中國國際期貨青島營業(yè)部 2012-2-28 青島期貨開戶
內(nèi)容提要：
1、連豆2月小幅高位震蕩。連豆期價自2月1日大幅上漲后，持續(xù)在高位整理，1209合約期價最高至4462，最低為4326，期價在大部分的時間里圍繞5日均線波動，上行動力不足但下跌也不易。
2、國內(nèi)大豆、豆油、豆粕現(xiàn)貨價格紛紛上揚。2月中旬以來，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)中偏強的走勢，豆油和豆粕現(xiàn)貨價格則顯著回升。同時，在外盤美豆期價不斷上漲的帶動下，國內(nèi)港口的進口大豆分銷價格開始有所上揚，價格逐漸從去年年底的低位上移。
3、中國貿(mào)易代表團再次大量采購美國大豆。2月中旬，中國代表團訪美，在此期間與美方簽署協(xié)議，買入了總計1,340萬噸創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的美國大豆，價值67億美元。其中包括在愛荷華州簽署的862萬噸購買協(xié)議及在洛杉磯簽署的近480萬噸購買協(xié)議。
4、南美大豆產(chǎn)量頻遭下調(diào)，美豆出口有所好轉(zhuǎn)。本月以來，各大機構(gòu)紛紛下調(diào)南美大豆產(chǎn)量預(yù)估，同一機構(gòu)的預(yù)測也一次比一次低，南美大豆產(chǎn)量下調(diào)成為市場的共識，對美豆期價形成巨大的支撐。同時，美國農(nóng)業(yè)部則頻頻公布大豆出口的消息，在南美大豆減產(chǎn)的預(yù)期下，美豆的出口情況有所好轉(zhuǎn)。
5、連豆3月期待能有所突破。經(jīng)過前期的上漲，連豆目前漲勢暫緩，持續(xù)在高位整理，同時期價也面臨去年10月底高點的壓制，預(yù)計期價繼續(xù)上漲的空間將會縮窄，短期內(nèi)連豆或?qū)⑦M行高位震蕩，震蕩區(qū)間大致在4400-4480，但長期趨勢有望看漲。
第一部分 連豆2月高位整理
整體來看，連豆期價自2月1日大幅上漲后，持續(xù)在高位整理，1209合約期價最高至4462，最低為4326，期價在大部分的時間里圍繞5日均線波動，上行動力不足但下跌也不易。美豆2月的走勢更為強勁，從月初至月末，期價不斷上漲并創(chuàng)出新高，至2月23日，美豆3月合約期價最高上行至1280，創(chuàng)出了近5個月來的新高，期價走勢較連豆明顯強勢。
第二部分 國內(nèi)基本面分析
一、國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，進口大豆價格上揚
2月初，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，大豆購銷活動清淡，油廠開工率不高。正月十五過后，東北地區(qū)油廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，國內(nèi)大豆購銷活動也陸續(xù)展開，大豆主產(chǎn)區(qū)需求主體的收購熱情逐漸升溫，油廠及糧商均開始加大收購力度，對大豆現(xiàn)貨價格提供了支撐，2月中旬以來，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)中偏強的走勢。
2月以來，在外盤美豆期價不斷上漲的帶動下，國內(nèi)港口的進口大豆分銷價格開始有所上揚，價格逐漸從去年年底的低位上移，但目前國內(nèi)港口大豆庫存依舊充裕，市場需求尚未完全回暖，港口大豆價格漲幅有限，至2月底，港口大豆價格開始保持穩(wěn)定。
二、下游油、粕價格小幅回升，1月大豆進口量低于去年水平
2月以來，國內(nèi)豆油和豆粕現(xiàn)貨價格有所回升，主要是因為國內(nèi)大多油脂企業(yè)開工率不高，庫存量處于偏低水平，銷售壓力不大，挺價心理一直存在，因而豆油、豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)震蕩上漲。但下游需求并未完全回暖，需求方采購熱情不高，限制了豆油和豆粕現(xiàn)貨價格的漲幅。
據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2012年1月中國進口大豆461萬噸，較上月減少14.9%，較去年同期減少10.1%。2012年1月中國進口食用植物油62萬噸，較上月減少15.07%；較上年同期減少1.6%。新年度以來，國內(nèi)大豆進口需求再次成為市場關(guān)注的焦點，雖然2011年中國大豆進口量首次出現(xiàn)下滑，今年1月的大豆進口量也不及去年的水平，但市場仍對2012年中國大豆進口量充滿信心，在國內(nèi)大豆種植面積繼續(xù)縮減的預(yù)期之下，市場預(yù)計2012年全年中國的大豆進口量將達(dá)到5500萬噸。
