一、內(nèi)外盤糖走勢(shì)偏弱
本周ICE原糖表現(xiàn)較為糾結(jié)，經(jīng)歷了一波先揚(yáng)后抑的行情。受歐盟擬進(jìn)口食糖以及市場(chǎng)擔(dān)心下雨會(huì)中斷巴西食糖供給的影響，周一ICE 原糖在投機(jī)買盤的推動(dòng)下大幅攀升，創(chuàng)下了兩周來單日最大漲幅。不過糖市交易冷清，成交量明顯萎縮。到周二時(shí)，在全球食糖供給過剩的壓力下，ICE原糖期價(jià)下滑至20個(gè)月以來的最低點(diǎn)。因20美分關(guān)口支撐較強(qiáng)，ICE原糖在隨后三個(gè)交易日窄幅整理，跌勢(shì)有所放緩。目前巴西食糖生產(chǎn)情況仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。4月份開始的中南部12/13年度甘蔗收割進(jìn)度緩慢，但今后幾周收割速度可能加快，至今投入生產(chǎn)的糖廠數(shù)量和甘蔗的壓榨數(shù)量均符合預(yù)期。目前相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)12/13榨季巴西甘蔗產(chǎn)量將達(dá)到5。15億噸，糖產(chǎn)量為3，780萬噸。就全球食糖供需形勢(shì)而言，ISO預(yù)計(jì)11/12榨季全球食糖剩余量為648萬噸，高于2月份時(shí)預(yù)計(jì)的520萬噸。
與前期略顯猶豫的下跌行情相比，本周鄭糖擴(kuò)大了跌幅。雖然周一收出十字星，盤面似有企穩(wěn)跡象出現(xiàn)，但隨后在外盤深幅重挫及國(guó)內(nèi)食糖收儲(chǔ)成交回暖的打壓下，鄭糖連收四陰，依次跌破了6500及6400重要關(guān)口。本周鄭糖主力1209合約收出小陰線，開盤價(jià)6539，收盤價(jià)6332，最高6560，最低6329。成交量為83。9萬手，較上周增加34。9萬手，持倉(cāng)量減少34656手降至45.2萬手。
圖表1：鄭糖1209合約日K線圖
資料來源：青島期貨公司
二、國(guó)際國(guó)內(nèi)基本面
1、淀粉糖成本上升 需求依舊偏淡
近日國(guó)稅總局下發(fā)通知，今年5月1日起，對(duì)深加工企業(yè)副產(chǎn)品征稅進(jìn)行調(diào)整，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)成本影響較大，深加工產(chǎn)品成本平均上漲50-60元，原料價(jià)格上漲對(duì)產(chǎn)品這售價(jià)有較為明顯的支撐。而依據(jù)往年同期需求比較，進(jìn)入二季度各項(xiàng)產(chǎn)品需求均有較為明顯的上漲，白糖售價(jià)相應(yīng)走高。去年4月20日食品行業(yè)發(fā)生塑化劑事件，相隔不久墨汁米粉、染色饅頭等新聞陸續(xù)曝光，對(duì)整個(gè)淀粉糖行業(yè)打擊較大，而今年4月份以來稅收改革、蜜餞事件、明膠事件，對(duì)原本預(yù)期走高的需求，形成較為明顯的壓制。雖然原料價(jià)格上漲，但受需求影響，產(chǎn)品售價(jià)基本保持穩(wěn)定，淀粉糖企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)十分困難。
通過對(duì)產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)需求調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年整體行業(yè)需求穩(wěn)中偏弱，主要是由于國(guó)家對(duì)食品安全整治力度加大，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)下調(diào)，導(dǎo)致內(nèi)需出現(xiàn)減少。而淀粉糖行業(yè)整體產(chǎn)能過剩，加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致下游購(gòu)買欲望下降，產(chǎn)品庫(kù)存上移，企業(yè)被迫依據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行產(chǎn)能調(diào)節(jié)。目前國(guó)內(nèi)淀粉糖總體平均開工率在77%左右，同比一季度開工率上漲10%左右。此外，今年淀粉糖下游主要產(chǎn)品需求同比往年有較為明顯的減少，預(yù)計(jì)冷飲行業(yè)同比往年平均減少28%左右，飲料行業(yè)同比往年減少25%左右，啤酒糖需求同比往年減少20%左右，食品行業(yè)同比往年減少25%左右。淀粉糖整體在1100萬噸左右的設(shè)計(jì)能力，開工率達(dá)到820萬噸左右，后期市場(chǎng)富余產(chǎn)能依然保持在20-25%之間，對(duì)產(chǎn)品售價(jià)制約較為明顯。
