第一部分
本周（1月9日-1月13日），國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體走勢(shì)維持區(qū)間震蕩，漲跌互現(xiàn)，均價(jià)變化不大。
本周（1日6日-1月13日），國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中調(diào)整，價(jià)格波動(dòng)幅度較上周明顯放寬，截至周五當(dāng)前主要港口地區(qū)24度棕櫚油銷(xiāo)售價(jià)格集中在7600-7900元/噸之間。對(duì)市場(chǎng)具有影響力度的各項(xiàng)報(bào)告在周內(nèi)公布，數(shù)據(jù)明確之前，市場(chǎng)謹(jǐn)慎氛圍明顯，供需主體多觀望。其中USDA報(bào)告公布之后整體呈現(xiàn)利空，青島期貨外圍農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)普遍下跌，拖累國(guó)內(nèi)棕油期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下探，但幅度不及外盤(pán)。
本周（1月9日-1月13日）月初至今共有8個(gè)交易日，外盤(pán)走勢(shì)呈現(xiàn)先漲后跌行情，于本周期間下跌的主要原因是南美降雨天氣的炒作和美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告上調(diào)庫(kù)存的打壓。受此壓制，今日國(guó)內(nèi)菜油期價(jià)悉數(shù)回吐前期所有漲幅，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投人氣亦深受影響，預(yù)計(jì)下周青島期貨市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩格局仍難打破。
本周（1月9日-1月13日）國(guó)內(nèi)棉油市場(chǎng)基本延續(xù)上周的平穩(wěn)走勢(shì)，購(gòu)銷(xiāo)主體入市熱情逐漸褪去，觀望的情緒進(jìn)一步升級(jí)，導(dǎo)致實(shí)際的交投狀況愈加清淡。隨著補(bǔ)庫(kù)數(shù)量的增加，貿(mào)易主體繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)的熱情有限，而油廠此時(shí)由于產(chǎn)品走貨緩慢，部分地區(qū)提前放假現(xiàn)象有所顯現(xiàn)，場(chǎng)上的詢(xún)價(jià)行為也較為有限，所以本周?chē)?guó)內(nèi)棉油市場(chǎng)基本處于購(gòu)銷(xiāo)兩不旺的氛圍。另外隨著春節(jié)腳步的臨近，需求主體逐漸退市，棉油市場(chǎng)的需求狀況進(jìn)一步回落，實(shí)際的成交數(shù)量料將有限。
影響因素剖析，首先，目前市場(chǎng)供需基本面無(wú)明顯變化，國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)走勢(shì)是廠商調(diào)價(jià)的“風(fēng)向標(biāo)”，本周外盤(pán)表現(xiàn)相對(duì)偏弱，國(guó)內(nèi)期現(xiàn)價(jià)格相對(duì)抗跌，多數(shù)時(shí)間里交易氣氛維持觀望，油價(jià)調(diào)整幅度有限；其次，臨近春節(jié)，購(gòu)銷(xiāo)主體逐漸退市，場(chǎng)內(nèi)參與者觀望居多，報(bào)價(jià)積極性也不是很高，調(diào)價(jià)意愿不強(qiáng)，均在等待節(jié)后市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)一步明朗之后再做調(diào)整；第三，下周開(kāi)始油廠停機(jī)率將增加，市場(chǎng)供應(yīng)壓力減弱，油廠更加傾向于出售合同，因此現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)幅度不大，整體維持在區(qū)間震蕩。預(yù)計(jì)春節(jié)前國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格將整體以平穩(wěn)運(yùn)行為主，局部地區(qū)價(jià)格或?qū)⒏P(pán)小幅調(diào)整。青島期貨公司建議客戶(hù)輕倉(cāng)過(guò)節(jié)，不宜盲目的追漲殺跌，遠(yuǎn)期合同謹(jǐn)慎持有，逢低可適當(dāng)采購(gòu)。春節(jié)過(guò)后油價(jià)仍有下跌的風(fēng)險(xiǎn)，需要關(guān)注南美天氣以及宏觀經(jīng)濟(jì)情況等。