三、中央1號文件利好農(nóng)業(yè)，中國代表團采購美國大豆
2月1日中央一號文件正式公布，確認(rèn)國家將持續(xù)加大財政用于"三農(nóng)"的支出，持續(xù)加大國家固定資產(chǎn)投資對農(nóng)業(yè)農(nóng)村的投入，持續(xù)加大農(nóng)業(yè)科技投入，確保增量和比例均有提高。由此來看，政策面上國家對三農(nóng)問題的重視程度加深，為農(nóng)產(chǎn)品期貨市場帶來了提振。連豆期價2月1日大幅上漲，創(chuàng)出今年以來的最大單日漲幅，期價一舉突破了1月以來的震蕩區(qū)間上沿，期價重心大幅上移，在2月隨后的交易日里，連豆期價也持續(xù)在高位整理，1號文件對農(nóng)產(chǎn)品期貨的利好影響將長期顯現(xiàn)。
2月中旬，中國代表團訪美，在此期間與美方簽署協(xié)議，買入了總計1,340萬噸創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的美國大豆，價值67億美元。其中包括在愛荷華州簽署的862萬噸購買協(xié)議及在洛杉磯簽署的近480萬噸購買協(xié)議。在往年的中國貿(mào)易代表團訪美期間，亦簽署了類似的大豆進口協(xié)議，2011年，中美雙方共簽署了合計1170萬噸的大豆訂單，涉及金額66.8億美元。2008年中國采購代表團簽署了一項價值45億美元的大豆采購協(xié)議。本月中國代表團再次采購美國大豆對大豆期價提供了有力的支撐，但由于采購計劃將在年度內(nèi)分批執(zhí)行，對大豆期價的大幅提振作用不大。
經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，定于2012年2月14日在安徽糧食批發(fā)交易市場及相關(guān)聯(lián)網(wǎng)市場舉行國家臨時存儲跨省移庫大豆競價銷售交易會，計劃銷售大豆30萬噸，其中河北省25萬噸，山東省5萬噸。至交易結(jié)束，河北計劃銷售國家臨時存儲移庫大豆260060噸，全部流拍，山東計劃銷售國家臨時存儲移庫大豆49662噸，全部流拍。春節(jié)過后，國內(nèi)大豆下游產(chǎn)品需求減弱，港口庫存居高不下，國內(nèi)大豆供給略顯充裕，故國儲大豆競拍再次流拍。
第三部分 外盤情況分析
一、USDA報告對大豆影響中性偏空
2012年2月9日晚間，美國農(nóng)業(yè)部公布了最新的月度供需報告，月度供需報告在如期下調(diào)了南美大豆產(chǎn)量預(yù)估，同時出人意料地下調(diào)了中國大豆進口量預(yù)估，對大豆期價影響中性偏空，9日晚間，美豆3月合約微跌0.32%。Usda報告的部分內(nèi)容如下：
1、預(yù)測巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)
巴西大豆由于單產(chǎn)下調(diào)，預(yù)計總產(chǎn)量下調(diào)200萬噸至7200萬噸，反應(yīng)了巴西南部12月-1月以來炎熱，干燥的天氣。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計4800萬噸，下調(diào)250萬噸。盡管近幾周大面積降雨，但由于種植期和生長早期持續(xù)炎熱干燥限制畝產(chǎn)。本月預(yù)計巴拉圭和烏拉圭大豆產(chǎn)量也下調(diào)。
2、預(yù)測中國大豆進口量減少
中國、歐盟27國、韓國、俄羅斯和其他幾個中東國家大豆進口量減少。中國大豆進口量下調(diào)100萬噸至5550萬噸，低于10-12月預(yù)期進口量。主要反映出巴西、阿根廷和巴拉圭大豆出口量下降的狀況。全球油籽期末庫存預(yù)計7120萬噸，較上月下調(diào)360萬噸。巴西和阿根廷庫存下調(diào)占主要原因。
去年12月至今年1月，南美遭遇持續(xù)2個月的干燥高溫天氣，影響了大豆作物的生長，進入2月后，雖然迎來有利的降雨天氣，但大豆作物的產(chǎn)量已受到影響，各大機構(gòu)紛紛下調(diào)巴西和阿根廷大豆作物的產(chǎn)量預(yù)估，本月USDA報告也如期下調(diào)了兩國的大豆產(chǎn)量預(yù)估，對市場形成利好支撐。但本月USDA報告還出人意料地下調(diào)了中國大豆的進口量預(yù)估，對市場形成利空打壓，美豆期價從日內(nèi)高位回落，經(jīng)過兩日的整理，美豆期價在進口需求好轉(zhuǎn)的情況下重拾升勢，并一路上揚。
二、巴西大豆開始收割，產(chǎn)量預(yù)估頻遭下調(diào)
進入2月后，巴西大豆的收割進度加快，巴西部分地區(qū)的天氣狀況也適宜大豆作物的收割。分析機構(gòu)Celeres表示，截至2月17日，巴西大豆收割已完成19%，高于之前一周的11%。去年同期的大豆收割率為14%。該國最大大豆產(chǎn)區(qū)-馬托格羅索州、第二大產(chǎn)區(qū)帕拉納州及第四大產(chǎn)地戈亞斯州在收割方面遙遙領(lǐng)先。