淀粉糖銷售形勢(shì)低迷，售價(jià)同比一季度平均上漲50元左右，而原料成本上漲100-160元，當(dāng)前國(guó)內(nèi)麥芽糖產(chǎn)區(qū)售價(jià)2800-2850元，葡萄糖3550-3850元，果葡糖漿3900-4000元，銷區(qū)麥芽糖3150-3250元，葡萄糖3850-4100元，果葡糖漿4150-4250元。淀粉糖相對(duì)白砂糖成本優(yōu)勢(shì)繼續(xù)存在，白砂糖目前市場(chǎng)成交價(jià)格基本保持穩(wěn)定，但整體成交量較差，對(duì)后期白砂糖價(jià)格走勢(shì)影響較為明顯。預(yù)計(jì)白砂糖售價(jià)有繼續(xù)回落空間，淀粉糖產(chǎn)品售價(jià)短期內(nèi)走勢(shì)持穩(wěn)。
2、本周國(guó)內(nèi)糖價(jià)周跌幅達(dá)20-150元，銷量有待配合
本周華北銷區(qū)糖價(jià)下跌50-150元，購(gòu)銷清淡。本周華北銷區(qū)受相關(guān)批發(fā)市場(chǎng)和產(chǎn)區(qū)價(jià)格波動(dòng)影響，白砂糖價(jià)格出現(xiàn)大幅的下跌，周跌幅最高達(dá)到150元/噸，本周以來，各地到貨量陸續(xù)增加，庫(kù)存充裕，而市場(chǎng)觀望居多，購(gòu)銷略顯清淡。北京價(jià)格跌幅較為明顯，本周價(jià)格下跌了150元/噸至6840-6900元/噸左右，到貨中有少量的陳糖；廊坊地區(qū)到貨一直以陳糖國(guó)儲(chǔ)糖為主，價(jià)格基本維持穩(wěn)定在6750元/噸；天津和石家莊價(jià)格分別下跌了50元/噸、70元/噸，到貨增加，庫(kù)存也較為充裕，石家莊貨源充足。本周以來，除天津綿白糖價(jià)格下跌100元/噸外，其余各地價(jià)格均維持穩(wěn)定，到貨正常，商家少量采購(gòu)。商家表示，5月份隨著氣溫的升高，飲料和冷飲的生產(chǎn)將推動(dòng)食糖銷售量的增加。
本周廣西糖價(jià)小幅下調(diào)，銷量清淡。本周廣西食糖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，據(jù)中間商反映，商家觀望情緒明顯，銷量清淡。南寧方面，周一批發(fā)市場(chǎng)行情呈震蕩整理走勢(shì)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)，中間商報(bào)6620元/噸；周二批發(fā)市場(chǎng)行情延續(xù)震蕩整理走勢(shì)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較周一持穩(wěn)；周三批發(fā)市場(chǎng)行情呈震蕩下跌走勢(shì)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下調(diào)至6600元/噸；周四批發(fā)市場(chǎng)行情震蕩回落，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較周三持穩(wěn)；周五批發(fā)市場(chǎng)行情再度震蕩下跌，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下調(diào)至6540元/噸；本周下跌80元/噸。
本周云糖市場(chǎng)難抵下跌腳步。本周云糖市場(chǎng)報(bào)價(jià)在盤桓兩周后再度下跌。周一至周四，報(bào)價(jià)一直在6500一線強(qiáng)挺，周五在國(guó)內(nèi)盤面放量下跌的影響下現(xiàn)貨報(bào)價(jià)不再留戀6500一線，下至6400-6450區(qū)間，少數(shù)商家看法悲觀報(bào)價(jià)跌破6400，。周五昆明市場(chǎng)一級(jí)糖報(bào)收6420-6450，少數(shù)商家報(bào)價(jià)6400-6410。至本周末，云南73家糖廠基本收榨完畢，剩余一兩家將在周六周天結(jié)束生產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量接近200萬。雖然國(guó)家在本周仍進(jìn)行了一次收儲(chǔ)，但是在國(guó)際糖下跌和產(chǎn)量增加的基礎(chǔ)上，云糖終究難遏制住下跌態(tài)勢(shì)。業(yè)內(nèi)不少人士認(rèn)為，從大環(huán)境和基本面結(jié)合看來，雖然食糖仍處于長(zhǎng)期謹(jǐn)慎看好狀態(tài)，但是在階段性內(nèi)外環(huán)境均不給力的壓力之下，糖價(jià)上漲存在一定困難。買方有如勉力支撐，倒不妨以價(jià)換量，以期打開糖價(jià)上行通道。
