量能有所放大;預計后市仍將延續(xù)震蕩反彈態(tài)勢。 |
