| 目前疲弱的經(jīng)濟基本面雖難以對市場形成支撐，但短期內(nèi)也難有超預(yù)期的利空出現(xiàn)。8月PMI利空數(shù)據(jù)和宏觀數(shù)據(jù)公布后，市場反應(yīng)較為平穩(wěn)，說明經(jīng)過前期的大幅下挫，市場對較弱的經(jīng)濟已經(jīng)具有較充分的預(yù)期和一定的免疫力。
盡管市場預(yù)期的降息或降準(zhǔn)并未出現(xiàn)，貨幣政策放松力度也低于預(yù)期。但是8月份以來，政策面依然暖風(fēng)頻吹，特別是發(fā)改委密集批復(fù)基建投資項目，政策信號的意義要大于對經(jīng)濟的實際影響，顯示政策在穩(wěn)定經(jīng)濟增長方面的力度正在加大。加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度也有利于對沖房地產(chǎn)投資下滑對固定資產(chǎn)投資增速的拖累(近幾個月固定資產(chǎn)投資增速數(shù)據(jù)也印證了這一點)，對穩(wěn)投資乃至穩(wěn)增長都將形成明顯拉動。
從歷史數(shù)據(jù)來看，A股市場存在明顯的重大政治會議前后的行情穩(wěn)定特征，即便在2008年大熊市中，“兩會”前1個月累計下跌16%，但以“兩會”前1個月內(nèi)的低點計算，會前仍出現(xiàn)4%左右的反彈。在“十八大”維穩(wěn)預(yù)期和財政政策現(xiàn)回暖跡象的情況下，前期過度悲觀的市場預(yù)期有望得以修復(fù)，對股指形成提振。
由于上市公司中報業(yè)績不樂觀，滬深300成分股2012和2013年一致預(yù)期利潤增速也分別由8月初的17%和16%快速下調(diào)至11%和14%左右。隨著中報發(fā)布完畢，9月份以來盈利預(yù)期趨于穩(wěn)定，中報業(yè)績風(fēng)險已集中釋放，10月份之前三季報業(yè)績預(yù)計不會對市場形成壓力。
流動性方面，銀行間市場資金利率8月底以來逐步下行，貨幣市場流動性維持相對寬松。市場資金需求方面，8月份以來，新股發(fā)行節(jié)奏明顯放緩，9月份募集資金規(guī)模延續(xù)了8月份以來的低位狀態(tài)，市場融資壓力繼續(xù)得到緩解。9月份限售股解禁市值也處于低位，市場資金供求關(guān)系有望獲得階段性改善。
對于本輪由政策面利好引發(fā)的反彈行情，利好政策能否兌現(xiàn)以及兌現(xiàn)程度自然會影響到后市反彈空間及持續(xù)性。季末市場資金面的季節(jié)性緊張將會對市場形成一定壓力。而創(chuàng)業(yè)板、中小板的解禁高峰即將到來也會對市場形成壓力。
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