內(nèi)容提要：
1、陳麥購銷表現(xiàn)清淡 臨儲成交量淡價(jià)穩(wěn)。近期臨儲小麥成交率明顯走低，這一方面反映了市場采購需求的減弱。一方面，從主產(chǎn)區(qū)部分區(qū)域面粉加工企業(yè)高價(jià)格收購市場流通陳小麥來看，也反映出臨儲小麥的有效供給在逐步減少，質(zhì)量不佳及區(qū)域間投放不均衡均制約了市場主體的采購需求。
2、心理預(yù)期推升麥價(jià) 品質(zhì)不佳加大收購難度。近期新小麥?zhǔn)召弮r(jià)格會迅速上漲，一方面是由于國家部分地區(qū)啟動托市收購后，小麥價(jià)格底部獲得了支撐;另一方面，各市場主體收購積極性較高，尤其以面粉廠和儲備庫尤為突出。
3、玉米與新季小麥價(jià)差縮窄 大量替代現(xiàn)象難以再現(xiàn)。伴隨著國內(nèi)小麥?zhǔn)崭钌鲜薪咏猜�，近期新麥上市后價(jià)格連續(xù)上漲，國內(nèi)小麥較玉米比價(jià)優(yōu)勢明顯下降，其對于玉米市場的不利沖擊繼續(xù)減弱。
4、谷物整體運(yùn)行重心有望上移。玉米方面：長期來看， 需求恢復(fù)對應(yīng)著供應(yīng)的下降，預(yù)計(jì)連玉米在7月有望走出觸底反彈的行情，待期價(jià)在2300附近企穩(wěn)后可適量介入多單;強(qiáng)麥方面：近期新麥的產(chǎn)量以及質(zhì)量問題引發(fā)了市場主體對國內(nèi)后期小麥供給能力的憂慮，與此同時(shí)，結(jié)合陳小麥的庫存數(shù)量以及新季小麥的生產(chǎn)形勢，麥?zhǔn)泻笃诠┙o能力將有所下降，尤其是優(yōu)質(zhì)糧源以及部分糧源趨緊的區(qū)域。在此背景下，預(yù)計(jì)后市強(qiáng)麥期價(jià)上漲空間將有所增大，但需關(guān)注主產(chǎn)區(qū)新季小麥托市收購進(jìn)度以及今年新麥的最終產(chǎn)量及質(zhì)量情況。預(yù)計(jì)強(qiáng)麥在7月份將延續(xù)升勢，建議保持多頭思路，關(guān)注上方壓力位2750、2850的突破情況。
第一部分 谷物板塊走勢分化 強(qiáng)麥表現(xiàn)相對堅(jiān)挺
本月美玉米表現(xiàn)平淡無奇，依舊延續(xù)著前期的區(qū)間震蕩行情。在美農(nóng)業(yè)部6月供需報(bào)告新、舊作美玉米轉(zhuǎn)結(jié)庫存高于預(yù)期對盤面有所施壓的同時(shí)，天氣有利作物生長也對美玉米價(jià)格產(chǎn)生了不利影響。
與上月緩慢爬升的行情相比，本月連玉米走勢疲軟，1309合約面臨2500關(guān)口的較強(qiáng)壓制，繼沖關(guān)失敗后走出了一波震蕩回落的行情。從基本面看，國內(nèi)市場小麥上市、收儲結(jié)束拖累、下游需求疲軟對玉米市場構(gòu)成了一定的利空。
本月美麥維持區(qū)間整理行情，雖然期價(jià)上行動能有限，但美國農(nóng)業(yè)部生長報(bào)告利好以及對美國牲畜養(yǎng)殖場需求增加的希望升溫，仍對盤面構(gòu)成了一定的支撐作用。美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長報(bào)告中顯示，截止6月16日當(dāng)周，美國冬小麥?zhǔn)崭盥蕿?1%。上周為5%，去年同期為51%，五年均值為25%。本月中旬的部分降雨推遲了美國大平原硬紅冬麥作物的收割，也給小麥?zhǔn)袌鰩碇巍?/P>
