二、國際國內(nèi)基本面
1、本周國內(nèi)糖價(jià)回落，銷售難見起色
本周華北銷區(qū)糖價(jià)下跌40-100元，成交清淡。本周華北銷區(qū)受相關(guān)批發(fā)市場和產(chǎn)區(qū)價(jià)格波動影響，北京、天津和廊坊白砂糖價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，跌幅在40-100元/噸之間不等，石家莊價(jià)格維持穩(wěn)定，波動不大。本周以來，天津和石家莊到貨量較大，庫存十分充裕，有一部分是春節(jié)前就已訂購的食糖，所以當(dāng)前到貨比較集中，天津售價(jià)偏低基本在6750元/噸以內(nèi)，北京和石家莊價(jià)位則在6800元/噸附近，而廊坊貨源較為單一，以銷售國儲糖為主，售價(jià)偏高在6800-6900元/噸。北京綿白糖價(jià)格上漲了10元，天津下跌了50元/噸，其余兩地價(jià)格則維持穩(wěn)定，到貨不多，庫存一般，成交平平。本周國家繼續(xù)收儲，成交5.5萬噸，進(jìn)一步緩解市場庫存壓力。商家表示，后期隨著收儲的逐步實(shí)現(xiàn)，市場銷售壓力也會得以減輕。
本周云南糖市報(bào)價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)陰跌態(tài)勢。雖然國家繼續(xù)進(jìn)行食糖收儲，但從交儲量情況來看，糖企交儲意愿并不強(qiáng)烈，對正處于生產(chǎn)高峰期的云南糖市來說更是影響不大，本周云南糖企考慮到在相關(guān)市場走勢不穩(wěn)的情況下積極調(diào)價(jià)對銷售意義不大，因此多維持報(bào)價(jià)穩(wěn)定，不過，中間商報(bào)價(jià)有所松動，特別是部分青苗糖，甚至聯(lián)銷糖存在的情況下，報(bào)價(jià)調(diào)低幅度較大，不過，整體成交情況也不佳。一周食糖外銷量一般，且仍主要以西南地區(qū)為主。
一周來廣西現(xiàn)貨市場看的多，買的少。于本周五召開的廣西食糖交易會是近期業(yè)內(nèi)關(guān)注力度最強(qiáng)的一個糖會，之前就吸引一些商家前來聽會，原預(yù)計(jì)借這次交易會可能會沸騰一下廣西糖市，誰曾想由于銷區(qū)各地需求甚淡，商家觀望者居多，意向采購雖有一些，但在廣西現(xiàn)貨市場真正動手采購的人并不多，看的多，買的少。加之本周各電子盤交易也是呈現(xiàn)觀望行情，廣西一周來成交量并不大，現(xiàn)貨價(jià)一周上漲了10元/噸，南寧6580元/噸、柳州6480元/噸。
與上周相比，本周國內(nèi)大部分地區(qū)食糖價(jià)格呈現(xiàn)下跌的趨勢，周跌幅在10-100元/噸之間不等，廣西、杭州和周口食糖價(jià)格小幅上漲10-30元/噸；云南、華東和北方部分地區(qū)價(jià)格則基本維持穩(wěn)定，起伏不明顯。目前，華東、華中以及華南大部分地區(qū)以銷售榨季新糖為主，北方一片還有一些陳糖以及國儲糖銷售，尤其是廊坊地區(qū)，貨源單一，一直都在銷售國儲糖，售價(jià)為6800-6900元/噸不等；本周以來，到貨較為集中的是華東和華北地區(qū)，庫存充裕。目前正值生產(chǎn)高峰期，食糖供應(yīng)量充足。根據(jù)昆商產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格指數(shù)表，與上周指數(shù)相比，產(chǎn)區(qū)與銷區(qū)分別下跌了8個點(diǎn)、19個點(diǎn)。本周國家繼續(xù)收儲了5.5萬噸食糖，截止本周共收儲21.82萬噸，商家表示，隨著國家收儲的逐步實(shí)施，市場銷售壓力將進(jìn)一步得到緩解。
2、食糖交儲仍不積極
為確保國內(nèi)糖市的穩(wěn)定運(yùn)行，保護(hù)蔗農(nóng)與制糖企業(yè)的利益，國家儲備糖制度在1991年應(yīng)運(yùn)而生。國家儲備糖的來源包括國內(nèi)收儲以及中古政府間貿(mào)易從古巴進(jìn)口的原糖兩方面。事實(shí)上，糖市宏觀調(diào)控的核心機(jī)制就是國家食糖儲備制度的建立健全和國家儲備糖的適時吞吐。從圖1中可看出，自2000年以來，除2001/02榨季以外，其它每個榨季都實(shí)行了拋儲和收儲政策，收拋儲政策是農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)政策中對白糖價(jià)格影響最重要的政策之一。
