巴克萊集團(tuán)分析師柯恩(Michael Cohen)在一篇特別報(bào)告中列出2017年可能飛出的11只黑天鵝。這些黑天鵝可分為兩類，將分別影響商品供給和需求，從而導(dǎo)致利好和利空。
分析師警告稱，投資者需要平衡這些尚未預(yù)見的宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，及由于潛在地緣沖擊造成的對(duì)商品需求和供給的影響。如果商品供應(yīng)中斷，庫(kù)存收緊，尤其是石油庫(kù)存收緊，將很可能加劇市場(chǎng)價(jià)格供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。
從報(bào)告中看，俄羅斯、智利、委內(nèi)瑞拉、中東等地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)上升，可能會(huì)給大宗商品市場(chǎng)制造意外。特別是特朗普上臺(tái)后，全球政局面臨的風(fēng)險(xiǎn)更多。
匯金網(wǎng)為你總結(jié)出巴克萊銀行列出的黑天鵝。
影響商品供給的“黑天鵝”:
1、美伊沖突升級(jí)可能進(jìn)一步導(dǎo)致伊朗導(dǎo)彈測(cè)試，利好石油。
特朗普在競(jìng)選期間，曾多次表示要撕毀伊朗核計(jì)劃(即聯(lián)合全面行動(dòng)計(jì)劃，簡(jiǎn)稱JCPOA)，而這是2017年石油市場(chǎng)最大的上行風(fēng)險(xiǎn)。分析師認(rèn)為，美國(guó)對(duì)伊朗重新實(shí)施制裁，并不會(huì)導(dǎo)致伊朗對(duì)外出口急劇減少，但伊朗現(xiàn)在急需投資以減緩油田減少的速度，而新一輪的制裁將會(huì)讓石油業(yè)投資步伐減緩。
商品市場(chǎng)影響：地緣政治緊張局勢(shì)加強(qiáng)，將威脅霍爾木茲海峽交通，從而將對(duì)油價(jià)造成短期影響。而伊朗投資前景受限，也會(huì)削弱伊朗吸引外資的能力。
2、委內(nèi)瑞拉2017年債券可能違約，將導(dǎo)致現(xiàn)金危機(jī)，石油停止生產(chǎn)，利好石油。
委內(nèi)瑞拉此前曾表示，將支付過去三年的債券，這意味著2017年委內(nèi)瑞拉債券可能違約。這會(huì)導(dǎo)致委內(nèi)瑞拉的債權(quán)國(guó)和商業(yè)伙伴撤資，委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司(PDVSA)的銀行賬戶也可能遭凍結(jié)。隨后的資金流動(dòng)危機(jī)將使得PDVSA不能向合作伙伴付款，也就難以支撐其日常運(yùn)營(yíng)。盡管未來PDVSA的雇員將依舊能獲得以委內(nèi)瑞拉貨幣博利瓦(VEB)支付的報(bào)酬，但經(jīng)濟(jì)危機(jī)的加深，也將加劇社會(huì)和政壇的緊張局面。
商品市場(chǎng)影響：石油停止生產(chǎn)將會(huì)對(duì)油市形成上行風(fēng)險(xiǎn)，并可能在短期內(nèi)形成現(xiàn)貨溢價(jià)。委內(nèi)瑞拉石油日產(chǎn)量為220萬桶，其中三分之二是重質(zhì)原油和超重原油，所以如果委類瑞拉原油生產(chǎn)中斷，輕質(zhì)油利差將會(huì)下滑。而這對(duì)美國(guó)的影響尤其大，因?yàn)槲瘍?nèi)瑞拉有近三分之一的產(chǎn)品(主要是重質(zhì)油)出口到美國(guó)。屆時(shí)，WCS/WTI原油價(jià)差將大大增強(qiáng)。
3、美國(guó)主要產(chǎn)油區(qū)州的廢水處理問題導(dǎo)致的大規(guī)模水質(zhì)污染問題，利好天然氣。
2014年，美國(guó)密歇根州弗林特市政府為節(jié)省政府公共開支，決定放棄一直使用的底特律供水系統(tǒng)，改從當(dāng)?shù)氐母チ痔睾尤∷�。但由于河水未�?jīng)充分處理，輸水鉛管遭腐蝕，導(dǎo)致自來水含鉛量嚴(yán)重超標(biāo)，致當(dāng)?shù)囟嗝麅和粰z測(cè)出血鉛超標(biāo)。此事件后，飲水安全問題重新回到美國(guó)公眾的視野。而美國(guó)主要的天然氣生產(chǎn)州，如賓夕法尼亞州、俄克拉荷馬州、德克薩斯州也都存在相同問題，來自液壓井的廢水污染了飲用水。這將引起公眾抗議，也可能從側(cè)面影響了天然氣產(chǎn)量。美國(guó)目前開采天然氣主要依靠水力壓裂法，而由于這一方法可能污染水質(zhì)，它可能遭到暫時(shí)或永久的禁令，而且政府還可能進(jìn)一步頒布更嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)定，從而進(jìn)一步增加生產(chǎn)成本。