強(qiáng)麥5月份維持區(qū)間震蕩行情達(dá)一個(gè)月之久，6月份的表現(xiàn)則較為出眾。由于新麥質(zhì)量不佳，市場主體擔(dān)憂后期優(yōu)質(zhì)小麥供給，強(qiáng)麥期價(jià)在端午節(jié)后放量增倉上行，突破了之前震蕩區(qū)間的上沿。隨后漲勢略有放緩，在以2657的價(jià)格創(chuàng)下了此輪反彈行情的高點(diǎn)后，期價(jià)步入橫盤震蕩的格局。從基本面看，北方麥區(qū)收麥工作已漸入尾聲，新麥上市量并未出現(xiàn)大幅增長，但價(jià)格上漲較為迅速。降雨天氣導(dǎo)致大量芽麥出現(xiàn)，新麥整體質(zhì)量偏差，這增加了用糧企業(yè)采購的難度和收購成本，市場對后市小麥價(jià)格尤其高質(zhì)量小麥看漲預(yù)期較高。
第二部分 新麥逐步上市 麥價(jià)企穩(wěn)走高
一、新麥?zhǔn)崭钆R近尾聲 小麥價(jià)格溫和上漲
全國新麥?zhǔn)崭钜呀?jīng)接近尾聲，市場需求增大，小麥價(jià)格上漲。據(jù)中華糧網(wǎng)數(shù)據(jù)中心監(jiān)測，截至6月21日，全國主要糧油批發(fā)市場3等白麥交易均價(jià)為2341元/噸，周比漲10元/噸;較去年同期上漲248元/噸，年漲幅11。84%。另據(jù)中華糧網(wǎng)監(jiān)測，2013年第23期中儲糧全國小麥?zhǔn)召弮r(jià)格指數(shù)134。56，周比下跌2。34%。
二、陳麥購銷表現(xiàn)清淡 臨儲成交量淡價(jià)穩(wěn)
近期陳小麥?zhǔn)袌隽魍Z源有限，市場價(jià)格延續(xù)弱勢平穩(wěn)格局。2013年至今國家臨儲小麥已拍賣21次，累計(jì)投放糧源10508。6399萬噸，實(shí)際成交1906。9224萬噸，平均成交率18。15%。近期臨儲小麥成交率明顯走低，這一方面反映了市場采購需求的減弱。一方面，從主產(chǎn)區(qū)部分區(qū)域面粉加工企業(yè)高價(jià)格收購市場流通陳小麥來看，也反映出臨儲小麥的有效供給在逐步減少，質(zhì)量不佳及區(qū)域間投放不均衡均制約了市場主體的采購需求。當(dāng)前新季小麥在陸續(xù)上市，市場收購價(jià)在2060-2280元/噸，考慮到部分區(qū)域國家臨儲小麥?zhǔn)Ｓ鄶?shù)量、質(zhì)量以及運(yùn)行價(jià)格，市場主體將采購重心轉(zhuǎn)向新麥?zhǔn)袌觥?/P>
三、心理預(yù)期推升麥價(jià) 品質(zhì)不佳加大收購難度
今年5月23日，國家發(fā)改委等多部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于印發(fā)2013年小麥最低收購價(jià)執(zhí)行預(yù)案的通知》，將繼續(xù)在河南、河北、江蘇、安徽、山東、湖北等6個(gè)小麥主產(chǎn)省實(shí)行最低價(jià)收購政策，執(zhí)行時(shí)間為5月21日至9月30日，標(biāo)準(zhǔn)品即2013年生產(chǎn)國標(biāo)三等白小麥、紅小麥和混合小麥，最低收購價(jià)均為1。12元/斤，相鄰等級之間差價(jià)按每斤0。02元掌握。在繼5月31日河南和湖北開啟托市小麥?zhǔn)召徍螅?月5日與6日，安徽與江蘇省分別宣布開啟小麥托市收購。
