從宏觀驅(qū)動來看，此前上漲的主要驅(qū)動來自于美聯(lián)儲降息預(yù)期回落、全球宏觀預(yù)期增強以及中東動蕩局勢升溫，再通脹交易情緒濃厚。本周宏觀共振一起跌落后，呈現(xiàn)重新反彈向上的態(tài)勢，但是整體相較于銅鋁，錫仍然受到基本面拖累而周五再度跌落。
國內(nèi)錫社會庫存再度累庫至 17441 噸，隨著期貨倉庫擴容期貨庫存累計至 15100 噸，現(xiàn)貨貼水持續(xù)擴大，均暗示了國內(nèi)需求無法承接目前偏高的錫價。無論是印尼的供給收縮敘事還是半導體周期性回暖均令海外相對基本面更好，但是 LME 庫存也開始重新累庫，外強內(nèi)弱邏輯的弱化也使得本周進口虧損有所收斂。往后看，我們認為宏觀側(cè)壓力正在不斷累積，環(huán)比更弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能會使得金屬板塊仍有一跌，且錫作為彈性較大、板塊內(nèi)基本面偏弱的品種可能回調(diào)幅度更為顯著，但同時也需要警惕，錫價快速下跌后剛需補庫需求仍能支撐錫價下方低點不看深。 |
