一、 ICE原糖低位震蕩 鄭糖先抑后揚(yáng)
繼前期大幅下跌后，本周ICE原糖在19。4-19。8美分的范圍維持橫盤整理的格局，振幅進(jìn)一步收窄，成交量也未出現(xiàn)明顯起色。目前美國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景的不確定性對糖市形成了壓力，同時在全球食糖供應(yīng)過剩的背景下，市場仍在消化巴西生產(chǎn)后期糖產(chǎn)量依然較大的消息。據(jù)巴西圣保羅州蔗產(chǎn)聯(lián)盟（Unica）公布的數(shù)據(jù)，11月份上半個月巴西中-南部地區(qū)累計產(chǎn)糖174萬噸，同比增長37%。Unica 同時表示，估計未來數(shù)周巴西中-南部地區(qū)多數(shù)糖廠將陸續(xù)停榨。不過，據(jù)巴西國內(nèi)氣象部門Somar的預(yù)測，由于天氣較好，估計今年巴西中-南部地區(qū)的停榨時間可能會推遲到圣誕節(jié)前后。
受國內(nèi)糖市供求關(guān)系改善的影響，本周鄭糖在前四個交易日逐級下行，不過周五在收儲傳聞的刺激下，鄭糖放量上行，收復(fù)了前幾日的跌幅。本周鄭糖收出小陽線，開盤價5318，收盤價5339，最高5353，最低5240。本周鄭糖縮量減倉，成交量為430。4萬手，較上周減少11。9萬手，持倉量減少10390手降至61。4萬手。
圖表1：鄭糖1305合約日K線圖
資料來源：中期研究院
二、國際國內(nèi)基本面
1、本周國內(nèi)糖價大幅下跌 購銷清淡
本周華北銷區(qū)糖價持穩(wěn)，銷量清淡。本周華北銷區(qū)糖價基本維持穩(wěn)定，價格起伏不明顯。本周以來，華北銷區(qū)市場北京、天津和石家莊到貨量陸續(xù)增加，居多以北方新糖為主，陳糖少量到貨；廊坊近期一直沒有報價，沒有到貨，商家表示，目前訂購的新糖估計下周才會到貨，所以這兩周暫時沒有主流的報價。整體而言，本周華北銷區(qū)食糖銷售量較為清淡。本周以來，北京食糖價格波動甚微，目前售價在6100元/噸左右，主要是新疆新糖；天津報價則維持6150元/噸，除新疆新糖外，又少量的黑龍江的新糖；石家莊除新疆糖外，有少量黑龍江新糖，個別業(yè)主還有廣西的陳糖，新糖報價6050元/噸左右，陳糖報價6150元/噸左右。綿白糖價格除石家莊調(diào)低了50元/噸至6100-6150元/噸外，其余各地價格基本維持穩(wěn)定，到貨為北方產(chǎn)新糖，庫存一般，成交平平。
本周廣西糖價有所下調(diào)，銷量尚可。目前新糖的上市速度有所加快，對現(xiàn)貨價格帶來一定的壓力，糖廠都希望產(chǎn)出的新糖能在此時賣出一個較好的價錢，因此各糖廠普遍采取順價銷售的策略，本周廣西主產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)貨價格有所下調(diào)，據(jù)中間商反映，銷量尚可。南寧方面，周一批發(fā)市場行情呈振蕩回落走勢，現(xiàn)貨報價小幅下調(diào)至5960元/噸；周二批發(fā)市場行情呈振蕩下跌走勢，現(xiàn)貨報價小幅下調(diào)至5900元/噸；周三批發(fā)市場行情延續(xù)振蕩下跌走勢，現(xiàn)貨報價小幅下調(diào)5830元/噸；周四批發(fā)市場行情呈振蕩整理走勢，現(xiàn)貨報價小幅下調(diào)至5800元/噸；周五批發(fā)市場行情繼續(xù)振蕩整理走勢，現(xiàn)貨報價較周四持穩(wěn)；本周現(xiàn)貨價格較上周下跌250元/噸。
本周云糖產(chǎn)區(qū)變銷區(qū)，量少價低等新糖。本周云糖市場進(jìn)入了開榨前的"割據(jù)時代"。糖企存糖已經(jīng)清庫完畢，離新糖上市還尚有時日，市場里僅有商家報價。由于糖量來源多樣，價格不一，因此市場內(nèi)報價在本周顯得比較凌亂，從5700-6000價位之間均有報出，至周五，昆明食糖報價收于5750-5800元/噸，廣通大理方向可賣糖源很少，僅在祥云方向有少量糖報價5850元/噸。全周成交清淡，僅為零售商和小終端零星采購。云南新榨季將在12月中旬開始，等新糖上市也要起碼20天左右。不過雖然當(dāng)前省內(nèi)工業(yè)庫存已清但并非真正無糖可供。主要原因一方面是市場內(nèi)在糖企清庫缺乏供應(yīng)后出現(xiàn)部分來歷不明的糖，賣價較低，通常報價5700-5750價位區(qū)間；另一方面廣西目前已經(jīng)開榨近60家糖廠，食糖供應(yīng)量充足，據(jù)悉昆明市場已有廣西糖倒流。面臨新榨季的增產(chǎn)背景，后市不被看好。也是本周糖價大幅降低300元的主導(dǎo)因素。面對新榨季開榨時間的大幅后延，看來云南產(chǎn)區(qū)暫時還要當(dāng)一段時間的"銷區(qū)"。