隨著四省托市的相繼展開，新小麥?zhǔn)召弮r(jià)格穩(wěn)中趨漲。四省小麥托市收購預(yù)案啟動給市場購銷主體提供一顆"定心丸"，新麥的產(chǎn)量及質(zhì)量問題漸顯使得市場購銷主體的心理悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變，農(nóng)戶"惜售"與收購主體"提價(jià)難收"促使目前夏糧收購市場處于"賣方市場"，尤其是質(zhì)量較好的小麥。在進(jìn)入6月中旬以后，華北小麥?zhǔn)崭罨顒又鸩竭M(jìn)入尾聲，各類市場主體入市收購積極，收購價(jià)格持續(xù)上漲。尤其是符合標(biāo)準(zhǔn)的高質(zhì)量小麥漲勢明顯，局部地區(qū)價(jià)格甚至出現(xiàn)了跳漲行情。之所以新小麥?zhǔn)召弮r(jià)格會迅速上漲，一方面是由于國家部分地區(qū)啟動托市收購后，小麥價(jià)格底部獲得了支撐;另一方面，各市場主體收購積極性較高，尤其以面粉廠和儲備庫尤為突出。由于主產(chǎn)區(qū)部分區(qū)域陳小麥流通量較少且面粉加工企業(yè)庫存量較低，導(dǎo)致部分面粉加工企業(yè)出現(xiàn)糧源緊張情況，為滿足后期加工需求，目前普遍希望能及早掌握糧源建立庫存;儲備庫在春季輪出了大量小麥，新麥上市后趁價(jià)格相對較低，需要完成輪入，收購量較大;貿(mào)易商則認(rèn)為今年小麥存在貿(mào)易機(jī)會，收購積極性也表現(xiàn)較高。不過新麥?zhǔn)召弮r(jià)格的迅速上漲，并未帶來新麥上市量的大幅提升。農(nóng)戶因天氣影響，小麥產(chǎn)量及質(zhì)量降低，導(dǎo)致其對質(zhì)量較好的小麥出售的心理價(jià)格預(yù)期推升，而近期麥價(jià)的明顯上漲也進(jìn)一步增強(qiáng)其惜售心態(tài)。
目前新麥?zhǔn)召弮r(jià)不僅高，而且難以收到。江蘇、安徽北部地區(qū)小麥?zhǔn)召弮r(jià)格已經(jīng)上漲至2280-2360元/噸，北方麥區(qū)山東、河北等地新麥上市開秤價(jià)即高達(dá)2300元/噸，局部地區(qū)目前已上漲至2400元/噸以上。目前主產(chǎn)區(qū)部分區(qū)域面粉加工企業(yè)為滿足企業(yè)加工需求跨區(qū)域高價(jià)格采購市場流通陳小麥，而新麥產(chǎn)區(qū)間品質(zhì)的參差不齊將增加面粉加工企業(yè)跨區(qū)域采購糧源的物流成本。
四、氣候?yàn)?zāi)害頻頻來襲 小麥產(chǎn)量質(zhì)量受影響
5月份起至今，新小麥先后經(jīng)歷了凍害、干熱風(fēng)和強(qiáng)降雨大風(fēng)等災(zāi)害天氣，如小麥抽穗期生長受阻導(dǎo)致小麥花粉粒或胚珠發(fā)育不良，穗數(shù)和穗粒數(shù)下降，灌漿期遭遇干熱風(fēng)將造成小麥提早枯熟，強(qiáng)降雨大風(fēng)引發(fā)小麥倒伏直接減產(chǎn)10%-20%，成熟收獲期降雨導(dǎo)致小麥萌動和發(fā)芽概率增加。災(zāi)害天氣在導(dǎo)致小麥單產(chǎn)下降的同時(shí)，使得品質(zhì)等級也不如往年。盡管國家有關(guān)部門對今年我國小麥生產(chǎn)形勢持樂觀態(tài)度，但據(jù)實(shí)地調(diào)研結(jié)果，主產(chǎn)區(qū)中河南東部、南部，湖北北部，江蘇中部，安徽中部，河北中南部，山東西南部等部分地區(qū)小麥均出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn)，同時(shí)，不完善粒也顯著增多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至16日，全國已收獲冬小麥2。74億畝，進(jìn)度過八成。從五大小麥主產(chǎn)區(qū)來看，安徽、河南收獲基本結(jié)束，山東收獲近八成，河北收獲過半。6月下旬華北地區(qū)大范圍降雨過程不利小麥搶收晾曬，業(yè)內(nèi)對今年新麥總產(chǎn)量增減觀點(diǎn)不一，各類糧企"早入市、先搶收"推動小麥價(jià)格連連上升。
