周四(5月18日)商品多數(shù)下跌，早盤(pán)開(kāi)盤(pán)，橡膠大幅下挫，PVC不斷上漲，農(nóng)產(chǎn)品板塊兩粕開(kāi)盤(pán)狂瀉，棉花跌幅亦居前。截止中午收盤(pán)，PVC漲2.36%，錳硅漲1.51%，滬金漲1.44%，螺紋漲1.21%，滬錫漲1.11%;跌幅方面，橡膠跌3%，滬鎳跌1.54%，菜粕跌1.35%，棉花跌1.27%，甲醇跌1.04%。
庫(kù)存矛盾突出 膠價(jià)低位運(yùn)行
一二季度橡膠供應(yīng)面偏寬松，前期天膠進(jìn)口量較大，累計(jì)同比達(dá)到25%，直接導(dǎo)致青島保稅區(qū)庫(kù)存滿(mǎn)倉(cāng)，可用庫(kù)容非常緊張，為后續(xù)到港貨物入庫(kù)造成一定困難，貿(mào)易商拋貨意愿強(qiáng)烈，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成抑制。從季節(jié)性上判斷當(dāng)前是保稅區(qū)庫(kù)存年內(nèi)最高的節(jié)點(diǎn)，關(guān)注后續(xù)是否展開(kāi)去庫(kù)存小周期。
輪胎經(jīng)銷(xiāo)商囤貨周期結(jié)束，下游生產(chǎn)企業(yè)的成品庫(kù)存壓力顯現(xiàn)，近期庫(kù)存結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為原料降成品升的格局。本輪膠價(jià)下跌后，貿(mào)易商之間貨物流轉(zhuǎn)加速，但是依然缺乏輪胎企業(yè)大量采購(gòu)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨穩(wěn)定保持1000元/噸左右的價(jià)差同步下跌，下方支撐較弱。除美金膠庫(kù)存外，上期所庫(kù)存為二季度主要利空因素。當(dāng)前庫(kù)存34萬(wàn)噸，5月份還會(huì)有倉(cāng)單大量流入，1709合約的基本面壓力較大。在經(jīng)歷2個(gè)月的大幅下跌后，多空博弈加劇，滬膠走勢(shì)膠著。從中期格局上傾向于認(rèn)為已經(jīng)步入震蕩尋底階段，絕對(duì)價(jià)格難以出現(xiàn)大跌，前期中線(xiàn)空單可以逢低逐步減持。若價(jià)格反彈站穩(wěn)15000，則市場(chǎng)可能迎來(lái)階段性技術(shù)性修復(fù)，可輕倉(cāng)參與短多操作。
螺紋后市需求將轉(zhuǎn)淡
據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至5月12日，五大鋼材品種的社會(huì)庫(kù)存連續(xù)12周下降，累計(jì)降幅31.43%，但仍比2016年同期高21.8%。其中，螺紋鋼的社會(huì)庫(kù)存為471.93萬(wàn)噸，累計(jì)下降45.98%，但近兩周的降幅明顯收窄。同時(shí)，主要建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)的螺紋鋼庫(kù)存為238.13萬(wàn)噸，連續(xù)3周累計(jì)下降22%。
經(jīng)過(guò)去庫(kù)存，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存與鋼廠(chǎng)庫(kù)存已降至偏低位置。短期鋼市終端消費(fèi)依然向好，對(duì)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)支撐。但后期鋼材的產(chǎn)量大概率維持在高位，終端需求將隨著梅雨季節(jié)與高溫天氣的到來(lái)而季節(jié)性轉(zhuǎn)差，螺紋鋼庫(kù)存降幅或不斷收窄，甚至有回升的可能性。
本年度的菜籽購(gòu)銷(xiāo)即將拉開(kāi)大幕
本年度新季菜籽的整體質(zhì)量要優(yōu)于去年，貿(mào)易商反映新季菜籽出油率目前測(cè)量值約為33-34%，高于去年同期的31-32%，同時(shí)各地反映今年新季菜籽的實(shí)際產(chǎn)量或?qū)⑾陆?0-30%，也就是說(shuō)，今年可壓榨菜籽數(shù)量更少了。不難想象，待新籽全面上市之后，市場(chǎng)搶糧的競(jìng)爭(zhēng)將異常激烈，上游工廠(chǎng)很可能會(huì)以高價(jià)采購(gòu)菜籽原料。高價(jià)原料屯庫(kù)是有非常大的風(fēng)險(xiǎn)的，因此上述工廠(chǎng)或?qū)⑻崆伴_(kāi)機(jī)壓榨，新季菜粕或?qū)⒃?月下旬就投放市場(chǎng)，屆時(shí)菜粕整體供應(yīng)量或?qū)⒁虼嗽龃蟆５侵档米⒁獾氖�，今年新季菜籽更多將流入到小榨領(lǐng)域，200型菜粕的增量微乎其微，也就是說(shuō)，新季菜粕頂多會(huì)搶占一些低端飼料原料的份額，對(duì)正常水產(chǎn)飼料以及鴨禽飼料不會(huì)有太大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。真正值得關(guān)注的是沿海加籽粕和豆粕對(duì)國(guó)產(chǎn)菜粕行情的替代風(fēng)險(xiǎn)。 |