與上周相比，本周國內(nèi)食糖價格呈現(xiàn)大幅下跌的趨勢，周跌幅在20-400元/噸之間不等。分區(qū)來看，廣西、云南和廣東現(xiàn)貨價格大幅調(diào)低了250-320元/噸；銷區(qū)除合肥和鲅魚圈價格小幅上漲了30-40元/噸外，國內(nèi)其余各銷區(qū)價格均下跌了20-400元/噸不等，最大跌幅出現(xiàn)在長沙，本周以來，隨著新糖到貨量的日益增加，銷區(qū)庫存補(bǔ)充速度加快，商家采購謹(jǐn)慎，市場銷售壓力顯現(xiàn)。根據(jù)昆商產(chǎn)銷區(qū)價格指數(shù)表，產(chǎn)區(qū)價格下跌了234個點(diǎn)，銷區(qū)價格下跌了117個點(diǎn)。據(jù)昆商糖網(wǎng)不完全統(tǒng)計，截止本周全國開榨糖廠數(shù)量已接近100家，云南也預(yù)計于12月12日開機(jī)生產(chǎn)。估計隨著新糖的逐步上市，銷區(qū)庫存薄弱的現(xiàn)象得以改善，但春節(jié)備糖不見端倪，市場銷售壓力進(jìn)一步增加。
2、主產(chǎn)區(qū)糖廠陸續(xù)開榨 供需格局將趨于寬松
從最近一個月主產(chǎn)區(qū)廣西南寧現(xiàn)貨價格的變化情況來看，10月下旬開榨前南寧的現(xiàn)貨價格維持在5900元左右，11月初，第一批新糖上市銷售，售價在6050元左右。由于開榨初期新糖上市量較少，再加上市場對新糖的追捧以及收儲等一些炒作題材的刺激，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格在此后節(jié)節(jié)上漲。11月19日南寧現(xiàn)貨報價達(dá)到階段性高點(diǎn)6250元。隨后，隨著開榨糖廠家數(shù)的增多，市場新糖供應(yīng)逐漸趨于寬松，廣西地區(qū)在11月20號左右迎來了開榨高峰，從11月21日以后，現(xiàn)貨價格逐漸回落，并與盤面震蕩行情形成背離走勢，本周一（26日）南寧現(xiàn)貨價格再度跌破6000關(guān)口，價格重回"5"字頭，現(xiàn)貨市場短暫回暖的局面結(jié)束。
目前糖市部分賣方仍在扛價，但買方已無意追高。本榨季開榨進(jìn)度較上榨季大幅加快。截止到11月29日，廣西開榨糖廠家數(shù)為52家，約占全區(qū)糖廠總數(shù)的50%，已開榨糖廠的日榨產(chǎn)能為42。15萬噸，約占全區(qū)糖廠設(shè)計總產(chǎn)能的62。9%。按目前速度，11月底12月初，新糖的供應(yīng)量將陸續(xù)加大，這對現(xiàn)貨價格將形成一定壓力，后期現(xiàn)貨價格仍有回落空間。預(yù)計平淡的購銷將主導(dǎo)春節(jié)前的備糖采購。
三、技術(shù)分析及后市展望
現(xiàn)貨市場方面，目前到產(chǎn)區(qū)采購主要為經(jīng)營規(guī)模較大的中間商及終端用糖企業(yè)，且多為按需操作。從廣西開榨以來相對偏緊的供求關(guān)系中可看出，銷區(qū)庫存多數(shù)處于偏低狀態(tài)，但本周廣西周邊的銷地如中南、華東等已陸續(xù)有糖源補(bǔ)充，成為這些銷地本周與產(chǎn)區(qū)價格聯(lián)動下跌的主要原因。后期隨著糖廠開榨數(shù)的增多，新糖的供應(yīng)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，這也意味著糖市將感受到更大的壓力。從盤面來看，目前鄭糖下方獲得均線系統(tǒng)的支撐，上方受到布林通道上軌的壓制。市場處于對收儲政策觀望的支撐及新糖供應(yīng)量增加帶來的壓力的共同作用中，若收儲政策仍保持朦朧狀態(tài)，預(yù)計鄭糖將維持區(qū)間震蕩格局， 建議以短線操作為主。 |
