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巨量庫(kù)存壓制 棉價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行

  一方面國(guó)內(nèi)市場(chǎng)做多情緒被重燃,另一方面拋儲(chǔ)時(shí)間延后,鄭棉9月合約3月17日再次開(kāi)始拉漲。不過(guò),基本面并未改善,反彈不會(huì)持久。

  全球庫(kù)存處于高位

  USDA報(bào)告顯示,2015/2016年度全球棉花年末庫(kù)存預(yù)估降至1.0334億包,2月預(yù)估為1.0408億包。全球棉花庫(kù)存調(diào)降的主要原因是產(chǎn)量調(diào)降,產(chǎn)量調(diào)降的主要原因是主產(chǎn)國(guó)印度棉花產(chǎn)量下調(diào),預(yù)計(jì)印度棉花產(chǎn)量在584萬(wàn)噸,低于上月預(yù)估的606萬(wàn)噸。不過(guò),USDA對(duì)全球庫(kù)存預(yù)估的下調(diào)幅度并不大,去庫(kù)存尚需時(shí)日。

  美國(guó)種植面積將增加

  2015年12月末,美國(guó)遭遇30年來(lái)最嚴(yán)重的暴風(fēng)雪襲擊,緩解了農(nóng)田干旱狀況,有利于棉花單產(chǎn)的提高。USDA在農(nóng)業(yè)展望論壇上公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)2016/2017年度棉花單產(chǎn)預(yù)計(jì)由769包/英畝增至812包/英畝。得益于單產(chǎn)提高,美國(guó)2016/2017年度棉花種植面積將增加。據(jù)美國(guó)棉花協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2016/2017年度美棉種植意向面積為5529.2萬(wàn)畝,同比增加6.2%。

  此外,受累于中國(guó)市場(chǎng)需求疲軟,美國(guó)棉花簽約量大幅減少。截至2月18日,2015/2016年度美國(guó)棉花簽約總量為153.6萬(wàn)噸,同比減少65.9萬(wàn)噸,減幅為30%,完成USDA出口預(yù)測(cè)的73%,低于上年度同期的89%;美棉裝運(yùn)總量為82.6萬(wàn)噸,同比減少16.1萬(wàn)噸。植棉意向增強(qiáng)將提高棉花產(chǎn)量,進(jìn)而利空ICE期棉,也在一定程度上影響內(nèi)盤(pán),而簽約速度降緩也反映出市場(chǎng)對(duì)需求疲弱的擔(dān)憂。

  國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)低迷

  目前,我國(guó)仍有1415.6萬(wàn)噸的期末庫(kù)存,占全球庫(kù)存的60%左右。棉花庫(kù)存高企打擊棉農(nóng)種植熱情,我國(guó)棉花種植面積將持續(xù)減少。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2016/2017年度,全國(guó)棉花意向種植面積僅為4257萬(wàn)畝,同比減少1441.4萬(wàn)畝。播種面積下降直接導(dǎo)致棉花產(chǎn)量減少。

  棉花減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈,下游消費(fèi)卻沒(méi)有好轉(zhuǎn),紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況未能改善。中國(guó)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2月,我國(guó)紡織品出口額為156.58億美元,同比下降27.79%。其中,紡織品出口額為60.83億美元,同比下降27.56%。

  拋儲(chǔ)壓力沉重

  盡管?chē)?guó)儲(chǔ)棉輪出時(shí)間推遲到4月中下旬,但拋儲(chǔ)依舊是近階段棉市的重要影響因素。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),2016年2月我國(guó)進(jìn)口棉花5.62萬(wàn)噸,同比減少10.28萬(wàn)噸,降幅達(dá)64.65%;2015年9月—2016年2月,我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花51.75萬(wàn)噸,同比減少36.42萬(wàn)噸,主要因采購(gòu)主體在等待儲(chǔ)備棉拍賣(mài)。對(duì)于拋儲(chǔ),某大型棉商認(rèn)為,雖然4—8月國(guó)儲(chǔ)棉競(jìng)賣(mài)主導(dǎo)棉價(jià),但關(guān)鍵還得看輪出棉花的等級(jí)、品質(zhì)及紡織企業(yè)的資金流情況。2015年國(guó)儲(chǔ)棉計(jì)劃輪出近100萬(wàn)噸棉花,最終只成交6萬(wàn)噸。成交量低,是由于國(guó)儲(chǔ)棉品質(zhì)低而起拍價(jià)高。這樣的皮棉又存儲(chǔ)了一年,品質(zhì)不容樂(lè)觀。

  總體來(lái)說(shuō),受巨量庫(kù)存壓制,棉價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行,但從成本和國(guó)家保護(hù)農(nóng)戶的政策考慮,不宜過(guò)分看空鄭棉,拋儲(chǔ)實(shí)施前,建議觀望,激進(jìn)的投資者可逢反彈沽空。

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