商品市場(chǎng)影響：由于天然氣產(chǎn)量受限，天然氣價(jià)格可能大幅增加。而且，美國(guó)對(duì)于天然氣生產(chǎn)的新監(jiān)管規(guī)定也可能增加生產(chǎn)成本。
4、智利因2017年大選結(jié)果發(fā)生暴亂可能導(dǎo)致智利銅礦停產(chǎn)，利好銅。
大選結(jié)果的抗議者們可能會(huì)占領(lǐng)鐵路、港口或其他關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，從而影響智利銅產(chǎn)量。盡管智利出現(xiàn)政治動(dòng)蕩的可能性不大，但出現(xiàn)暴亂和政治抗議的風(fēng)險(xiǎn)任然存在，而這對(duì)銅礦產(chǎn)量的影響很大。2016年，秘魯、智利和印尼的工人抗議者們?cè)斐闪藬?shù)十萬噸礦產(chǎn)供給中斷。
商品市場(chǎng)影響：供給中斷經(jīng)常會(huì)影響銅市場(chǎng)，也會(huì)限制其價(jià)格前景。不過，如果供給受到的影響足夠大，那么短期內(nèi)銅價(jià)會(huì)上漲。
5、俄羅斯進(jìn)一步入侵烏克蘭、破壞鐵礦石生產(chǎn)，利好鐵礦。
烏克蘭是鐵礦的重要出產(chǎn)國(guó)，而該地區(qū)的紛爭(zhēng)可能影響該國(guó)鐵礦生產(chǎn)和出口，從而使歐洲更加依賴巴西的鐵出口，導(dǎo)致國(guó)際局勢(shì)失衡。如果烏克蘭鐵礦生產(chǎn)中斷，而原鋼產(chǎn)量不變，那將提高鐵礦價(jià)格。
商品市場(chǎng)影響：烏克蘭對(duì)歐洲的出口減少將會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致歐洲更加依靠巴西出口，進(jìn)而導(dǎo)致巴西對(duì)中國(guó)的可出口量減少。全球供應(yīng)鏈都可能遭到破壞，從而導(dǎo)致鐵價(jià)在短期內(nèi)看漲。但因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致俄羅斯和歐洲簽訂鋼產(chǎn)合同，鐵價(jià)長(zhǎng)期將看跌。
影響商品需求的黑天鵝：
6、中美貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)加劇地緣沖突，影響全球貿(mào)易，利空所有大宗商品。
為了減少和中國(guó)的貿(mào)易逆差，美國(guó)很可能對(duì)中國(guó)商品實(shí)施高關(guān)稅，從而導(dǎo)致進(jìn)口中國(guó)的商品流中斷。而一旦美國(guó)開了這個(gè)頭，很多其他遭遇中國(guó)產(chǎn)業(yè)威脅的發(fā)達(dá)國(guó)家也可能跟風(fēng)。比如鋼鐵產(chǎn)業(yè)一直遭中國(guó)威脅的歐盟就可能對(duì)中國(guó)施行關(guān)稅、限額等貿(mào)易壁壘。中國(guó)也可能對(duì)此作出回?fù)襞e措，從而導(dǎo)致中國(guó)向全球的商品進(jìn)出口流都大大減弱。
商品市場(chǎng)影響：以上前景會(huì)導(dǎo)致全球貿(mào)易減緩，全球GDP也會(huì)隨之受損。制造業(yè)重心的國(guó)家工業(yè)產(chǎn)能和金屬需求都會(huì)大幅下降，貨物轉(zhuǎn)運(yùn)需求也會(huì)降低。短期內(nèi)，這會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格壓力減少，但長(zhǎng)期來看，全球貿(mào)易減少將會(huì)導(dǎo)致商品貿(mào)易更加地區(qū)化，價(jià)格波動(dòng)幅度將更大。
7、如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，那么金屬需求將大幅下跌，石油天然氣受到的影響有限。
全球銅和鐵的主要需求市場(chǎng)是中國(guó)(中國(guó)銅需求占全球50%，鐵需求占60%)，所以一旦中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題，那么銅和鐵價(jià)也將受到極大的影響。
2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)受刺激驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)恢復(fù)，金屬產(chǎn)業(yè)也因此恢復(fù)。盡管中國(guó)還保有大量銅鐵儲(chǔ)備，而且也是這兩種金屬的重要出產(chǎn)國(guó)(中國(guó)銅鐵產(chǎn)量占全球三分之二)，但其巨大的銅鐵消耗量也使得成為重要的銅鐵進(jìn)口國(guó)。
商品市場(chǎng)影響：如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，將導(dǎo)致全球市場(chǎng)的分歧。中國(guó)國(guó)內(nèi)的銅鐵價(jià)格將達(dá)到歷史最高，而全球除中國(guó)以外地區(qū)的銅鐵價(jià)格將達(dá)到新低。