第二部分
一、巴西部分降雨
阿根廷干旱有所緩解
天氣方面，巴西馬托格羅索州和南馬托格羅索州：本周五至周日，零星至大范圍零星陣雨和雷陣雨。帕拉納州和南里奧格蘭德州：本周五有零星陣雨和雷陣雨；本周六及周日南里奧格蘭德州天氣大多干燥或有少量小陣雨。阿根廷：由南至北零星陣雨和雷陣雨結(jié)束，局部地區(qū)雨勢(shì)較大。本周四至周六天氣干燥。
據(jù) Telvent DTN 集團(tuán)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，拉尼娜現(xiàn)象造成的干燥天氣一直影響阿根廷和巴西農(nóng)作物生長(zhǎng)，不過(guò)這種天氣現(xiàn)象可能減弱。農(nóng)業(yè)氣象專(zhuān)家稱(chēng)，南方濤動(dòng)指數(shù)（SOI）自十二月份見(jiàn)頂后已經(jīng)下滑，標(biāo)志著拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)達(dá)到高峰期。拉尼娜現(xiàn)象減弱將使得降雨形勢(shì)逐漸恢復(fù)到正常，補(bǔ)充土壤墑情，提振農(nóng)作物生長(zhǎng)。澳大利亞氣象局提供類(lèi)似的世界觀，在周一說(shuō)，目前的拉尼娜天氣事件是“或接近其峰值”。遞減的拉尼娜現(xiàn)象可能會(huì)逐漸讓降雨量恢復(fù)正常，補(bǔ)充了土壤水分和幫助作物的發(fā)展。（注：南半球的夏季熱已經(jīng)由拉尼娜現(xiàn)象，一個(gè)異常寒冷的現(xiàn)象，這在太平洋熱帶海域反過(guò)來(lái)加劇。拉尼娜天氣模式通常帶來(lái)了降雨量在亞洲和在南美洲的少雨天氣。）
后期持續(xù)關(guān)注，南美地區(qū)的強(qiáng)降雨后，國(guó)際大豆價(jià)格受到壓力后，整個(gè)降雨主要大豆本周在阿根廷的潘帕斯地區(qū)增長(zhǎng)的領(lǐng)域，但問(wèn)題仍然是全國(guó)的大豆作物的損害，能否有一個(gè)緩解的局面。專(zhuān)注于氣候條件和作物前景在最近幾周的南半球國(guó)家，作為最北半球糧食作物收獲現(xiàn)在已經(jīng)。
二、美豆油季末庫(kù)存上調(diào)
油脂上行阻力較大
油籽：本月預(yù)測(cè)美國(guó) 11/12 年度油籽產(chǎn)量為 9120 萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)增加 20 萬(wàn)噸。大豆和油菜籽產(chǎn)量上調(diào)抵消了棉籽、葵花籽和花生產(chǎn)量的下調(diào)。預(yù)測(cè)美國(guó)大豆壓榨量下調(diào) 1000 萬(wàn)蒲式耳，達(dá)到 16.15 億蒲式耳。反映出第一季度的壓榨行業(yè)狀況。美豆出口量預(yù)計(jì)為 12.75 億蒲式耳，較上月預(yù)測(cè)減少 2500 萬(wàn)蒲式耳，年比減少 2.26 億蒲式耳。美豆年終庫(kù)存量預(yù)計(jì)為 2.75 億蒲式耳，較上月預(yù)測(cè)增加 4500 萬(wàn)蒲式耳，高于平均預(yù)測(cè)的 2.33 億蒲式耳。豆類(lèi)產(chǎn)品數(shù)據(jù)調(diào)整包括：豆油出油率下調(diào)、豆油出口量下調(diào)及豆油年終庫(kù)存量上調(diào)。
青島期貨公司本月預(yù)測(cè)全球 11/12 年度油籽產(chǎn)量為 4.574 億噸，較上月預(yù)測(cè)減少 30 萬(wàn)噸。其中大豆產(chǎn)量下調(diào)抵消了葵花籽和油菜籽的增產(chǎn)。預(yù)測(cè)全球大豆產(chǎn)量為 2.57 億噸，較上月預(yù)測(cè)減少 220 萬(wàn)噸。其中主要是南美產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)。全球葵花籽產(chǎn)量上調(diào)主要反映出俄羅斯和烏克蘭增產(chǎn)的狀況。預(yù)測(cè)俄羅斯產(chǎn)量將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的 960 萬(wàn)噸。烏克蘭產(chǎn)量將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的 950 萬(wàn)噸。其中調(diào)整包括：加拿大油菜籽產(chǎn)量上調(diào)及印度棉籽產(chǎn)量下調(diào)。