鄭糖自今年初以來展開了一波強(qiáng)勁的反彈行情，主要是受到了收儲傳聞的刺激，而傳言已久的收儲消息在本月上旬終于塵埃落定。2月8日國家相關(guān)部門下發(fā)通知，將對2011/2012年度的白糖收儲100萬噸，第一批收儲量為50萬噸。從2月10日起開始收儲，然后每月第二個和第四個周四繼續(xù)收儲，直到收滿50萬噸為止。收儲基礎(chǔ)價(jià)格為每噸6550元（南寧車板交貨價(jià)，含稅）。100萬噸的計(jì)劃收儲量相當(dāng)于國內(nèi)1個月左右的消費(fèi)量，這有利于緩和2011年后期進(jìn)口糖大量到港的沖擊，并能補(bǔ)充10/11榨季國家巨量放儲之后國庫的空虛。
2月10日進(jìn)行了第一次收儲，此次收儲共成交16.3萬噸，均價(jià)為6785元/噸。2月23日進(jìn)行的第二次收儲共成交5.5萬噸-6萬噸，最低到庫價(jià)6600多，最高到庫價(jià)為6820元/噸，較上次低70元/噸。山東交儲意愿顯著，四川德陽因價(jià)差合理，交儲數(shù)量較多。無論是收儲數(shù)量還是價(jià)格，均反映出收儲情況并不理想，這主要是由于在現(xiàn)貨市場相對堅(jiān)挺的背景下，現(xiàn)貨價(jià)格與收儲價(jià)格相差不大，因此企業(yè)交儲積極性不高。
雖然收儲看似能起到降低產(chǎn)區(qū)庫存的作用，但實(shí)則不然。一方面，本批收儲的庫點(diǎn)分散，廣西、廣東與海南三地合計(jì)庫容不足10萬噸，對糖廠庫存的緩解作用較為有限。另一方面，此次收儲是在市場購銷基本停滯的情況下，由國家出面以現(xiàn)貨價(jià)格買入，實(shí)際上這100萬噸只是去年超出配額進(jìn)口的100萬噸的"對消"，可見首次收儲對國內(nèi)食糖市場基本面影響甚微，難以改變目前供過于求的弱勢局面。從收儲計(jì)劃的規(guī)定來看，送貨到庫的價(jià)格不得低于6550元/噸，這短期會對價(jià)格構(gòu)成支撐作用。不過考慮到國家收儲的目的是將糖價(jià)控制在合理的波動范圍內(nèi)，且目前市場整體環(huán)境仍不太理想，因此仍需理性看待收儲所產(chǎn)生的影響及政策托市的意圖，不應(yīng)盲目放大收儲的作用，收儲政策并不構(gòu)成推動糖價(jià)長期上漲的動力。
三、技術(shù)分析及后市展望
目前收儲題材對糖市的利好在前期的反彈行情中已基本得到消化，后期難以推動期價(jià)繼續(xù)大幅攀高，而食糖供需趨于寬松將繼續(xù)對盤面構(gòu)成壓制。從本周五糖會公布的數(shù)據(jù)來看，本榨季全國預(yù)計(jì)食糖產(chǎn)量為1150萬噸左右。廣西受1月連續(xù)陰雨天氣的影響，預(yù)計(jì)食糖產(chǎn)量為680-700萬噸。云南遭遇干旱，預(yù)計(jì)食糖產(chǎn)量為200萬噸左右。甜菜糖預(yù)計(jì)不到110萬噸，較之前預(yù)估減少5-8萬噸。廣東105萬噸左右，海南與之前預(yù)估值變化不大。目前糖市已經(jīng)步入了增產(chǎn)周期，無論本榨季國內(nèi)食糖供需缺口是否存在，食糖供求關(guān)系都將因國內(nèi)的恢復(fù)性增產(chǎn)而得到改善。
從盤面來看，目前多空雙方仍處于僵持階段，多空焦灼的局面并未因本周的收儲及糖會的召開而有所改變。均線系統(tǒng)趨向走平，對期價(jià)構(gòu)成了一定的支撐，上方6700關(guān)口形成的壓制也不容小覷。預(yù)計(jì)下周鄭糖將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩行情，考驗(yàn)下方6600關(guān)口的支撐，操作上建議青島期貨投資者以觀望或日內(nèi)操作為主。中國國際期貨青島營業(yè)部
