為了改變目前國內(nèi)商品期貨市場避險工具較為單一的現(xiàn)狀，多家期交所都在籌備商品指數(shù)期貨上市的工作。
據(jù)知情人士透露，雖然各大商品期貨交易所都在研究指數(shù)期貨，并且已經(jīng)推出相應(yīng)的指數(shù)，但上期所有色金屬指數(shù)期貨最有可能第一個落地。
三大商品期交所瞄上商品指數(shù)期貨
本月初，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》。新“國九條”對于如何推進期貨市場建設(shè)提出了明確的要求，就是要“發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具，充分發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能，增強期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力”。
所謂商品指數(shù)，通常是指以一攬子的商品價格(現(xiàn)貨或期貨)為組成成分，按一定權(quán)重，進行平均計算而得到的指數(shù)。商品指數(shù)的覆蓋面可以是整個商品市場，即綜合性指數(shù);也可以覆蓋某個商品大類或單個商品，如能源或金屬指數(shù)。商品期貨價格透明度高、流動性好，因此，商品指數(shù)編制大都基于期貨價格，而不是現(xiàn)貨價格。
據(jù)了解，在美國期貨市場上，商品投資大概占了三分之一。以銅為例，在美國期貨市場上，銅期貨商品指數(shù)方面的投資大概已經(jīng)占到銅期貨市場的60%，然而，中國內(nèi)地一直沒有這一重要場內(nèi)衍生品。
然而，這一狀況有望在短期內(nèi)獲得改變。據(jù)了解，目前國內(nèi)三大商品期貨交易所均有意推出商品指數(shù)期貨。但據(jù)知情人士透露，雖然各大商品期貨交易所都在研究指數(shù)期貨，并且已經(jīng)推出相應(yīng)的指數(shù)，但上期所有色金屬指數(shù)期貨最有可能第一個落地�！澳壳埃掀谒淹瓿捎猩饘僦笖�(shù)期貨合約的設(shè)計，并已報證監(jiān)會審批�！鄙掀谒偨�(jīng)理助理黨劍表示。
為機構(gòu)投資者入市搭建橋梁
盡管目前國內(nèi)市場已經(jīng)擁有40個商品期貨和2個金融期貨品種，但仍然無法完全滿足機構(gòu)投資者的投資需求，導(dǎo)致機構(gòu)投資者參與期貨市場交易的數(shù)量并不多。對于部分投資者而言，他們更喜歡參與一些現(xiàn)金交割的品種，這也是現(xiàn)在這個市場比較缺乏的。
“商品指數(shù)可以簡單地把它理解成機構(gòu)投資者和期貨市場的一座橋梁�！鄙掀谒七M衍生品創(chuàng)新工作辦公室高級總監(jiān)范文韜表示，引入商品指數(shù)之后，就可以滿足他們需求，進而吸引機構(gòu)投資者參與。“一般來說，對市場來說，如果是配制資產(chǎn)，它將是天然的多頭，對空頭的企業(yè)起到一個平衡作用，有利于改善市場流動性，幫助企業(yè)實現(xiàn)套保。此外，商品指數(shù)往往是領(lǐng)先于CPI和PPI的，可以給市場更明確的價格信號，也為相關(guān)行業(yè)提供對沖風(fēng)險的工具�！�
據(jù)了解，上期所自2004年便開啟了商品指數(shù)的研發(fā)工作，于2010年正式完成了這樣開發(fā)的指數(shù)編制的設(shè)計工作，并且在當(dāng)年的8月開始試運行。試運行將近兩年多以后，在2012年12月26日正式公開發(fā)布有色金屬期貨指數(shù)。并于今年5月19日啟動對全市場進行有色金屬的仿真交易。該指數(shù)選擇銅、鋁、鋅、鉛四個期貨品種作為成份商品，依據(jù)各品種歷史五年平均持倉金額確定權(quán)重。在價格選擇方面，選取連續(xù)三月合約價格作為指數(shù)計算依據(jù)，并設(shè)定5個交易日的滾動窗口。上期有色金屬指數(shù)計算采用算術(shù)平均法，選取2002年1月7日為基期，1000點為基點。每年年初的第四個交易日收盤后及特殊情況下對指數(shù)權(quán)重進行重新計算。
業(yè)內(nèi)人士指出，目前國內(nèi)商品期貨市場避險工具比較單一，推出以上期有色金屬指數(shù)期貨為代表的商品期貨衍生品，將為中小有色企業(yè)參與套期保值提供新的工具，有利于增強期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理的功能。同時，它也為機構(gòu)投資者進入商品期貨市場提供了橋梁，有助于改善期貨市場投資者結(jié)構(gòu)。 |
