當(dāng)市場持續(xù)走出超市場預(yù)期的行情時，風(fēng)險隱患也在一個個暴露。當(dāng)然，有些是表觀的顯性風(fēng)險，有些是內(nèi)在的，不易發(fā)現(xiàn)的隱性風(fēng)險。就甲醇市場而言，其持續(xù)上揚(yáng)的背后，除了有供需面的風(fēng)險隱患外，還有一些容易被市場忽視的風(fēng)險。上周在杭州召開的“期寶”甲醇沙龍會上，有業(yè)內(nèi)人士也提出，在后市的行情研判上，甲醇市場中有些隱性風(fēng)險需市場人士有所警惕。
風(fēng)險一：外盤的風(fēng)險，老裝置開太久集中臨時檢修
據(jù)期貨日報(bào)記者了解，除了中國以外的地區(qū)，甲醇8月份開工達(dá)到了近四年來的新高——95%的開工率。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，以這樣的開工率來測算，到中國的甲醇基本上是80多萬噸，后面只有降的可能，不可能有升的可能。因?yàn)?5%的開工率太高，基本上沒有剩余產(chǎn)能，那么到了10月份，11月份一旦出現(xiàn)幾套裝置，臨時出現(xiàn)一點(diǎn)狀況，那么外盤的供應(yīng)量就會出現(xiàn)一個非常大的問題�！巴獗P超過30年的裝置很多，尤其是新西蘭的裝置，已經(jīng)運(yùn)行了一年半時間還沒有檢修，后面裝置出問題的概率是蠻大的�！鄙虾１炭频氖袌鲐�(fù)責(zé)人王小妹告訴記者，現(xiàn)在今年上半年的走勢已經(jīng)驗(yàn)證她的一個說法——年初做報(bào)告時，她曾說過，今年甲醇外盤的供應(yīng)量肯定有減不增的，因?yàn)橥獗P沒有太多一個剩余供應(yīng)鏈，新產(chǎn)能可以全部忽略不計(jì)，它應(yīng)該全部是在2018年投放。所以這對于1月合約來講，將會是一個較大的風(fēng)險。
風(fēng)險二：可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改變
如果說是外盤出現(xiàn)一定的情況，將有可能期貨貼水現(xiàn)貨，一旦現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，外盤突然減少了來中國的量，可能會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改變，這個風(fēng)險也值得市場的注意。
風(fēng)險三：偏空點(diǎn)的風(fēng)險，MTO利潤的來源與聚酯行業(yè)息息相關(guān)
對于甲醇的下游來講，MTO無疑是一個“香餑餑”，其高額的利潤使得市場將注意力都集中在它的產(chǎn)成品PP和PE上。但需要注意的是，現(xiàn)在華東MTO它的利潤其實(shí)不是來自于PP和PE方面的，它的利潤主要來自于EO和MEG。
在業(yè)內(nèi)人士看來，如果聚酯突然出現(xiàn)一個非常大的下滑，如果MEG庫存特別高，突然出現(xiàn)崩盤，就有可能出現(xiàn)MTO在短時間內(nèi)沒有利潤�！耙�?yàn)槲覀冎繮P現(xiàn)在給MTO的利潤是很小的，幾乎是可以忽略不計(jì)的，利潤這兩套裝置全部來自于EO和MEG，這我認(rèn)為是非常大的風(fēng)險�！蓖跣∶锰嵝咽袌鋈耸�，在關(guān)注甲醇的同時，也需留意一下MEG和EO的一個走勢，因?yàn)镸TO工廠的累庫或者說是采購行為，和它的利潤是息息相關(guān)的，而這實(shí)際上也是跟聚酯行業(yè)有著非常大的關(guān)系。
風(fēng)險四：蒸餾塔中焦后外賣精醇所帶來的風(fēng)險
還有一個地方，市場人士可能沒有太注意過，中天合創(chuàng)9月份蒸餾塔基本上就中焦了，也就是說10月份如果說甲醇一旦價格暴漲的話，它有外賣甲醇的可能性。這種情況下，它會提高甲醇的負(fù)荷，降低MTO的負(fù)荷，它每個月的甲醇外賣量可以達(dá)到10萬噸的精醇，關(guān)于精醇外賣的的變化，也需市場人士有所關(guān)注。 |