青島期貨公司預(yù)測(cè)全球 11/12 年度油籽貿(mào)易量為 1.131 億噸，較上月預(yù)測(cè)減少 90 萬(wàn)噸，主要反映出大豆貿(mào)易量下降的狀況。阿根廷和美國(guó)大豆出口減少僅部分地被巴西出口增加所抵消。歐盟 27 國(guó)、俄羅斯、臺(tái)灣、日本和土耳其進(jìn)口量下調(diào)。中國(guó)大豆進(jìn)口預(yù)測(cè)量維持在 5650 萬(wàn)噸。預(yù)測(cè)全球油籽年終庫(kù)存量為 7480 萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)減少 70 萬(wàn)噸。其中巴西和阿根廷大豆庫(kù)存下降僅部分地被美豆庫(kù)存上調(diào)所抵消。
三、2011 年 12 月中國(guó)下半月油脂油料進(jìn)出口
大豆：本期進(jìn)口實(shí)際裝船 97.71 萬(wàn)噸，本月進(jìn)口實(shí)際裝船 206.28 萬(wàn)噸，下月進(jìn)口預(yù)報(bào)裝船 236.95 萬(wàn)噸。本期實(shí)際到港 218.25 萬(wàn)噸 ，下期預(yù)報(bào)到港 4.80 萬(wàn)噸，本月實(shí)際到港 491.17 萬(wàn)噸，下月預(yù)報(bào)到港 456.50 萬(wàn)噸。
油菜籽：本期進(jìn)口實(shí)際裝船 6.14 萬(wàn)噸，本月進(jìn)口實(shí)際裝船 26.10 萬(wàn)噸，下月進(jìn)口預(yù)報(bào)裝船 0.20 萬(wàn)噸。本期實(shí)際到港 19.24 萬(wàn)噸 ，下期預(yù)報(bào)到港 0.00 萬(wàn)噸，本月實(shí)際到港 26.13 萬(wàn)噸，下月預(yù)報(bào)到港 12.54 萬(wàn)噸。
豆油：本期進(jìn)口實(shí)際裝船 4.11 萬(wàn)噸，本月進(jìn)口實(shí)際裝船 5.12 萬(wàn)噸，下月進(jìn)口預(yù)報(bào)裝船 5.10 萬(wàn)噸。本期實(shí)際到港 5.44 萬(wàn)噸 ，下期預(yù)報(bào)到港 0.00 萬(wàn)噸，本月實(shí)際到港 9.45萬(wàn)噸，下月預(yù)報(bào)到港 23.73 萬(wàn)噸。
棕櫚油：本期進(jìn)口實(shí)際裝船 19.17 萬(wàn)噸，本月進(jìn)口實(shí)際裝船 41.58 萬(wàn)噸，下月進(jìn)口預(yù)報(bào)裝船 22.52 萬(wàn)噸。本期實(shí)際到港 19.66 萬(wàn)噸 ，下期預(yù)報(bào)到港 0.39 萬(wàn)噸，本月實(shí)際到港 47.10 萬(wàn)噸，下月預(yù)報(bào)到港 37.21 萬(wàn)噸。
菜子油：本期進(jìn)口實(shí)際裝船 0.00 萬(wàn)噸，本月進(jìn)口實(shí)際裝船 5.02 萬(wàn)噸，下月進(jìn)口預(yù)報(bào)裝船 1.26 萬(wàn)噸。本期實(shí)際到港 3.31 萬(wàn)噸 ，下期預(yù)報(bào)到港 0.00 萬(wàn)噸，本月實(shí)際到港9.65 萬(wàn)噸，下月預(yù)報(bào)到港 8.14 萬(wàn)噸。
豆粕：本期進(jìn)口實(shí)際裝船 0.87 萬(wàn)噸，本月進(jìn)口實(shí)際裝船 3.52 萬(wàn)噸，下月進(jìn)口預(yù)報(bào)裝船 0.00 萬(wàn)噸。本期實(shí)際到港 1.72 萬(wàn)噸 ，下期預(yù)報(bào)到港 0.00 萬(wàn)噸，本月實(shí)際到港 3.80萬(wàn)噸，下月預(yù)報(bào)到港 2.80 萬(wàn)噸。