2月21日，總部位于漢堡的行業(yè)刊物油世界稱，巴西2012年大豆產(chǎn)量預(yù)估可能再度下調(diào)，因當(dāng)?shù)貝毫犹鞖獬掷m(xù)。"巴西大豆總產(chǎn)量或低于我們最近一次預(yù)估的6,950萬噸。"油世界稱。油世界剛剛在2月14日對該國大豆產(chǎn)量進行過一次調(diào)整，將巴西大豆收成調(diào)降至1月31日預(yù)估的7,000萬噸以及去年12月預(yù)估的7,280萬噸下方。該刊物并警告稱，由于南美收成欠佳，致使全球大豆產(chǎn)量短缺陰霾隱約可見。本月以來，各大機構(gòu)紛紛下調(diào)南美大豆產(chǎn)量預(yù)估，同一機構(gòu)的預(yù)測也一次比一次低，南美大豆產(chǎn)量下調(diào)成為市場的共識，對美豆期價形成巨大的支撐。
阿根廷羅薩里奧谷物交易所周四稱，阿根廷大豆收成將達(dá)4,450萬噸，較上月報告中的預(yù)估值下滑500萬噸，因干旱造成的損失變得更加明顯。這家谷物交易所稱，大豆單產(chǎn)銳降及部分農(nóng)田顆粒無收，促使其下修2011/12年度大豆產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)，之前預(yù)估為4,950萬噸。
三、美豆出口有所好轉(zhuǎn)，大豆種植面積小幅上調(diào)
自2月中旬以來，美國農(nóng)業(yè)部頻頻傳來大豆出口的消息，2月14日美國農(nóng)業(yè)部稱，私人出口商報告向未知目的地出口銷售215,000噸大豆，2011/12市場年度交貨。2月15日又稱，私人出口商報告向中國出口銷售116,000噸大豆，2011/12市場年度交貨。2月17日，美國農(nóng)業(yè)部稱，私人出口商報告向中國出口銷售292萬噸美國大豆，其中多數(shù)為2012-13年度交貨，其中的173,000噸為本市場年度交貨，另外的275萬噸大豆為2012/13年度交貨。2月21日消息，美國農(nóng)業(yè)部公布，私人出口商報告向中國出口銷售25萬噸美國大豆，2012/13市場年度交貨。進入2月以來，美國大豆的出口情況好轉(zhuǎn)，出口商接連向美國農(nóng)業(yè)部報告出售大豆，美豆期價也持續(xù)在高位運行。
美國農(nóng)業(yè)部首席經(jīng)濟學(xué)家Joe Glauber周四在USDA年度展望論壇上稱，美國農(nóng)戶在2012-13市場年度料播種7500萬英畝大豆，與2011年的種植面積持平，但高于美國農(nóng)業(yè)部之前預(yù)估的7400萬英畝，對大豆期價有一定利空的影響。
四、商品基金持續(xù)增持美豆多單
根據(jù)cftc 報告，截止2012年2月14日，商品基金繼續(xù)大幅增持美豆多單13304手至152160手，同時也繼續(xù)減持美豆空單，至2月14日，持有美豆空單為60561手，減少4633手。商品基金連續(xù)增持多單并減持空單令凈多持倉大幅增加17937手至91599手。進入2012年以來，美豆的基本面向好，1月南美天氣炒作升溫，進入2月后，南美大豆減產(chǎn)成為定局，美國大豆的出口需求開始好轉(zhuǎn)，在這雙重利好的提振之下，商品基金接連增持美豆多單，令美豆期價不斷上揚至新的高點。
第四部分 連豆3月期待突破
2月連豆持續(xù)在高位震蕩，期價上行動力不足，但下方支撐亦很牢固。從目前來看，帶動國內(nèi)外大豆期價上漲的原因，首先是南美大豆減產(chǎn)已成為定局，中國國內(nèi)大豆種植面積將繼續(xù)減少，全球大豆供給緊張的預(yù)期升溫；其次，近期美豆的出口銷售情況有所好轉(zhuǎn)也支撐了美豆期價的走勢；再次，目前國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格走勢持續(xù)穩(wěn)中偏強，部分地區(qū)廠商大豆采購熱情提高，對國內(nèi)大豆期價提供了支撐；最后，本月歐元區(qū)財長就希臘援助方案達(dá)成協(xié)議也對市場帶來利好提振。經(jīng)過前期的上漲，連豆目前漲勢暫緩，持續(xù)在高位整理，同時期價也面臨去年10月底高點的壓制，預(yù)計期價繼續(xù)上漲的空間將會縮窄，短期內(nèi)連豆或?qū)⑦M行高位震蕩，震蕩區(qū)間大致在4400-4480，但長期趨勢有望看漲。中國國際期貨青島營業(yè)部建議穩(wěn)健青島期貨投資者暫時觀望，待連豆期價回調(diào)至震蕩區(qū)間下沿進行逢低買入操作。
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