與上周相比，本周國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)食糖價(jià)格均呈現(xiàn)下跌的趨勢(shì)，除北方部分地區(qū)食糖價(jià)格持穩(wěn)外，其余各銷區(qū)糖價(jià)周跌幅在20-150元/噸之間不等。華東、華中和華南地區(qū)均以銷售新糖為主，銷區(qū)貨源充足，庫(kù)存充裕；本周華北銷區(qū)有陳糖到貨，價(jià)格較新糖低百元之多，由于近期少雨，陳糖還未結(jié)塊發(fā)潮，市場(chǎng)銷路不錯(cuò)；東北一片糖價(jià)以維持穩(wěn)為主，大部分地區(qū)到貨為新糖。根據(jù)昆商產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格指數(shù)表，產(chǎn)區(qū)價(jià)格下跌57個(gè)點(diǎn)，銷區(qū)價(jià)格下跌48個(gè)點(diǎn)。本周四，第一批第七次食糖臨時(shí)收儲(chǔ)成交75100噸，均價(jià)低于上次約155元/噸。目前，全國(guó)僅有云南的糖廠還在生產(chǎn)，其余主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)停榨，預(yù)計(jì)云南也將在本月底停產(chǎn)，市場(chǎng)逐步邁入食糖純銷售期，隨著氣溫的升高，飲料和冷飲的生產(chǎn)將是食糖銷售量增加的主要?jiǎng)恿Α?BR>
3、持倉(cāng)分析
圖表2：鄭糖指數(shù)持倉(cāng)量、成交量與價(jià)格
資料來源：青島期貨公司
本周鄭糖價(jià)格出現(xiàn)加速下跌之勢(shì)，伴隨著價(jià)格的下跌，持倉(cāng)量呈現(xiàn)出減倉(cāng)態(tài)勢(shì)，周五鄭糖持倉(cāng)量減倉(cāng)近6萬手，顯示出多頭止損導(dǎo)致價(jià)格快速下跌。
圖表3：CFTC公布數(shù)據(jù)顯示11號(hào)原糖非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)持續(xù)下降
資料來源：青島期貨公司
CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示，截止5月1日，11號(hào)原糖非商業(yè)凈多頭71713手，較前一周下降10577手，連續(xù)三周凈多頭持倉(cāng)下降，多頭力量繼續(xù)減弱。
三、技術(shù)分析及后市展望
基本面上，本榨季食糖已步入增產(chǎn) 周期，隨著食糖收榨工作臨近尾聲，產(chǎn)區(qū)庫(kù)存達(dá)到了頂峰，加之進(jìn)口糖、走私糖的大量涌入對(duì)國(guó)內(nèi)糖市構(gòu)成沖擊，因此糖市面臨的銷售壓力較大，本周進(jìn)行的食糖收儲(chǔ)情況也印證了食糖消費(fèi)萎縮這一事實(shí)。本周四進(jìn)行了本榨季第七次食糖臨時(shí)收儲(chǔ)競(jìng)拍，掛牌數(shù)量196200噸，最終交收了75100噸，平均成交價(jià)6774。9元/噸。與前兩次交儲(chǔ)不足萬噸相比，此次企業(yè)的交儲(chǔ)熱情有所提升，成交量?jī)H次于第一次的16。32萬噸。這主要是由于雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，但鄭糖及電子盤價(jià)格已跌破收儲(chǔ)價(jià)，廠商對(duì)后市行情已不太看好，因此惜售情緒較前期有所減弱。至此，第一批50萬噸國(guó)產(chǎn)糖計(jì)劃收儲(chǔ)量已競(jìng)拍成交378900噸。從盤面來看，目前鄭糖的跌勢(shì)仍在延續(xù)，盤面保持著空頭格局。日K線在布林通道下軌附近運(yùn)行，均線系統(tǒng)則仍對(duì)期價(jià)構(gòu)成了較強(qiáng)的壓制。在基本面利多不足的背景下，預(yù)計(jì)鄭糖近期將維持弱勢(shì)下行的行情，操作上建議前期空單繼續(xù)持有，下方支撐位為6270、6200。 |
