青島期貨論壇 2012-3-5 青島期貨投資
一、內(nèi)外盤糖聯(lián)袂回調(diào)
本周外盤ICE原糖走勢先抑后揚，周一期價漲至四個月以來的新高，不過在連續(xù)上漲8個交易日后，期價以連收三陰的形態(tài)弱勢回調(diào)，重回25美分之下。目前巴西食糖生產(chǎn)情況仍是市場關(guān)注的焦點。雖然當前仍有少部分糖廠沒有完成11/12榨季生產(chǎn)，但產(chǎn)量變化與此前報告的相差不大，截至2月中旬中南部的產(chǎn)糖量為3130萬噸，同比下降6.6%。
與外盤ICE原糖類似，本周鄭糖也走出了一波沖高回落的行情，周一周二震蕩上行，以6710的價位創(chuàng)下了本輪反彈行情的高點。不過隨后三個交易日逐級走低，徘徊至10日、20日均線附近。本周鄭糖1209合約周K線上收出十字星。開盤價6653，收盤價6654，最高價6710，最低價6633。本周鄭糖縮量減倉，成交量減少27.2萬手降至144.6萬手，持倉量則減少33688手降至45.7萬手。
二、國際國內(nèi)基本面
1、本周國內(nèi)糖價漲跌不一，南方產(chǎn)區(qū)喜迎降雨
本周華北銷區(qū)糖價持穩(wěn)為主，市場觀望居多。本周華北銷區(qū)糖價基本維持穩(wěn)定，各地白砂糖價格波動不大，到貨陸續(xù)增加，庫存充裕，整體銷量不好。商家表示，目前僅有零星終端用戶采購，市場據(jù)多以觀望為主。北京白砂糖價格基本維持在6740-6780元/噸之間，到貨居多為廣西新糖，銷區(qū)庫存充裕，綿白糖價格也維持在6930-6990元/噸；天津自春節(jié)后到貨一直比較多，市場商家報價也略有不同，在6700-6750元/噸之間不等，低價位有成交，主要是終端用戶少量采購，綿白糖價格也以持穩(wěn)為主；廊坊砂糖售價則仍維持6800-6900元/噸的高位，綿白糖沒有變化；石家莊到貨中有兩廣糖，也有少量的云南糖，不過售價均在6780-6800元/噸，綿白糖糖源不同售價在6980-7020元/噸之間，較上周下跌了20元/噸。
本周廣西糖價穩(wěn)中有升，銷量清淡。本周廣西主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價穩(wěn)中有升，據(jù)中間商反映，現(xiàn)貨市場觀望態(tài)度明顯，銷量清淡。南寧方面，周一批發(fā)市場行情呈震蕩整理走勢，現(xiàn)貨報價持穩(wěn)，中間商報價6580元/噸；周二、周三批發(fā)市場行情延續(xù)震蕩整理走勢，現(xiàn)貨報價基本持穩(wěn)；周四批發(fā)市場行情小幅回落，現(xiàn)貨報價小幅下調(diào)至6560元/噸；周五批發(fā)市場行情呈震蕩整理走勢，現(xiàn)貨報價小幅上調(diào)至6580元/噸；本周價格持穩(wěn)。柳州方面，周一批發(fā)市場行情呈震蕩整理走勢，現(xiàn)貨報價小幅上調(diào)至6520元/噸；周二、周三批發(fā)市場行情延續(xù)震蕩整理走勢，現(xiàn)貨報價基本持穩(wěn)；周四批發(fā)市場行情小幅回落，現(xiàn)貨報價小幅下調(diào)至6500元/噸；周五批發(fā)市場行情呈震蕩整理走勢，現(xiàn)貨報價較周四持穩(wěn)；本周小幅上漲20元/噸。
本周云南糖市處于橫盤整理中。本周云糖現(xiàn)貨市場處于緩幅下跌狀態(tài)。周一至周五，昆明糖價從周一的6470-6500價位區(qū)間跌至周五的6430-6460價位區(qū)間，糖企報價在本周一直堅挺在6500一線，成交比較清淡。中間商由于總體市場成交處于緩滯狀態(tài)，價格下跌幅度相對較大，與糖企價差為50-70元左右。本周倍受關(guān)注的就是云南的旱情，三年連旱下，今年旱情再度加劇，全省甘蔗受災減產(chǎn)預計達到150萬噸左右。在本周，云南糖廠也全部進入了榨季，此時正是全省食糖生產(chǎn)正旺時，市場供應量比較充足，據(jù)悉部分倉庫已經(jīng)滿庫。但是省內(nèi)糖價仍和省外糖價處于倒掛狀態(tài)，銷售始終未能啟動，省內(nèi)食糖銷售壓力偏大。因此盡管出現(xiàn)干旱這樣的市場利好因素，但仍未能為市場帶來動力。如果銷售壓力不能得到有效釋放，糖市仍將處于橫盤整理中。
與上周相比，本周國內(nèi)食糖價格在持穩(wěn)的基礎(chǔ)上漲跌不一。云南昆明、廣西柳州、華南大部分地區(qū)、華東以及北方個別地區(qū)食糖價格小幅上漲，漲幅在10-50元/噸之間不等；產(chǎn)區(qū)其余地區(qū)、西南及華中銷區(qū)食糖價格則出現(xiàn)不同程度的下跌，周跌幅在20-110元/噸之間不等。國內(nèi)南方大部分銷區(qū)以銷售新糖為主，北方的呼和浩特和鲅魚圈還有大量的陳糖銷售，華北的廊坊則以銷售國儲糖為主，糖源單一，價位較華北其余地區(qū)偏高。根據(jù)昆商產(chǎn)銷區(qū)價格指數(shù)表，產(chǎn)區(qū)價格下跌3個點，銷區(qū)價格上漲3個點，綜合指數(shù)為0。本周以來，產(chǎn)區(qū)云南降雨有望緩解甘蔗產(chǎn)區(qū)的干旱，國內(nèi)部分銷區(qū)如華中持續(xù)陰雨天氣，市場購銷轉(zhuǎn)為清淡，食糖到貨量比上周少，但銷區(qū)庫存充裕。