不過由于中國(guó)依舊在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)建，汽車銷售市場(chǎng)也依舊強(qiáng)勁，所以石油和天然氣受到的影響不會(huì)那么大。根據(jù)過去GDP和石油需求的影響法則，中國(guó)GDP增速每減少1%，每日石油需求就會(huì)減少8萬至10萬桶。而地緣政治局勢(shì)惡化，會(huì)讓貴金屬，特別是黃金將從中獲益。
8、特拉斯按時(shí)交付Model 3，或?qū)崿F(xiàn)電池突破，可能利空原油
盡管特斯拉Model 3很可能會(huì)遭遇延期交付，但如果它能夠按期交付，可能促進(jìn)電動(dòng)汽車的推廣。汽油需求會(huì)因此受限。
商品市場(chǎng)影響：目前，電動(dòng)汽車所占的全球市場(chǎng)份額依舊很小(1%)，這意味著電動(dòng)汽車的前景市場(chǎng)還很廣闊。而且如果電池技術(shù)能夠取得突破，電動(dòng)汽車的價(jià)格將進(jìn)一步走低，也能讓市場(chǎng)進(jìn)一步接受電動(dòng)汽車，從而在短中期內(nèi)抑制石油需求。
9、墨西哥和美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)可能使得美國(guó)出口至墨西哥的天然氣價(jià)格不合理，利空天然氣。
北美自貿(mào)區(qū)的貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)可能導(dǎo)致美國(guó)對(duì)墨西哥的天然氣出口受到限制。在北美自貿(mào)區(qū)規(guī)定中，基礎(chǔ)石油化工商品不需交關(guān)稅，然而特朗普此前曾宣稱要重談北美自貿(mào)協(xié)議，使得美國(guó)天然氣出口可能面臨關(guān)稅壁壘。而且，目前全球天然氣產(chǎn)能過剩，如果美國(guó)天然氣需要繳納關(guān)稅，可能導(dǎo)致墨西哥轉(zhuǎn)而從其他地區(qū)進(jìn)口更廉價(jià)的天然氣，或者嘗試自己開發(fā)天然氣田。
商品市場(chǎng)影響：美國(guó)對(duì)墨西哥的天然氣出口下降，將導(dǎo)致天然氣價(jià)格走低。短期內(nèi)，美國(guó)天然氣將降價(jià)，以在墨西哥獲得更高競(jìng)爭(zhēng)力。長(zhǎng)期內(nèi)，開發(fā)商可能取消基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目來運(yùn)輸美國(guó)天然氣，天然氣價(jià)格將進(jìn)一步承壓。
10、中國(guó)核電(601985,股吧)一旦出現(xiàn)大型事故，會(huì)導(dǎo)致全球燃料市場(chǎng)得到提振，特別是液化天然氣和煤。
中國(guó)正致力發(fā)展核電，近日，中國(guó)政府還宣稱，中國(guó)未來10年將至少建設(shè)60臺(tái)核電機(jī)組。然而，成本超支、公眾質(zhì)疑安全性及常規(guī)監(jiān)管等種種問題已經(jīng)為中國(guó)建設(shè)核電的雄心壯志設(shè)置了重重困難。
而一旦中國(guó)出現(xiàn)核事故，將造成極大規(guī)模的社會(huì)影響，也會(huì)導(dǎo)致其他核電站停工。而且屆時(shí)，全球液化天然氣、煤、石油價(jià)格都將迅速增加。
商品市場(chǎng)影響：短期和中期內(nèi)，由于中國(guó)進(jìn)口量會(huì)大量增加，液化天然氣、煤和石油價(jià)格將上漲。長(zhǎng)期來看，由于中國(guó)核產(chǎn)業(yè)遭到質(zhì)疑，天然氣和石油也會(huì)得到提振。中國(guó)對(duì)于俄羅斯和中亞的管輸天然氣的依賴可能增加，亞太地區(qū)的液化天然氣項(xiàng)目也能從中獲利。
11、朝鮮核試驗(yàn)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
2016年，朝鮮已經(jīng)進(jìn)行了大量的核導(dǎo)試驗(yàn)，而未來如果朝鮮繼續(xù)進(jìn)行核導(dǎo)彈試驗(yàn)，必然會(huì)點(diǎn)燃特朗普的怒火。而根據(jù)美國(guó)外交關(guān)系協(xié)會(huì)的評(píng)定，朝鮮可能將在下屆總統(tǒng)任期內(nèi)發(fā)展出用核武器攻擊美國(guó)的能力。
商品市場(chǎng)影響:朝鮮核試驗(yàn)將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成負(fù)面影響，也會(huì)讓亞洲空運(yùn)受到威脅。 |