第三部分 下游需求疲弱 玉米期價(jià)震蕩走低
一、玉米現(xiàn)貨市場價(jià)格整體保持平穩(wěn)
目前國內(nèi)玉米市場價(jià)格整體保持平穩(wěn)，局部地區(qū)價(jià)格繼續(xù)反彈。
東北地區(qū)玉米價(jià)格穩(wěn)中有漲。目前東北產(chǎn)地基層糧源已經(jīng)見底，市場供應(yīng)主體基本從農(nóng)戶開始轉(zhuǎn)向貿(mào)易環(huán)節(jié)，市場供應(yīng)量較前期相比小幅下降，尤其優(yōu)質(zhì)玉米組織難度較大，部分貿(mào)易商多持看漲后市。
華北玉米價(jià)格反彈幅度加大。目前華北地區(qū)貿(mào)易商主要已轉(zhuǎn)向小麥購銷，玉米市場購銷清淡。因前期糧點(diǎn)玉米庫存基本出凈，短期市場供應(yīng)趨緊，部分地區(qū)玉米價(jià)格繼續(xù)反彈，山東深加工企業(yè)玉米收購價(jià)格普遍上調(diào)，且幅度加大。
南方港口優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)。近期北方港口玉米庫存下降緩慢，但市場還是進(jìn)入了庫存消化階段。同時(shí)，優(yōu)質(zhì)玉米因稀缺性價(jià)格抬升，進(jìn)而推動?xùn)|北產(chǎn)區(qū)流動增加。不過港口低品質(zhì)玉米(高霉變、低容重)價(jià)格繼續(xù)表現(xiàn)弱勢。相對而言，南方港口玉米庫存維持在60萬噸左右令散糧價(jià)格承壓。從港口收購情況來看，6月下旬以來，收購小幅提價(jià)以及東北產(chǎn)區(qū)至北方港口運(yùn)費(fèi)呈現(xiàn)下降趨勢，產(chǎn)區(qū)-港口"倒掛"的格局有所改觀，而貿(mào)易商繼續(xù)青睞優(yōu)質(zhì)玉米的收購，集裝箱一等玉米1%霉變收購價(jià)格已達(dá)到2340-2345元/噸，其他霉變率2%-4%玉米港口收購價(jià)格2260-2280元/噸;
銷區(qū)玉米價(jià)格保持堅(jiān)挺，飼料企業(yè)備貨意愿有所增強(qiáng)。而伴隨著北方玉米產(chǎn)區(qū)價(jià)格上漲，近期南方銷區(qū)玉米價(jià)格也漲勢漸起。雖然目前部分南方飼料廠采購質(zhì)量差、價(jià)格低的小麥在禽料中替代玉米，但由于產(chǎn)區(qū)玉米收購成本上漲，加之鐵路運(yùn)輸成本相對較高，南方銷區(qū)玉米到站價(jià)格基本保持堅(jiān)挺。除了廣西、福建等港口以外，湖南、江西、云南等地玉米價(jià)格也呈現(xiàn)不同程度的上揚(yáng)。
二、玉米與新季小麥價(jià)差縮窄 大量替代現(xiàn)象難以再現(xiàn)
過去兩年是小麥飼用替代最"輝煌"的階段，而2012年10月新季玉米上市后，玉米價(jià)格持續(xù)疲軟，小麥價(jià)格卻步步高升，小麥對玉米的比價(jià)優(yōu)勢喪失，一度導(dǎo)致小麥飼用替代量大幅縮水，至今仍維持低替代量水平。伴隨著國內(nèi)小麥?zhǔn)崭钌鲜薪咏猜�，近期新麥上市后價(jià)格連續(xù)上漲，國內(nèi)小麥較玉米比價(jià)優(yōu)勢明顯下降，其對于玉米市場的不利沖擊繼續(xù)減弱。當(dāng)前華北局部新麥價(jià)格甚至高于當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格，替代優(yōu)勢已蕩然無存。而南方銷區(qū)新麥較玉米價(jià)格偏低幅度也由此前最高300元/噸縮窄至200元/噸以內(nèi)，飼料中小麥替代比例料有限，進(jìn)而支撐了我國遠(yuǎn)期玉米需求。
