糖諺云‘七死八活九回頭’，國(guó)內(nèi)鄭糖在七月份快速探底陷入死地之后，八月份鯉魚打挺頑強(qiáng)上攻，終于完美收官上漲336點(diǎn)，漲幅5.57%，演繹了枯樹開花、咸魚翻身的好戲，雖然季節(jié)性糖價(jià)回升有所遲到，最終還是沒有缺席，國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格也是芝麻開花、水漲船高，上調(diào)幅度不輸于鄭糖，且繼續(xù)保持對(duì)期糖升水狀態(tài)。對(duì)于此輪糖價(jià)快速回升是熊市途中的一次超低反彈、下跌中繼，還是新一輪上漲行情的開始?只有做出正確的界定，才能不至于在下一個(gè)榨季陷入被動(dòng)之中。
與國(guó)內(nèi)糖市上漲形成鮮明對(duì)比的是美糖11號(hào)原糖指數(shù)八月份下跌了0.62美分，跌幅高達(dá)4.07%，因?qū)τ趪?guó)際糖市供給過剩預(yù)期的擔(dān)憂，美糖11號(hào)原糖指數(shù)已從去年九月底23.65美分，最低跌到了今年六月底的12.96美分，如此迅猛巨大跌幅已屬于一次中等強(qiáng)度的熊市規(guī)模，且眾多分析師預(yù)計(jì)將再次回到10美分的地位，其理由是只有超低糖價(jià)才能抑制主產(chǎn)國(guó)增產(chǎn)，才能將供應(yīng)過剩再次轉(zhuǎn)為不足。
供需關(guān)系確實(shí)是國(guó)際糖價(jià)最重要的參考依據(jù)，但交易成本的因素也同樣不能忽視，美元指數(shù)自去年年底103.82貶值到了最近的91.60，不到一年時(shí)間貶值超過百分之十，同期雷亞爾兌美元自3.57升值到了現(xiàn)在的3.14，升值幅度超過了百分之十，這等同于按美元計(jì)算巴西白糖出口成本增加了百分之十以上，當(dāng)前美糖14.77美分等同于雷亞爾升值前的13美分左右。如果按照今年六月底美糖低點(diǎn)12.96美分計(jì)算，實(shí)際已跌到了11.50美分左右，也就是說全球糖市增產(chǎn)供過于求的利空已體現(xiàn)到了世界糖價(jià)上面，而白糖主產(chǎn)國(guó)貨幣兌美元交易成本的影響還存在變化。
在美國(guó)進(jìn)入加息周期且啟動(dòng)縮表背景下，美元指數(shù)為什么不漲反跌呢?特朗普真的是一個(gè)口無遮攔、一無是處的流氓總統(tǒng)?歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們：‘永遠(yuǎn)不要被表面的東西所迷惑’，美國(guó)作為全球最大的債務(wù)國(guó)，甚至可以說是壟斷世界鑄幣權(quán)的寄生蟲，美元升值才是美國(guó)致命弱點(diǎn)，弱勢(shì)美元才符合美國(guó)核心利益。三十多年來世界金融史實(shí)際就是美元貶值史，某些時(shí)間段強(qiáng)勢(shì)美元不過是特殊時(shí)期的非常手段，美元長(zhǎng)期是一個(gè)貶值的趨勢(shì)，債務(wù)國(guó)借貶值稀釋債務(wù)，實(shí)際上就是一種賴賬流氓行為，只有流氓總統(tǒng)才能執(zhí)行這樣的使命，而特朗普無疑很合適。美元指數(shù)在大的趨勢(shì)上還有一個(gè)避險(xiǎn)功能，總是在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)候升值在好轉(zhuǎn)繁榮期貶值，也確實(shí)起到了剪羊毛的作用，但問題出在羊身上，不但不會(huì)抵制反而十分歡迎。美元進(jìn)入貶值周期疊加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利好大宗商品出口國(guó)經(jīng)濟(jì)，從而促進(jìn)其貨幣走強(qiáng)，這對(duì)于全球糖市是一個(gè)潛在利好，只不過太多人還在猶豫或懷疑，按照這種趨勢(shì)發(fā)展下去，美糖11號(hào)完成筑底之后必然會(huì)重回20美分之上。
人民幣兌美元正如筆者預(yù)期一樣快速升值，所有的一切和上世紀(jì)日本廣場(chǎng)協(xié)定何其相似，中國(guó)已決定進(jìn)一步開放金融市場(chǎng)，積極引入外資，外資也正在加速流入中國(guó)，在資本市場(chǎng)尤其明顯，資本總是向盈利方向流動(dòng)。應(yīng)該說人民幣升值這剛剛只是開始，參考日本、韓國(guó)、臺(tái)灣等當(dāng)年市場(chǎng)表現(xiàn)，最終外資占A股市場(chǎng)份額將達(dá)到25-30%，同時(shí)在時(shí)間上至少維持3年以上，維持時(shí)間和升值速率有直接關(guān)系，速率快則時(shí)間短，速率慢則時(shí)間長(zhǎng)。中國(guó)貨幣體系決定了外資流入很容易引發(fā)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫，因?yàn)檠胄行枰♀n對(duì)沖外匯，這將對(duì)國(guó)內(nèi)通脹形成威脅，其實(shí)這也是為什么國(guó)際大宗商品CRB漲幅有限，而國(guó)內(nèi)文華商品指數(shù)漲勢(shì)如虹遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于CRB的原因之一。人民幣升值本來會(huì)壓低進(jìn)口商品價(jià)格，對(duì)于嚴(yán)重依賴進(jìn)口的國(guó)內(nèi)糖市是一個(gè)較大利空消息，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)糖市形成嚴(yán)重沖擊，不過中國(guó)加征配額外進(jìn)口關(guān)稅做了提前預(yù)防，打擊走私升級(jí)包括白糖之外的商品也是同樣的道理，也就是防范人民幣升值沖擊國(guó)內(nèi)整個(gè)市場(chǎng)。
綜上所述，黨的十九次全國(guó)代表大會(huì)將在10月18日隆重召開，實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)全面小康決勝階段到來了，貧窮不是社會(huì)主義，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型換擋將進(jìn)入二次騰飛，經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心有望成為新常態(tài)，在此大背景下國(guó)內(nèi)糖市整體形勢(shì)是好的，但國(guó)儲(chǔ)出庫(kù)市場(chǎng)供給增加對(duì)短期還是有所壓制，同時(shí)下榨季增產(chǎn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本相應(yīng)會(huì)有所降低，當(dāng)然若繼續(xù)提高甘蔗最低收購(gòu)價(jià)格則另當(dāng)別論。從實(shí)現(xiàn)全面小康扶貧、脫貧角度出發(fā)，甘蔗收購(gòu)價(jià)格應(yīng)該繼續(xù)上調(diào)，只不過如此以來制糖企業(yè)將承受更多的壓力，所以筆者認(rèn)為短期當(dāng)前國(guó)內(nèi)糖市難以走出趨勢(shì)性行情，而低位盤整迎接國(guó)儲(chǔ)糖出庫(kù)是最好的選擇，當(dāng)前無論是糖業(yè)三年魔咒還是下跌中繼都需慎重對(duì)待，國(guó)儲(chǔ)出庫(kù)利空短期但利好遠(yuǎn)期的特性也不容忽視。 |