2、各產(chǎn)區(qū)食糖產(chǎn)銷情況
從廣東省糖業(yè)協(xié)會獲悉，截止2月29日，廣東省榨蔗量835.03萬噸，產(chǎn)糖量89.98萬噸，比上榨季同期增加18.86萬噸。銷量55.37萬噸，比上榨季同期增加9.04萬噸，庫存34.61萬噸，比上榨季同期增加9.82萬噸。產(chǎn)銷率61.5%，同比減少4.5個百分點。（其中湛江產(chǎn)糖量：榨蔗量718.06萬噸，產(chǎn)糖量78.5萬噸，銷量：48萬噸，庫存：30.5萬噸）。
從廣西糖業(yè)協(xié)會獲悉，截止到2月底，廣西累計入榨甘蔗4387.7萬噸，同比減少163.9萬噸；產(chǎn)混合糖521.9萬噸，同比減少24.3萬噸；產(chǎn)糖率11.89%，同比下降0.11個百分點；累計銷糖183.5萬噸（不含地方儲備糖量），同比減少42.8萬噸；產(chǎn)銷率35.17%，同比下降6.26個百分點。其中2月份單月產(chǎn)糖196.9萬噸，同比增加32.7萬噸；銷糖55.5萬噸，同比增加8.2萬噸。
從云南省糖協(xié)獲悉，截至2月末，云南省累計入榨甘蔗860.54萬噸，產(chǎn)糖102.14萬噸（去年同期產(chǎn)糖81.29萬噸），平均出糖率11.87%（去年同期11.67%）。累計工業(yè)銷糖30萬噸（去年同期銷糖27.55萬噸），銷糖率29.38%（去年同期銷糖33.89%），食糖工業(yè)庫存72.13萬噸。截至2月末，共計生產(chǎn)酒精5萬噸，銷售2.3萬噸。截至2月27日，全省73家糖廠已經(jīng)全部開榨。本周玉溪已有一家糖廠收榨。
從新疆糖業(yè)協(xié)會獲悉，2011/12榨季截至2月底，新疆累計入榨甜菜4093,491噸，產(chǎn)糖471,651噸，銷糖289,150噸，產(chǎn)銷率61.31%，庫存182,501噸。其中2月份單月入榨甜菜44,100噸，產(chǎn)糖4776噸，銷糖63,351噸。至2012年2月9日，新疆14家糖廠已全部停機。本榨期新疆累計收購甜菜413萬噸，產(chǎn)糖47.17萬噸，同比增產(chǎn)約4萬噸。
供應量方面，2 月份北方甜菜糖廠基本上已經(jīng)收榨，而南方甘蔗糖廠則正處于榨季生產(chǎn)的高峰期，另外自去年下半年以來各月的進口糖到港數(shù)量同比均呈大幅增加的態(tài)勢，走私糖也不斷涌入沖擊市場。廣西部分制糖集團直到2 月份陳糖才基本清庫完畢，以上因素導致當前市場供應量充足。需求方面，春節(jié)后銷區(qū)各地商家補庫意愿不足，需求清淡，替代品繼續(xù)搶占市場銷售份額，再加上傳統(tǒng)消費淡季來臨，階段性的供需寬松對價格上漲形成巨大壓力。
而從榨季整體的供需形勢來分析，2 月底的廣西糖會上預計11/12 榨季全國食糖產(chǎn)量約為1150 萬噸，同比增產(chǎn)100 萬噸左右。需求方面，考慮到消費低迷的因素，預計11/12 榨季全國食糖消費量可能只有1300 萬噸左右，較去年11月�？谌珖菚现刑菂f(xié)預測的10/11 榨季全國1358 萬噸消費量出現(xiàn)較大幅度的下降。11/12 榨季將會出現(xiàn)近十年以來首個產(chǎn)量增加，但消費量減少的局面。因此，供求格局由去年的供應偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤�，反映后期價格走勢也會更加的復雜。
三、技術(shù)分析及后市展望
基本面上，目前新糖正處于大量上市階段，下游消費則處于季節(jié)性淡季，庫存在逐漸增加，這使得糖市有所承壓。不過另一方面，收儲政策及廣西糖會為糖市帶來的利多依舊存在，因此多空交織的作用使得食糖現(xiàn)貨市場表現(xiàn)相對堅挺，期貨市場的行情也較為糾結(jié)，處于漲跌兩難的尷尬境地中。從盤面來看，面臨6700關(guān)口的明顯壓制，鄭糖運行重心正逐步下移，下方暫時獲得了20日均線支撐。目前市場交投清淡，資金介入興趣低迷，在消息面缺乏指引的背景下，預計鄭糖近期仍將延續(xù)震蕩偏弱的行情，操作上建議青島期貨投資者以觀望或者日內(nèi)短線交易為主。 本文來源：中國國際期貨青島營業(yè)部
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