三、生豬存欄水平維持高位 豬價(jià)走勢趨于平穩(wěn)
端午節(jié)小長假期間，國內(nèi)毛豬價(jià)格呈現(xiàn)出漲跌互現(xiàn)的格局。由于屠宰場收購量略有下降，部分地區(qū)毛豬價(jià)格出現(xiàn)了0。1-0。2元/斤的回落，但也有部分地區(qū)因大豬供應(yīng)偏緊而維持穩(wěn)中趨強(qiáng)的態(tài)勢。盡管豬價(jià)漲跌互現(xiàn)，但從毛豬出欄價(jià)格來看，市場底部仍在繼續(xù)上行。同時(shí)，受毛豬出欄價(jià)格上漲的影響，近期國內(nèi)仔豬價(jià)格也連續(xù)走強(qiáng)。目前仔豬售價(jià)在15-17元/斤之間不等。由于部分以外購仔豬為主的散養(yǎng)戶的養(yǎng)殖量縮減，近期對于仔豬補(bǔ)欄的興趣較前期有明顯提高。
以外購仔豬為主的養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄意愿回升，我國生豬養(yǎng)殖業(yè)正在逐步走出周期性虧損的困境，豬糧比也已經(jīng)重返6：1的盈虧平衡點(diǎn)。此外，從生豬存欄情況來看，5月份我國生豬存欄總量為4。45億頭，盡管同比小幅下降，但和4月相比依舊維持相對平穩(wěn)的水平，且能繁母豬存欄較高，占生豬存欄量的11。25%，仍然超過正常情況。能繁母豬存欄水平的高企預(yù)示著下半年，國內(nèi)生豬總體存欄水平不會出現(xiàn)明顯的下降。目前國內(nèi)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)出欄體重的豬只數(shù)量不多，中小豬只數(shù)量相對偏多，加之夏季高溫對生豬采食量會有一定影響，6月國內(nèi)豬料銷量或難以達(dá)到預(yù)期中的水平。
第四部分 谷物整體運(yùn)行重心有望上移
玉米方面：基本面上，近期伴隨著豬糧比的持續(xù)回升，飼養(yǎng)業(yè)正在逐漸回暖，7-8月份需求有望得到明顯恢復(fù)。而從供給來看，考慮到玉米剩余量和存糧結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)產(chǎn)地供應(yīng)能力或顯不足，目前產(chǎn)地手持的好糧貿(mào)易商對未來糧價(jià)均存在較高期望。長期來看， 需求恢復(fù)對應(yīng)著供應(yīng)的下降，預(yù)計(jì)連玉米在7月有望走出觸底反彈的行情，待期價(jià)在2300附近企穩(wěn)后可適量介入多單。
強(qiáng)麥方面：近期新麥的產(chǎn)量以及質(zhì)量問題引發(fā)了市場主體對國內(nèi)后期小麥供給能力的憂慮，市場主體的看漲心態(tài)普遍增強(qiáng);與此同時(shí)，結(jié)合陳小麥的庫存數(shù)量以及新季小麥的生產(chǎn)形勢，麥?zhǔn)泻笃诠┙o能力將有所下降，尤其是優(yōu)質(zhì)糧源以及部分糧源趨緊的區(qū)域。在此背景下，預(yù)計(jì)后市強(qiáng)麥期價(jià)上漲空間將有所增大，但需關(guān)注主產(chǎn)區(qū)新季小麥托市收購進(jìn)度以及今年新麥的最終產(chǎn)量及質(zhì)量情況。預(yù)計(jì)強(qiáng)麥在7月份將延續(xù)升勢，建議保持多頭思路，關(guān)注上方壓力位2750、2850的突破情況。 |
