二、國際國內(nèi)基本面
1.國際：ICAC:2012/13年度全球植棉面積不會大幅回落
自2011年12月至今，國際棉價持續(xù)下跌，北半球棉花春播工作即將開始，受棉價大幅下跌影響，農(nóng)民將轉(zhuǎn)為種植其他性價比較高的農(nóng)作物，如玉米、大豆等，導致許多國家植棉面積將有所下滑。但受以下因素支撐，預計2012/13年度全球植棉面積不會出現(xiàn)大幅回落：（1）盡管國際棉價目前持續(xù)低迷，但仍處于近年度的相對高位，中國的收儲工作為國內(nèi)棉價形成支撐，同時在一定程度上利好國際棉價；（2）美國西南部地區(qū)天氣情況有所改善，這將使該地區(qū)下年度絕收率降低；（3）部分國家農(nóng)民種植意向并非因目前的商品價格而定，而是受本年度的農(nóng)作物收益及下年度價格的影響，目前中國已經(jīng)公布下年度的收儲價格為20400元/噸，略高于本年度，預計中國植棉面積降幅將小于目前的預測數(shù)據(jù)。此外，西非下年度植棉面積繼續(xù)擴大。
據(jù)國際棉花咨詢委員會（ICAC）預測，2012/13年度全球植棉面積同比縮減4%，至3450萬公頃，總產(chǎn)下降5%，至2573萬噸，未能延續(xù)過去兩年的漲勢。此外，全球消費在持續(xù)兩個年度下調(diào)后，受經(jīng)濟層面好轉(zhuǎn)及棉價下跌支持，預計下年度將同比增長4%，至2428萬噸。但經(jīng)濟方面的任何變動都將對消費產(chǎn)生影響。過去兩年棉花與人造纖維之間價差較大，預計下年度這種行情很難改變。中國是世界上最大的棉花消費國，其下年度棉花價格將繼續(xù)高于聚酯纖維。
因本年度全球棉花供大于求，導致期末庫存同比增長40%，至1310萬噸；庫存消費比升至56%，為12年來最高。下年度供大于求的局面仍將延續(xù)，全球庫存將同比增11%，至1450萬噸，庫存消費比增至60%，為20世紀90年代以來最高。同時，中國的儲備棉也將達到歷史高點。庫存較多將對國際棉價產(chǎn)生壓力。據(jù)統(tǒng)計，至本年度末，中國棉花庫存將占全球庫存的1/4。ICAC預計中國下年度進口棉花340萬噸，同比減6%。
2.國內(nèi)：新年度臨時收儲預案 收儲價每噸提高600元
經(jīng)國務(wù)院批準，近日國家發(fā)展改革委、財政部、農(nóng)業(yè)部、工業(yè)和信息化部、鐵道部、國家質(zhì)檢總局、供銷合作總社、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等八部門聯(lián)合發(fā)布2012年度（2012年9月-2013年8月）棉花臨時收儲預案，明確2012年度棉花臨時收儲價為20400元/噸，比上年提高600元/噸。預案還對收儲執(zhí)行區(qū)域、質(zhì)量標準等作了進一步完善。
棉花臨時收儲政策是2011年經(jīng)國務(wù)院批準開始實施的。這個政策通過把以往在主產(chǎn)區(qū)臨時收儲皮棉的措施常態(tài)化，提前公布收儲價并敞開收儲，收儲的棉花在市場需要時可及時投放，以穩(wěn)定棉花生產(chǎn)、經(jīng)營者和用棉企業(yè)市場預期，保護棉農(nóng)利益，保證市場供應(yīng)。棉花臨時收儲政策執(zhí)行期為當年9月至次年3月，即棉花主要交售期。目前，2011年度臨時收儲已接近尾聲，截止2月底累計收儲棉花269萬噸，其中新疆棉155萬噸，促進了棉價回升和市場平穩(wěn)運行，有效保護了棉農(nóng)利益，達到了預期的政策目標。
當前正值棉花春播前夕，收儲預案的及時公布和收儲價的提高，有利于進一步保護棉農(nóng)種棉積極性，穩(wěn)定今年棉花生產(chǎn)，促進國內(nèi)棉花市場平穩(wěn)運行。
2012年收儲政策終于落地，與預期相符20400元，充分體現(xiàn)國家對棉花產(chǎn)業(yè)和棉農(nóng)種棉積極性的保護。在國家收儲政策的支持下，新年度即將展開的棉花種植料將順利展開，種植面積可能較國際各機構(gòu)預測值有所擴大，種植面積預減幅度較此前預測料將有所收斂，收儲政策將起到很好的平滑作用，避免棉花種植面積大起大落。接下來我們重點關(guān)注3月9日USDA供需報告以及3月底發(fā)布的種植意向報告。以及下游需求何時能夠有效啟動。綜合來看，2012年棉花價格將平穩(wěn)運行，不會出現(xiàn)暴漲暴跌的行情。
三、后市展望與操作建議
從棉花基本面來看，全球和國內(nèi)棉花庫存充足，外棉價格持續(xù)低于國內(nèi)現(xiàn)貨，現(xiàn)貨銷售不暢，現(xiàn)貨商轉(zhuǎn)而再次通過交儲來賣棉，將對期棉價格構(gòu)成一定壓力。3月2日美元強勢走強，ICE期棉在賣盤打壓下連續(xù)第三個交易日收跌，主力5月合約結(jié)算價88.23美分/磅，跌144點，因登記庫存持續(xù)增加及經(jīng)濟前景不確定，棉花整體前景偏空。但因有國家收儲政策支撐，鄭棉不具有大幅下跌的可能。
從國內(nèi)主力持倉來看，凈空單比例由上周的10.4%提高到13.1%,表明主力席位相對看空。后市關(guān)注21500-21600一線支撐是否有效，若支撐有效，青島期貨投資者可在21500附近輕倉建立多單，但因國際國內(nèi)現(xiàn)貨低迷，下游需求遲遲沒有啟動，因此反彈空間受限。在下游需求未得到有效恢復的背景下，2012年難有單邊行情。因此賣保和買保的產(chǎn)業(yè)客戶可分別依托重要阻力和支撐采用逢高和逢低逐步套保策略。主力1209合約上方壓力22000-22750-24000-24200，下方支撐21500-21300-21000-20800。 本文摘自中國國際期貨青島