分析師稱(chēng)，私人天氣預(yù)報(bào)機(jī)構(gòu)在長(zhǎng)期天氣前景中增加降雨預(yù)期，說(shuō)服交易商削減風(fēng)險(xiǎn)敞口。MDA EarthSat Weather 旗下的 Cropcast Weather Services 表示，阿根廷在過(guò)去的一周重新迎來(lái)降雨，這幫助略微改善了玉米后期生長(zhǎng)及大豆早期生長(zhǎng)的水分。Cropcast 稱(chēng)，“下周初阿根廷的科爾多瓦和拉潘帕省(La Pampa)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)進(jìn)一步的降雨，下周晚些時(shí)候科爾多瓦、拉潘帕和布宜諾斯艾利斯還可能有雨。這些降雨將助于進(jìn)一步改善上述地區(qū)的水分。”受南美作物前景改善和持續(xù)的全球經(jīng)濟(jì)憂(yōu)慮拖累，大豆產(chǎn)品期貨追隨大豆期貨的跌勢(shì)。南美下周(1 月 14 日當(dāng)周)天氣預(yù)測(cè)增加降雨緩解了 2012 年供應(yīng)吃緊憂(yōu)慮，及交易商進(jìn)入周末保持謹(jǐn)慎情緒，促使買(mǎi)方離場(chǎng)觀望。
四、國(guó)內(nèi)豆類(lèi)、油脂現(xiàn)貨動(dòng)態(tài)
1、價(jià)格穩(wěn)中略跌 臨儲(chǔ)主導(dǎo)市場(chǎng)收購(gòu)
本周（2012 年 1 月 6 日-1 月 12 日），國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中略跌，主產(chǎn)區(qū)收購(gòu)活動(dòng)以國(guó)家臨儲(chǔ)為主。近期外盤(pán)持續(xù)走高給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)利好預(yù)期，但因春節(jié)臨近，加工企業(yè)及貿(mào)易商將基本退市，預(yù)計(jì)年前節(jié)后市場(chǎng)行情將繼續(xù)維穩(wěn)。據(jù)中華糧網(wǎng)監(jiān)測(cè)：2012 年第 2 期全國(guó)大豆收購(gòu)價(jià)格指數(shù)為 105.35，比上期下跌 0.36%。（基期：2008 年的價(jià)格指數(shù)定為 100）
2、旱情助力油脂反彈 市場(chǎng)存下調(diào)需求
本周（2012 年 1 月 06 日-2012 年 1 月 12 日），南美旱情持續(xù)助力國(guó)際油脂期市反彈趨強(qiáng)，國(guó)內(nèi)食用油期市跟隨走高，現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)豆油、棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲，菜籽油價(jià)格保持穩(wěn)定，終端市場(chǎng)依舊旺季不旺，成交量一般。
壓榨利潤(rùn)
國(guó)內(nèi)豆粕、豆油出廠價(jià)振蕩走高帶動(dòng)，沿海地區(qū)大豆加工企業(yè)盈利水平較上周有所回升。以哈爾濱地區(qū)目前 9050 元的四級(jí)豆油價(jià)格、3200 元/噸的豆粕銷(xiāo)售價(jià)格以及4000 元/噸的大豆收購(gòu)成本來(lái)估算，國(guó)產(chǎn)大豆理論加工利潤(rùn)約為-99 元/噸，周跌 16 元/噸；以廣東目前 8750 元的四級(jí)豆油價(jià)格、3000 元/噸的豆粕銷(xiāo)售價(jià)格以及 3850 元/噸的大豆進(jìn)口成本來(lái)估算，進(jìn)口大豆理論加工利潤(rùn)約 24 元/噸，周漲 16 元/噸。
第三部分
美豆：
從 1 月 5 日開(kāi)始，我們通過(guò)中期通就開(kāi)始提示，美豆 3 月合約背靠 1230-1250 一線可以嘗試短空操作，截止昨日美豆 3 月合約達(dá)到 1200 一線，實(shí)時(shí)收益率已達(dá) 60 美分/合約。今日公布月度供需報(bào)告，短期內(nèi)依舊維持偏空格局對(duì)待。前期的 1230-1250一線的趨勢(shì)性空單繼續(xù)持有中。
油脂：
國(guó)內(nèi)方面，本周五油脂可能小幅低開(kāi) 0.4%左右，且本周五期市走勢(shì)疲弱，今日棕櫚油 1209 期價(jià)還一度跌幅超過(guò) 100 點(diǎn)，整體來(lái)看的話，今日若低開(kāi)幅度較大超過(guò)1%較多，可適量減持前期獲利空單。等待期價(jià)再次走高，再次選擇空單入場(chǎng)。企業(yè)客戶(hù)的空頭套期保值倉(cāng)位在豆油 1209 的阻力位
9200-9350，棕櫚油 1209 8270-8450，
菜油 1205
9630-9850，空頭持倉(cāng)繼續(xù)持有中。前期我們?cè)?1 月 10 日建議的油脂的趨勢(shì)性空單繼續(xù)持有中。 |
