經(jīng)濟(jì)基本面，由于政策連續(xù)釋放偏暖信號(hào)，加之部分行業(yè)小周期的補(bǔ)庫(kù)存和出口需求略有好轉(zhuǎn)，7月份需求、生產(chǎn)、貨幣等幾方面的宏觀指標(biāo)略好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)基本面短期呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但其持續(xù)性和強(qiáng)度還有待觀察。
流動(dòng)性方面，在央行繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策的背景下，由于國(guó)內(nèi)銀行業(yè)適度“去杠桿”、海外“熱錢(qián)”由大規(guī)模凈流入狀態(tài)回歸正�；�、甚至出現(xiàn)凈流出等兩個(gè)重要方面不利因素的存在，可能導(dǎo)致未來(lái)流動(dòng)性預(yù)期難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。但由于央行連續(xù)實(shí)施逆回購(gòu)操作，8月份流動(dòng)性環(huán)比存在改善的可能性，利好短期市場(chǎng)走勢(shì)。
市場(chǎng)面，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期大幅下跌后，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到集中釋放。但由于貨幣政策保持中性，財(cái)政政策受制于收入增長(zhǎng)不足，經(jīng)濟(jì)基本面最壞時(shí)點(diǎn)可能還沒(méi)到來(lái)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的前景預(yù)期仍存在進(jìn)一步向下修正的可能性。在內(nèi)外流動(dòng)性都出現(xiàn)了“溫和收緊”信號(hào)的情況下，股市擺脫震蕩、走出低谷的動(dòng)力，仍來(lái)自宏觀經(jīng)濟(jì)真正“觸底”。
總之，在缺乏刺激性政策的前提下，基本面和資金面都不支持大盤(pán)周期股持續(xù)大幅反彈，指數(shù)反彈的高度有限。預(yù)計(jì)后市仍將延續(xù)震蕩反彈態(tài)勢(shì)，反彈的高度為：上證指數(shù)2100-2150，滬深300指數(shù)為2350-2400。需關(guān)注現(xiàn)貨成交量的變化。 |
